連續(xù)時間模型下確定繳費型養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資組合.pdf

1、近年來，養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資組合問題引起了大量研究學(xué)者的關(guān)注.本文在前人研究成果的基礎(chǔ)上，研究了存貸利差情形下確定繳費型養(yǎng)老計劃的最優(yōu)投資問題，接著進一步研究了風險資產(chǎn)價格滿足常方差彈性(CEV)模型下確定繳費型養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資問題,最后研究了機制轉(zhuǎn)換模型下確定繳費型養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資問題.
　　論文結(jié)構(gòu)安排如下：
　　第一章首先給出養(yǎng)老金的簡介、背景知識及研究現(xiàn)狀,接著介紹本文主要內(nèi)容及創(chuàng)新點.
　　第二章假定

2、風險資產(chǎn)的價格服從幾何布朗運動且市場中的貸款利率高于存款利率，利用最終財富的最大期望效用準則,研究確定繳費型養(yǎng)老金個人賬戶的最優(yōu)投資問題.首
　　先采用隨機動態(tài)規(guī)劃原理，給出相應(yīng)的HJB方程和驗證定理，接著得到養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資策略，最后通過數(shù)值結(jié)果分析模型中參數(shù)對最優(yōu)投資策略的影響，從而為養(yǎng)老金管理者提供決策參考.
　　第三章傳統(tǒng)的布萊克-斯科爾斯模型假定風險資產(chǎn)價格的波動率是常數(shù),這與實際是不相符合的.因此，這一章采用

3、常方差彈性模型來描述風險資產(chǎn)的價格，并假設(shè)市場中的貸款利率高于存款利率，考慮均值方差準則下的確定繳費型養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資問題.由經(jīng)典的動態(tài)規(guī)劃原理，建立相應(yīng)的HJB方程，最后利用Legendre轉(zhuǎn)換和對偶理論，得到最優(yōu)投資策略的顯式解.
　　第四章考慮到實際金融市場中存在機制轉(zhuǎn)換的性質(zhì)，研究了機制轉(zhuǎn)換模型下確定繳費型養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資問題.假設(shè)市場中風險資產(chǎn)價格與企業(yè)員工的工資都滿足馬爾可夫調(diào)制的幾何布朗運動模型，它們的預(yù)期回