基于異質(zhì)信念的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、價(jià)值相關(guān)性是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施經(jīng)濟(jì)后果的研究視角之一。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性是指在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指導(dǎo)下披露的財(cái)務(wù)報(bào)表信息對(duì)資本市場(chǎng)價(jià)值的解釋能力。我國利用基于有效市場(chǎng)假說的資產(chǎn)負(fù)債模型、收益模型和價(jià)格模型來驗(yàn)證現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的價(jià)值相關(guān)性的研究很豐富，但是并無得出一致的結(jié)論，分析價(jià)值相關(guān)性波動(dòng)的原因都涉及到投資者的非理性行為。在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)布并實(shí)施之時(shí)，全球正在經(jīng)歷著一場(chǎng)金融海嘯。自經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，人們開始對(duì)市場(chǎng)有效性產(chǎn)生了質(zhì)疑，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的信念正日漸淡化

2、，行為金融學(xué)逐漸興起。與理性人相對(duì)的具有異質(zhì)信念的非理性人成為學(xué)者們關(guān)注的角度。金融界從異質(zhì)信念角度出發(fā)，探索股票定價(jià)與收益、資產(chǎn)定價(jià)模型、盈余管理的研究，并取得了一定的進(jìn)展。但基于投資者異質(zhì)信念的角度對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性的研究較少。因此本文通過系統(tǒng)的理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，研究投資者異質(zhì)信念對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性的影響。
　　本文在闡述研究異質(zhì)信念與價(jià)值相關(guān)性的三大相關(guān)理論即有效市場(chǎng)假說、行為金融學(xué)以及決策有用性的基礎(chǔ)上分

3、析了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與價(jià)值相關(guān)性的關(guān)系。首先，提出基于異質(zhì)信念的價(jià)值相關(guān)性研究是在會(huì)計(jì)信息可靠性要求的前提下進(jìn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息對(duì)證券價(jià)格的解釋能力驗(yàn)證；其次，系統(tǒng)論述異質(zhì)信念對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性的影響分為非理性估值預(yù)期和噪聲交易。最后，采用2003-2013年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，利用改進(jìn)的Ohlson和基于噪聲交易的Ohlson模型來進(jìn)行回歸分析，研究表明會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)且具有波動(dòng)性。從超額波動(dòng)率的走勢(shì)圖驗(yàn)證了價(jià)值

4、相關(guān)性的波動(dòng)是投資者異質(zhì)信念中非理性預(yù)期和噪聲交易的顯著表現(xiàn)，并得出一般情況下噪聲交易與價(jià)值相關(guān)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。針對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的價(jià)值相關(guān)性實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)則實(shí)施后，投資者信念改變，開始重視“資產(chǎn)負(fù)債觀”，但對(duì)“損益觀”產(chǎn)生了較小的替代作用。
　　通過理論與實(shí)證分析，提出改善投資者非理性估值預(yù)期和減少噪聲交易以提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則價(jià)值相關(guān)性的政策建議。通過促使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定最大限度符合理論與實(shí)踐的結(jié)合、加強(qiáng)公司內(nèi)部控制、提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的