創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金投向與項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益研究.pdf

1、首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)是資本市場(chǎng)的源頭活水，隨著IPO逐漸常態(tài)化，大量資金流向上市公司，有助于改善金融資源配置。但是，部分上市公司無(wú)法有效地利用募集資金，IPO募集的資金成為了對(duì)上市公司過(guò)去業(yè)績(jī)的“獎(jiǎng)勵(lì)”，而非對(duì)實(shí)體項(xiàng)目的投資。針對(duì)IPO募集資金使用效率的研究大多以上市公司業(yè)績(jī)?yōu)楹饬繕?biāo)準(zhǔn)，本文則關(guān)注微觀層面IPO募投項(xiàng)目實(shí)際投入與產(chǎn)出，通過(guò)調(diào)查形成一篇?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上市公司IPO募集資金投資進(jìn)度與實(shí)際產(chǎn)生效益的調(diào)查報(bào)告。由于數(shù)據(jù)搜集工作量大

2、，此類研究較少，本文具有一定創(chuàng)新性。
　　本文選取2009-2014年上市的創(chuàng)業(yè)板公司共404家，募投項(xiàng)目3026個(gè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)截至2016年底創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金總體投入率達(dá)到90％，但超過(guò)50％項(xiàng)目無(wú)法按時(shí)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，上市后第三年總體投入率僅達(dá)到60％;承諾投資項(xiàng)目投入率低于超募項(xiàng)目;募集資金近50％用于新建項(xiàng)目，各20％用于投資并購(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金，承諾項(xiàng)目主要投資于新建項(xiàng)目，超募資金則大量用于投資并購(gòu)和補(bǔ)充流動(dòng)資金