無紙化證券權(quán)利結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、本文著重對證券無紙化后的權(quán)利結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究。按照傳統(tǒng)的“二元權(quán)利結(jié)構(gòu)”理論,證券上存在對構(gòu)成證券的物質(zhì)的“證券所有權(quán)”和構(gòu)成證券內(nèi)容的“證券權(quán)利”兩種權(quán)利。證券無紙化后,證券賬戶和電子記錄作為統(tǒng)一的整體(賬戶記錄)取代了實(shí)物券時代的紙質(zhì)憑證,成為表彰證券權(quán)利的新載體。由于具備特定性、獨(dú)立性和排他性,賬戶記錄屬于民法上“物”的范疇或者至少應(yīng)被視為“物”。投資人對賬戶記錄享有所有權(quán),即無紙化后證券繼續(xù)保有二元權(quán)利結(jié)構(gòu)。但無紙化技術(shù)背景下,證

2、券所有權(quán)的行使方式發(fā)生變化,而且由于證券市場參與主體增多,使得證券權(quán)利結(jié)構(gòu)中的另一極一證券權(quán)利--復(fù)合化,即除包括投資收益權(quán)和決策投票權(quán)外,還包括對各種中介結(jié)構(gòu)的權(quán)利。在無紙化證券二元權(quán)利結(jié)構(gòu)體系中,從功能上看,證券權(quán)利是實(shí)質(zhì)性的權(quán)利,證券所有權(quán)是帶有手段性保障特征的權(quán)利。一方面,投資人購買證券的目的在于取得證券權(quán)利；另一方面,證券所有權(quán)的存在也是證券權(quán)利實(shí)現(xiàn)的必要保障。兩種權(quán)利須臾不可分,證券所有權(quán)往往決定著證券權(quán)利的歸屬,處分證券所