論無(wú)紙化證券的持有與所有

1、1論無(wú)紙化證券的持有與所有【摘要】在實(shí)物券體系下證券的持有與所有可以通過(guò)物權(quán)法上占有與所有的理論來(lái)解釋和規(guī)范但無(wú)紙化進(jìn)程之后證券不再具有實(shí)物憑證的形式而是通過(guò)賬戶體系加以表現(xiàn)其持有方式區(qū)分為直接持有與間接持有由此權(quán)利人所享有的權(quán)利究屬何種性質(zhì)以及如何證明其權(quán)利之存在都成為值得關(guān)注的問(wèn)題然而從規(guī)范分析的角度來(lái)看我國(guó)相關(guān)法律制度仍基本停留在實(shí)物券階段對(duì)無(wú)紙化證券的特性缺乏足夠的認(rèn)識(shí)非常典型地體現(xiàn)出規(guī)范與實(shí)踐之間的疏離【關(guān)鍵詞】無(wú)紙化證券；持

2、有；所有；規(guī)范分析【正文】一、問(wèn)題的由來(lái)隨著證券存管機(jī)構(gòu)的逐漸統(tǒng)一及其服務(wù)范圍的擴(kuò)展?jié)u漸地實(shí)物券完全不必取回因?yàn)樽C券存管業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋整個(gè)交易范圍而證券存管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)賬戶來(lái)記錄證3證券登記是證券發(fā)行人或其委托的證券登記機(jī)構(gòu)對(duì)具體證券持有人及其證券權(quán)利的歸屬與變動(dòng)進(jìn)行記錄的制度證券存管則是指證券存管機(jī)構(gòu)或其代理人受投資者委托為其開立證券賬戶代其保管證券并管理證券權(quán)益的行為一個(gè)統(tǒng)一的證券市場(chǎng)往往有統(tǒng)一的中央證券存管機(jī)構(gòu)(CentralSec

3、uritiesDeposityCSD)該機(jī)構(gòu)可以將物理形式的證券固化(immobilization)或者實(shí)現(xiàn)證券無(wú)紙化(dematerialization)從而使證券表現(xiàn)為電子記錄證券交易得以通過(guò)簿記系統(tǒng)進(jìn)行中央證券存管機(jī)構(gòu)具備充分的社會(huì)公信力因而能夠在確定證券權(quán)屬方面發(fā)揮舉足輕重的作用由于有中央證券存管機(jī)構(gòu)的存在和運(yùn)行證券持有人的名字不一定直接載入證券發(fā)行人所置備的名冊(cè)上正因?yàn)槿绱俗C券的持有方式有了直接持有與間接持有的區(qū)分也正因?yàn)槿绱?/p>

4、證券的所有者或曰證券權(quán)益享有者就需要有合法有效的方式證明自身的權(quán)利或利益二、無(wú)紙化證券的直接持有與間接持有(一)證券持有方式的分類按照投資者是否以其自身名義記載于證券發(fā)行人所備證券持有人名冊(cè)可將證券持有方式劃分為直接持有(directholding)與間接持有(indirectholding)有時(shí)也將它們分別稱為受益人(Beneficialowner)登記和名義持有人(Nominee)登記十國(guó)集團(tuán)中央銀行支付與結(jié)算委員會(huì)(CPSS)與國(guó)