簡(jiǎn)介：,,,2018年年中宏觀金融展望,方正中期研究院,,,,目錄,,1,全球經(jīng)濟(jì)周期與格局,,,2,中美面臨摩擦與對(duì)抗,,3,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策主線,,4,財(cái)政、貨幣與監(jiān)管轉(zhuǎn)變,,5,經(jīng)濟(jì)展望,,,,目錄,,1,全球經(jīng)濟(jì)周期與格局,,,2,中美面臨摩擦與對(duì)抗,,3,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策主線,,4,財(cái)政、貨幣與監(jiān)管轉(zhuǎn)變,,5,經(jīng)濟(jì)展望,,,,全球經(jīng)濟(jì)周期疊加,,,,,,,,三十年河?xùn)|三十年河西,,,,我們正處于周期疊加的拐點(diǎn)上。,,數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)、撲克投資家、方正中期研究院整理,,,,,,,,我們處于金融周期的頂部,,,,數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)、撲克投資家、方正中期研究院整理,,,,,,,,全球經(jīng)濟(jì)步調(diào)出現(xiàn)差異,,,美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，歐洲經(jīng)濟(jì)走弱，新興市場(chǎng)國(guó)家存在風(fēng)險(xiǎn)。,,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,美歐央行政策分化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,05,1,15,2,25,3,35,4,2018年GDP,2018年失業(yè)率,2018年P(guān)CE,2018核心PCE,美聯(lián)儲(chǔ),,2018年3月,,2018年6月,,,,,,,,,,,,,,,,0,05,1,15,2,25,3,2018年GDP,2018年P(guān)CE,歐洲央行,,2018年3月,,2018年6月,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,逆全球化悄然到來(lái),,,,,貨幣危機(jī)頻發(fā),,,政治經(jīng)濟(jì)格局重塑,,,貿(mào)易保護(hù)升溫,,,民粹主義崛起,,,,,,,,,政治貿(mào)易全球貨幣,,,,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng),,,,,,,,美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持良性增長(zhǎng),,,2018年二季度美國(guó)GDP不變價(jià)環(huán)比折年率增長(zhǎng)41，2018年6月份，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為993，較上月攀升13。,,,6004002000002004006008001000,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,200803200809200903200909201003201009201103201109201203201209201303201309201403201409201503201509201603201609201703201709201803,,,,,,,,就業(yè)市場(chǎng)飽和,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,000,200,600,1000,1200,1,000,500,0,500,1,000,1,500,1948/011950/011952/011954/011956/011958/011960/011962/011964/011966/011968/011970/011972/011974/011976/011978/011980/011982/011984/011986/011988/011990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/012018/01,,,,,美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)千人美國(guó)失業(yè)率季節(jié)調(diào)整（右）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,100,000,200,000,300,000,400,000,500,000,700,000600,000,800,000,0,1,000,000,4002,000,000,3,000,000,4,000,000,5,000,000800,6,000,000,7,000,000,2008/012008/052008/092009/012009/052009/092010/012010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05,,,,,美國(guó)截至本周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)季節(jié)調(diào)整人美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)人右,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,美國(guó)勞工部公布，美國(guó)2018年4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加164萬(wàn)，3月修正值為135萬(wàn)；失業(yè)率持平降至39，自2000年以來(lái)首度降至4下方。,,,,,,,,加息周期仍然漫長(zhǎng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,20000131200007312001013120010731200201312002073120030131200307312004013120040731200501312005073120060131200607312007013120070731200801312008073120090131200907312010013120100731201101312011073120120131201207312013013120130731201401312014073120150131201507312016013120160731201701312017073120180131,,,6543210123CPI核心CPI,美國(guó)核心通脹突破2目標(biāo)水平，年內(nèi)基準(zhǔn)利率仍有2次加息空間。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,00,05,10,15,20,25,201601092016020920160309201604092016050920160609201607092016080920160909201610092016110920161209201701092017020920170309201704092017050920170609201707092017080920170909201710092017110920171209201801092018020920180309201804092018050920180609,,美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率,,LIBOR美元3M,,美國(guó)聯(lián)邦基金利率日,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,資本回流帶動(dòng)美元走強(qiáng),,,,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣危機(jī)頻發(fā),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,60,40,20,0,20,2015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05,,,,俄羅斯美元兌盧布,,中國(guó)美元兌人民幣巴西美元兌雷亞爾,,印度美元兌盧比南非美元兌蘭特,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣危機(jī)頻發(fā),,,,,,,,,,,,,,,,,,,100,200,300,400,500,600,700,2300210019001700150013001100900700500,,,,土耳其國(guó)債收益率10年（左）土耳其美元兌土耳其里拉中間價(jià)（右）,,,,,,,,,,,,,,00000,50000,100000,150000,200000,250000,300000,350000,000,1000,2000,3000,4000,5000,6000,7000,,,阿根廷私人銀行同業(yè)拆借率,,阿根廷美元兌比索,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣危機(jī)頻發(fā),,,,,,,,,,,,,,,,,700000,800000,,,,,,,印度美元兌盧比南非美元兌蘭特,,中間價(jià)美元兌人民幣俄羅斯美元兌盧布巴西美元兌雷亞爾買(mǎi)入價(jià),,菲律賓美元兌菲律賓比索土耳其美元兌土耳其里拉中間價(jià)阿根廷美元兌比索,,,,,,,,新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣危機(jī)頻發(fā),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,25,2,15,1,05,0,05,320150113,20160113,20170113,20180113,,,,,,人民幣土耳其里拉,,菲律賓比索南非杜蘭特,,印度盧比巴西雷亞爾,,俄羅斯盧布阿根廷比索,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,07,06,05,04,03,02,01,0,01,,,,,,,,,,,,,,人民幣土耳其里拉,,菲律賓比索南非杜蘭特,,印度盧比巴西雷亞爾,,俄羅斯盧布阿根廷比索,7,1,,,,歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,20,40,60,80,100,120,6,4,2,0,2,4,6,199809199905200001200009200105200201200209200305200401200409200505200601200609200705200801200809200905201001201009201105201201201209201305201401201409201505201601201609201705201801,,,歐元區(qū)GDP不變價(jià)季調(diào)當(dāng)季同比右歐元區(qū)19國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)季調(diào),2018年6月份，歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)為550，較上月下降05個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為55，較上月攀升12個(gè)百分點(diǎn)，兩者均處于擴(kuò)張區(qū)域。,歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,,,,,,,,6560555045403530,2004/012004/062004/112005/042005/092006/022006/072006/122007/052007/102008/032008/082009/012009/062009/112010/042010/092011/022011/072011/122012/052012/102013/032013/082014/012014/062014/112015/042015/092016/022016/072016/122017/052017/102018/03,,,,歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,不穩(wěn)定因素大幅增加,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,3530252015100500,201702272017031320170327201704102017042420170508201705222017060520170619201707032017071720170731201708142017082820170911201709252017100920171023201711062017112020171204201712182018010120180115201801292018021220180226201803122018032620180409201804232018050720180521,,,,德國(guó)國(guó)債收益率10年意大利國(guó)債收益率10年,,西班牙國(guó)債收益率10年法國(guó)國(guó)債收益率10年,2018年5月份，意大利政局不穩(wěn)國(guó)債利率急升，德意國(guó)債利差大幅增加。歐元區(qū)基準(zhǔn)利率維持于00，實(shí)際利率為12。,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,逆全球化導(dǎo)致不確定性大增,,,,逆全球化,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,貨幣政策走向分化,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)不一,摩擦對(duì)抗成為常態(tài),政治主張轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi),民粹主義崛起,,,,目錄,,1,全球經(jīng)濟(jì)周期與格局,,,2,中美面臨摩擦與對(duì)抗,,3,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策主線,,4,財(cái)政、貨幣與監(jiān)管轉(zhuǎn)變,,5,經(jīng)濟(jì)展望,,,,美國(guó)奉行美國(guó)優(yōu)先戰(zhàn)略,,,,,,,,美國(guó)優(yōu)先戰(zhàn)略,,,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全方位遏制,,,貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)軍事包圍高科技施壓,盟友更高話語(yǔ)權(quán),,,退出伊核協(xié)議空襲敘利亞以色列大使館牽至耶路撒冷關(guān)稅條件豁免,其他原油、美元,,,利用強(qiáng)勢(shì)美元收割非美貨幣國(guó)家利用強(qiáng)勢(shì)原油提高凈進(jìn)口國(guó)成本,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,000,1000,2000,3000,4000,5000,6000,19781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,000,500000,1000000,1500000,2000000,19781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016,中國(guó)當(dāng)前GDP占美國(guó)GDP規(guī)模約60，按6左右的GDP增速，再過(guò)10年，即2027年前后，中國(guó)有望成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。中美GDP規(guī)模對(duì)比中國(guó)占美國(guó)GDP比重（）25000007000,,美國(guó)GDP規(guī)模（十億美元）,,中國(guó)GDP規(guī)模（十億美元）,修昔底德陷阱,,,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,,,環(huán)太平洋軍演26個(gè)國(guó)家、47艘水面艦艇、5艘潛艇、超過(guò)200架飛機(jī)、25萬(wàn)人參演。越南、斯里蘭卡、巴西和以色列首次參加，取消邀請(qǐng)中國(guó)參加環(huán)太平洋演習(xí)。,,臺(tái)灣問(wèn)題,,,,,,,臺(tái)灣旅行法（3月16日）,,,,,,,允許美方所有層級(jí)的官員訪問(wèn)臺(tái)灣允許臺(tái)灣高階官員在“受尊敬的條件”下來(lái)到美國(guó)鼓勵(lì)臺(tái)灣駐美經(jīng)濟(jì)文化代表在美展開(kāi)業(yè)務(wù)。,,,,,國(guó)防授權(quán)法（5月25日）,,,強(qiáng)化臺(tái)灣軍事實(shí)力,,,,,呼吁遵循“與臺(tái)灣關(guān)系法”美國(guó)可派遣高級(jí)軍事官員訪臺(tái),數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、方正中期研究院整理,貿(mào)易只是幌子,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,200250300350400450500550600,14013012011010090807060,2013/062013/082013/102013/122014/022014/042014/062014/082014/102014/122015/022015/042015/062015/082

簡(jiǎn)介：微型金融研究進(jìn)展的文獻(xiàn)綜述摘要從20世紀(jì)70年代誕生至今，微型金融在全球范圍內(nèi)得到了迅速的發(fā)展，世界不僅幫助了小企業(yè)、窮人和貧困家庭獲得金融服務(wù)，還成為許多發(fā)展中國(guó)家傳統(tǒng)正規(guī)金融體系的一個(gè)有益的補(bǔ)充。本文獻(xiàn)綜述圍繞微型金融的可持續(xù)發(fā)展和福利效應(yīng)，機(jī)制設(shè)計(jì)，發(fā)展中的政府功能這三個(gè)方面進(jìn)行，目的在于總結(jié)現(xiàn)今的研究進(jìn)展，以對(duì)未來(lái)微型金融理論和實(shí)踐的發(fā)展做出展望和推動(dòng)。關(guān)鍵詞微型金融；可持續(xù)發(fā)展；福利效應(yīng)；機(jī)制設(shè)計(jì)；政府功能微型金融是指對(duì)低收入家庭提供貸款、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)及貨幣支付等一系列的金融服務(wù)，其核心作用就是微型信貸，即指對(duì)沒(méi)有收入來(lái)源的借款者提供無(wú)抵押貸款。從廣義來(lái)說(shuō)，微型金融的社會(huì)目標(biāo)是“在全球范圍內(nèi)，盡可能多的為窮人或不富裕者提供金融服務(wù)，并且服務(wù)持久，范圍不局限于信貸，而更為全面的集儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和匯款于一身?！备鶕?jù)亞洲發(fā)展銀行的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金存在的微型金融機(jī)構(gòu)主要分為三類(lèi)第一類(lèi)是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，例如農(nóng)村銀行；第二類(lèi)是半正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，例如非政府組織所從事的微型金融業(yè)務(wù)；第三類(lèi)是非正規(guī)金融，例如民間借貸行為等。而在指出福利主義者認(rèn)為微型金融機(jī)構(gòu)不需要自給自足就能可持續(xù)發(fā)展。JOHNSON認(rèn)為，追求商業(yè)化演進(jìn)時(shí)，較高的信貸利率會(huì)增加了窮人負(fù)債的成本，因此追求商業(yè)化的可持續(xù)性發(fā)展會(huì)阻礙微型金融扶貧功能的。而很多實(shí)證研究也表明了，按照標(biāo)準(zhǔn)的金融理論去指導(dǎo)微型金融，并且微型金融為了維護(hù)自身利益的持續(xù)性時(shí)，很容易發(fā)生使命漂移的現(xiàn)象。MONTGOMERY和WEISS的研究表明，即使將微型金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象主要定位于貧困人口，并為此定制標(biāo)準(zhǔn)，在執(zhí)行的過(guò)程從也會(huì)發(fā)生富裕人群擠占窮人的金融資源的現(xiàn)象。COLEMAN的實(shí)證研究也進(jìn)一步表明，在泰國(guó)的研究樣本中，微型金融實(shí)際上的受益者正是那些最富有成員以及富裕的農(nóng)民，貧困人群會(huì)因?yàn)槿鄙偻顿Y機(jī)會(huì)等情況，而很少獲得相關(guān)的金融服務(wù)。對(duì)于福利主義者強(qiáng)調(diào)消除貧困和外延的深度（即服務(wù)于最窮的客戶）而不是廣度（即服務(wù)于客戶的數(shù)量來(lái)說(shuō)），制度主義者的觀點(diǎn)卻與其相左。制度主義者認(rèn)為，微型金融機(jī)構(gòu)只有依賴(lài)在操作上和經(jīng)濟(jì)上的可持續(xù)性，才能確保貧困群體可以擁有源源不斷的滿足需要的資金。CHRISTEN和RHYNE認(rèn)為，微型金融的社會(huì)扶貧和可持續(xù)演進(jìn)是可以共存和相容的，即可持續(xù)演進(jìn)擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)質(zhì)上就是使得社會(huì)扶貧增加了更多可以服務(wù)的窮人的數(shù)目。換而言之，如果微型金融機(jī)構(gòu)不具備持續(xù)發(fā)展的能力，只

簡(jiǎn)介：1威海市LTE無(wú)線寬帶集群應(yīng)急通信政務(wù)專(zhuān)網(wǎng)建設(shè)方案2018年目錄第一章項(xiàng)目背景及必要性41解決指揮業(yè)務(wù)各自為政的問(wèn)題42寬帶將替代窄帶成為專(zhuān)網(wǎng)主流53政務(wù)專(zhuān)網(wǎng)是城市公共安全和運(yùn)行管理的基石64政策依據(jù)6第二章現(xiàn)狀與需求分析121指揮業(yè)務(wù)場(chǎng)景122指揮系統(tǒng)現(xiàn)狀153第八章項(xiàng)目組織管理1271項(xiàng)目管理的組織架構(gòu)1272項(xiàng)目管理模式1283人員配置1294工程實(shí)施130第九章項(xiàng)目投資132第十章效益與風(fēng)險(xiǎn)分析1361經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益分析1362項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策137第十一章相關(guān)案例介紹141第十二章項(xiàng)目監(jiān)理方案介紹151

簡(jiǎn)介：學(xué)習(xí)監(jiān)習(xí)監(jiān)管文件管文件做好個(gè)人金融信息保做好個(gè)人金融信息保護(hù)課后測(cè)試課后測(cè)試如果您對(duì)課程內(nèi)容還沒(méi)有完全掌握，可以點(diǎn)擊這里再次觀看。觀看課程測(cè)試測(cè)試成績(jī)1000分。分。恭喜您恭喜您順利通利通過(guò)考試單選題單選題1以下不屬于個(gè)人身份信息的是（以下不屬于個(gè)人身份信息的是（）√A姓名姓名B收入C民族民族D職業(yè)職業(yè)正確答案B2銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生個(gè)人金融信息泄露事件的生個(gè)人金融信息泄露事件的應(yīng)當(dāng)在事件當(dāng)在事件發(fā)生之日起生之日起個(gè)工作日內(nèi)將相關(guān)情況及初步個(gè)工作日內(nèi)將相關(guān)情況及初步處理意理意見(jiàn)報(bào)見(jiàn)報(bào)告中國(guó)人民告中國(guó)人民銀行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)√A5B7C10D15正確答案B多選題選題3個(gè)人金融信息，包括以下哪些信息（個(gè)人金融信息，包括以下哪些信息（）√A個(gè)人身份信息B個(gè)人財(cái)產(chǎn)信息

簡(jiǎn)介：中華人民共和國(guó)財(cái)政部令第中華人民共和國(guó)財(cái)政部令第81號(hào)基本建設(shè)財(cái)務(wù)規(guī)則基本建設(shè)財(cái)務(wù)規(guī)則基本建設(shè)財(cái)務(wù)規(guī)則已經(jīng)財(cái)政部部務(wù)會(huì)議審議通過(guò)，現(xiàn)予公布，自2016年9月1日起施行。部長(zhǎng)樓繼偉基本建設(shè)財(cái)務(wù)規(guī)則基本建設(shè)財(cái)務(wù)規(guī)則第一章第一章總則總則第一條為了規(guī)范基本建設(shè)財(cái)務(wù)行為，加強(qiáng)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理，提高財(cái)政資金使用效益，保障財(cái)政資金安全，制定本規(guī)則。第二條本規(guī)則適用于行政事業(yè)單位的基本建設(shè)財(cái)務(wù)行為，以及國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)使用財(cái)政資金的基本建設(shè)財(cái)務(wù)行為。基本建設(shè)是指以新增工程效益或者擴(kuò)大生產(chǎn)能力為主要目的的新建、續(xù)建、改擴(kuò)建、遷建、大型維修改造工程及相關(guān)工作。第三條基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)法律、行政法規(guī)和財(cái)務(wù)規(guī)章制度，堅(jiān)持勤儉節(jié)約、量力而行、講求實(shí)效，正確處理資金使用效益與資金供給的關(guān)系。第四條基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理的主要任務(wù)是（一）依法籌集和使用基本建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目）建設(shè)資金，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（二）合理編制項(xiàng)目資金預(yù)算，加強(qiáng)預(yù)算審核，嚴(yán)格預(yù)算執(zhí)行；按照規(guī)定實(shí)行代理記賬和項(xiàng)目代建制的，代理記賬單位和代建單位應(yīng)當(dāng)配合項(xiàng)目建設(shè)單位做好項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作。第二章第二章建設(shè)資金籌集與使用管理建設(shè)資金籌集與使用管理第八條建設(shè)資金是指為滿足項(xiàng)目建設(shè)需要籌集和使用的資金按照來(lái)源分為財(cái)政資金和自籌資金。其中，財(cái)政資金包括一般公共預(yù)算安排的基本建設(shè)投資資金和其他專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)資金，政府性基金預(yù)算安排的建設(shè)資金，政府依法舉債取得的建設(shè)資金，以及國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算安排的基本建設(shè)項(xiàng)目資金。第九條財(cái)政資金管理應(yīng)當(dāng)遵循專(zhuān)款專(zhuān)用原則，嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的項(xiàng)目預(yù)算執(zhí)行，不得擠占挪用。財(cái)政部門(mén)應(yīng)當(dāng)會(huì)同項(xiàng)目主管部門(mén)加強(qiáng)項(xiàng)目財(cái)政資金的監(jiān)督管理。第十條財(cái)政資金的支付，按照國(guó)庫(kù)集中支付制度有關(guān)規(guī)定和合同約定，綜合考慮項(xiàng)目財(cái)政資金預(yù)算、建設(shè)進(jìn)度等因素執(zhí)行。第十一條項(xiàng)目建設(shè)單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)批準(zhǔn)的項(xiàng)目概（預(yù)）算、年度投資計(jì)劃和預(yù)算、建設(shè)進(jìn)度等控制項(xiàng)目投資規(guī)模。第十二條項(xiàng)目建設(shè)單位在決策階段應(yīng)當(dāng)明確建設(shè)資金來(lái)源，落實(shí)建設(shè)資金，合理控制籌資成本。非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)資金按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定籌集；經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可以多渠道籌集。具體項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性性質(zhì)劃分，由項(xiàng)目主管部門(mén)會(huì)同財(cái)政部門(mén)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)目的、運(yùn)營(yíng)模式和盈利能力等因素核定。

簡(jiǎn)介：吉林省吉林省2015年下半年金融學(xué)第二部分年下半年金融學(xué)第二部分貨幣貨幣供求及其均衡供求及其均衡考試題試題一、單項(xiàng)選擇題（共一、單項(xiàng)選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項(xiàng)中，只有分，每題的備選項(xiàng)中，只有1個(gè)事最符合個(gè)事最符合題意）題意）1、根據(jù)醫(yī)學(xué)資料記載。全球癌癥的發(fā)病率20世紀(jì)下半葉比上半葉增長(zhǎng)了近10倍，并成為威脅人類(lèi)生命的第一殺手。這說(shuō)明20世紀(jì)下半葉以高科技為標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展新造成的全球性生態(tài)失衡是誘發(fā)癌癥的重要原因。以下各項(xiàng)，如果是真的，都能削弱上述論證，除了。2008年招行真題A人類(lèi)的平均壽命，20世紀(jì)初約為30歲，20世紀(jì)中葉約為40歲，目前約為65歲癌癥發(fā)病率高的發(fā)達(dá)國(guó)家的人均壽命普遍超過(guò)70歲B20世紀(jì)上半葉，人類(lèi)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，大量的青壯年人口死于戰(zhàn)爭(zhēng)而20世紀(jì)下半葉世界基本處于和平發(fā)展時(shí)期C高科技極大地提高了醫(yī)療診斷的準(zhǔn)確率和這種準(zhǔn)確的醫(yī)療診斷在世界范圍的覆蓋率D高科技極大地提高了人類(lèi)預(yù)防、早期發(fā)現(xiàn)和診治癌癥的能力有效地延長(zhǎng)著癌癥病人的生命時(shí)間E從世界范圍來(lái)看，醫(yī)學(xué)資料的覆蓋面和保存完好率20世紀(jì)上半葉大約分別只有20世紀(jì)下半葉的50％和70％2、銀行為存款人開(kāi)立一般存款賬戶、專(zhuān)用存款賬戶和臨時(shí)存款賬戶的，應(yīng)自開(kāi)戶之日起工作日內(nèi)書(shū)面通知基本存款賬戶開(kāi)戶銀行。A3個(gè)B2個(gè)C5個(gè)D7個(gè)3、西方學(xué)者劃分貨幣層次的主要依據(jù)是____A流動(dòng)性B穩(wěn)定性C風(fēng)險(xiǎn)性D收益性4、在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，積累基金是由幾個(gè)部分構(gòu)成的，在下列選項(xiàng)中，屬于積累基金的是。A非生產(chǎn)性基本建設(shè)基金B(yǎng)社會(huì)消費(fèi)基金C國(guó)家管理基金D勞動(dòng)報(bào)酬基金E全國(guó)人大常委會(huì)5、玩具店新進(jìn)一批成本為40元的玩具按40％的利潤(rùn)定價(jià)出售。售出80％以后剩下的玩具打折銷(xiāo)售結(jié)果獲得的利潤(rùn)是原計(jì)劃的86％。剩下的玩具出售時(shí)按定價(jià)打了幾折A七五折D存款準(zhǔn)備金政策12、在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，廠商短期內(nèi)繼續(xù)生產(chǎn)的最低條件是。AACARBAVCACE全國(guó)人大常委會(huì)13、樸某系知名美容專(zhuān)家某醫(yī)院未經(jīng)樸某同意將其作為醫(yī)院美容專(zhuān)家在醫(yī)院網(wǎng)站上使用了樸某照片和簡(jiǎn)介，且將樸某名字和簡(jiǎn)介錯(cuò)誤地安在了其他專(zhuān)家的照片旁下列哪一說(shuō)法是正確的A醫(yī)院未侵犯樸某的姓名權(quán)B醫(yī)院未侵犯樸某的肖像權(quán)C醫(yī)院侵犯了樸某的肖像權(quán)和姓名權(quán)D醫(yī)院侵犯了樸某的榮譽(yù)權(quán)E注銷(xiāo)庫(kù)存股14、商店以每盤(pán)10元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)一批磁帶又以每盤(pán)12元的價(jià)格出售。賣(mài)到還剩5盤(pán)時(shí)，除全部成本外還獲利40元這批磁帶共有多少盤(pán)A40B45C50D55E全國(guó)每年末居民儲(chǔ)蓄存款余額15、我國(guó)商業(yè)銀行最主要的信貸資金來(lái)源是。A貨幣發(fā)行B銀行自有資金C各項(xiàng)存款D發(fā)行金融債券E全國(guó)人大常委會(huì)16、科目匯總表賬務(wù)處理程序適用于。A規(guī)模較小，業(yè)務(wù)量較少的單位B規(guī)模較小，業(yè)務(wù)量較多的單位C規(guī)模較大，業(yè)務(wù)量較少的單位D規(guī)模較大，業(yè)務(wù)量較多的單位E現(xiàn)金流量表17、根據(jù)憲法規(guī)定，國(guó)家對(duì)就業(yè)前的公民進(jìn)行必要的訓(xùn)練。A勞動(dòng)知識(shí)B勞動(dòng)紀(jì)律C勞動(dòng)技能D勞動(dòng)就業(yè)E注銷(xiāo)庫(kù)存股18、被司法機(jī)關(guān)依法止付的儲(chǔ)蓄存款止付期最長(zhǎng)不超過(guò)____個(gè)月。A3B5C6D1219、算法指的是。

簡(jiǎn)介：一、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理按公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益（投資收益）初始計(jì)量已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目后續(xù)計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益）處置時(shí)，售價(jià)與賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理處置將持有交易性金融資產(chǎn)期間公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)入投資收益會(huì)計(jì)分錄會(huì)計(jì)分錄（一）企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)借交易性金融資產(chǎn)成本（公允價(jià)值）投資收益（發(fā)生的交易費(fèi)用）應(yīng)收股利（實(shí)際支付的款項(xiàng)中含有已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）應(yīng)收利息（實(shí)際支付的款項(xiàng)中含有已到付息期尚未領(lǐng)取的利息）貸銀行存款等（二）持有期間的股利或利息借應(yīng)收股利（被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利投資持股比例）應(yīng)收利息（資產(chǎn)負(fù)債表日計(jì)算的應(yīng)收利息）貸投資收益（三）資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值變動(dòng)1公允價(jià)值上升二、持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理二、持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理按公允價(jià)值和交易費(fèi)用之和計(jì)量（其中，交易費(fèi)用在“持有至到期投資利息調(diào)整”科目核算）初始計(jì)量實(shí)際支付款項(xiàng)中包含已到付息期尚未領(lǐng)取的利息，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目后續(xù)計(jì)量采用實(shí)際利率法，按攤余成本計(jì)量持有至到期投資轉(zhuǎn)換為可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)按重分類(lèi)日公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入資本公積持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理處置處置時(shí)，售價(jià)與賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益會(huì)計(jì)分錄會(huì)計(jì)分錄（一）持有至到期投資的初始計(jì)量借持有至到期投資成本（面值）利息調(diào)整（差額，也可能在貸方）應(yīng)收利息（實(shí)際支付的款項(xiàng)中包含的利息）貸銀行存款等（二）持有至到期投資的后續(xù)計(jì)量借應(yīng)收利息（分期付息債券按票面利率計(jì)算的利息）貸投資收益（持有至到期投資攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確定的利息收入）持有至到期投資利息調(diào)整（差額，也可能在借方）三、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理三、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理初始計(jì)量按公允價(jià)值與交易費(fèi)用之和計(jì)量后續(xù)計(jì)量采用實(shí)際利率法，按攤余成本計(jì)量貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理處置處置時(shí)，售價(jià)與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益（一）貸款

簡(jiǎn)介：國(guó)際金融試題一、單項(xiàng)選擇題本大題共16小題，每小題1分，共16分在每小題列出的四個(gè)備選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其代碼填寫(xiě)在題后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選或未選均無(wú)分。1國(guó)際收支平衡表的實(shí)際核算與編制過(guò)程，沒(méi)有完全按照復(fù)式借貸記賬法去做，由此導(dǎo)致了平衡表中什么項(xiàng)目的產(chǎn)生D115A經(jīng)常項(xiàng)目B資產(chǎn)項(xiàng)目C平衡項(xiàng)目D錯(cuò)誤與遺漏2政府貸款及出口信貸記錄在金融賬戶中的哪一個(gè)項(xiàng)目D115A直接投資B間接投資C證券投資D其他投資3金匯兌本位制規(guī)定國(guó)內(nèi)A260A不流通金幣，只流通紙幣B不流通紙幣，只流通金幣C同時(shí)流通金幣和紙幣D只流通紙幣，并能兌換黃金和外匯4新的貨幣匯率機(jī)制要求在未成為歐元區(qū)的國(guó)家之前，處于歐元區(qū)之外的歐盟國(guó)家的貨幣匯率必須在窄幅波動(dòng)中保持B286A一年B二年C三年D四年5有效匯率B393A反映了兩種貨幣的市場(chǎng)供求狀況B反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力C反映了一國(guó)貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的主體競(jìng)爭(zhēng)力和總體波動(dòng)幅度D反映了匯率的預(yù)期波動(dòng)水平6IMF成員國(guó)申請(qǐng)儲(chǔ)備部分的貸款是B4129A無(wú)條件的，需特別批準(zhǔn)，不支付利息B無(wú)條件的，可自動(dòng)提用，不支付利息C無(wú)條件的，需特別批準(zhǔn)，支付利息D無(wú)條件的，可自動(dòng)提用，支付利息7歐洲銀行的概念是C6172A指位于歐洲的銀行B從業(yè)務(wù)及交易的角度界定C以獨(dú)立的賬戶體系為基礎(chǔ)D建立在獨(dú)立的銀行實(shí)體之上8銀團(tuán)貸款產(chǎn)生的最根本原因是A6175A分散風(fēng)險(xiǎn)B克服有限資金來(lái)源限制C擴(kuò)大客戶范圍D提高銀行知名度9零息債券的發(fā)行方式為B7219A平價(jià)發(fā)行B貼現(xiàn)發(fā)行C溢價(jià)發(fā)行D招標(biāo)發(fā)行10掉期率報(bào)價(jià)法是B8257A即期外匯交易的報(bào)價(jià)法B遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)法C外匯期貨交易的報(bào)價(jià)法D外匯期權(quán)交易的報(bào)價(jià)法11在直接標(biāo)價(jià)法下，以點(diǎn)數(shù)表示的掉期率由小到大表示A8258A升水B貼水C平價(jià)D現(xiàn)匯價(jià)12在布雷頓森林體系中，各國(guó)貨幣與美元匯率是否穩(wěn)定，及各國(guó)貨幣之間的匯率是否穩(wěn)定，27持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本是什么12336答1國(guó)際儲(chǔ)備代表著一國(guó)對(duì)外國(guó)實(shí)際資源的購(gòu)買(mǎi)力。2國(guó)際儲(chǔ)備，實(shí)際上是將這些實(shí)際資源儲(chǔ)備起來(lái)，犧牲和放棄利用它們來(lái)加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)。3這是一種經(jīng)濟(jì)效益的損失，是持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本亦即使國(guó)外實(shí)際資源進(jìn)行投資的投資收益率的損失。4它表明了一國(guó)持有國(guó)際儲(chǔ)備所付出的代價(jià)。等于投資收益率與利息收益率之差。這個(gè)差額越大，表明持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本越高；差額越小，則表明持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本越低。28浮動(dòng)匯率制的缺點(diǎn)是什么11323答（1）增大了不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，容易引致資金頻繁移動(dòng)和投機(jī)。（3）容易濫用匯率政策和引起國(guó)與國(guó)之間的宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖突。五、計(jì)算題本大題共1小題，10分29中國(guó)銀行與外資銀行簽訂貸款協(xié)議，金額為4000萬(wàn)美元。協(xié)議5月4日生效，并規(guī)定承擔(dān)期為5個(gè)月即到10月3日止，從協(xié)議生效后的第2個(gè)月開(kāi)始計(jì)算，承擔(dān)費(fèi)率為03％。中國(guó)銀行提款情況為5月10日，提1000萬(wàn)美元。6月20日，提2800萬(wàn)美元。計(jì)算中國(guó)銀行應(yīng)支付的承擔(dān)費(fèi)。6179答每一提款間隔期間內(nèi)應(yīng)繳額未提用貸款余額未提用天數(shù)360承擔(dān)費(fèi)率則第一次間隔期為6月4日6月19日承擔(dān)費(fèi)3000萬(wàn)16360003004萬(wàn)美元第二次間隔期為6月20日10月3日承擔(dān)費(fèi)200萬(wàn)（11313130336003000177萬(wàn)美元共繳納承擔(dān)費(fèi)004萬(wàn)美元00177萬(wàn)美元00577萬(wàn)美元六、論述題本大題共2小題，每小題10分，共20分30試述重新構(gòu)建國(guó)際金融體系的具體措施。13359答一、實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備多元化，從而較好地解決了特里芬難題。二、匯率安排從集中接受人為的制度設(shè)計(jì)恢復(fù)為分散的自由。1、當(dāng)各國(guó)貨幣當(dāng)局真的可以自行選擇匯率制度時(shí)，反而容易陷入更大的困惑之中。2、發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率制度選擇表現(xiàn)出兩種極端的情形一是美元、日元、英鎊等主要貨幣選擇獨(dú)立浮動(dòng)匯率制，結(jié)果相互之間經(jīng)常出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。二是在區(qū)域內(nèi)部實(shí)行穩(wěn)定的匯率機(jī)制，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期摸索，歷史上第一個(gè)區(qū)域共同貨幣歐元已經(jīng)成功誕生并投入使用，同時(shí)極大地激勵(lì)著東亞、西非等其他地區(qū)的貨幣合作計(jì)劃。三、依賴(lài)國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際間政策協(xié)調(diào)解決國(guó)際收支問(wèn)題。四、IMF承擔(dān)了更多職責(zé)，在國(guó)際金融領(lǐng)域的地位和作用明顯。31試述經(jīng)常賬戶差額反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。148答（1）從經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵上講，它是指一國(guó)通過(guò)真實(shí)資源流入和流出而形成的外匯收人和支出的對(duì)比。（2）當(dāng)其為順差時(shí)，實(shí)際上反映的是由于本國(guó)真實(shí)資源的流出大于他國(guó)真實(shí)資源的流入而形成的凈外匯收入，也是當(dāng)期本國(guó)讓渡給他國(guó)的可支配本國(guó)物質(zhì)資源的程度；（3）進(jìn)一步來(lái)講，這種由讓渡本國(guó)資源支配權(quán)而取得的外匯收入，成為一國(guó)擁有絕對(duì)支配權(quán)的外匯收入，這種支配權(quán)的“絕對(duì)性”是針對(duì)資本金融賬戶的順差而言的，主要體現(xiàn)在對(duì)這部分外匯的使用時(shí)間與使用方向上。

簡(jiǎn)介：公司金融的目標(biāo)一、利潤(rùn)最大化優(yōu)點(diǎn)是一項(xiàng)綜合性指標(biāo)，是社會(huì)優(yōu)勝劣汰自然法則的基本尺度和作用杠桿。利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值，是企業(yè)的新財(cái)富，把利潤(rùn)最大化作為公司金融的目標(biāo)可創(chuàng)造出盡可能多的剩余產(chǎn)品。企業(yè)追求利潤(rùn)最大化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，可以在價(jià)值規(guī)律和市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)下，達(dá)到優(yōu)化資源配置和提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)。缺點(diǎn)（1）利潤(rùn)最大化概念含糊不清。（2）沒(méi)有充分考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間因素，沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。（3）以利潤(rùn)總額形式作為企業(yè)目標(biāo)，忽視了投入和產(chǎn)出的關(guān)系。（4）沒(méi)有考慮利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系（5）短期行為（6）社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的無(wú)序化，可能采用惡性手段來(lái)賺取高額利潤(rùn)，破壞正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。二、企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)（1）股票價(jià)格在所有的衡量指標(biāo)中是最具有觀察性的指標(biāo)，他能被用來(lái)判斷一家公開(kāi)上市公司的表現(xiàn)。（2）在一個(gè)理性的市場(chǎng)中，股票價(jià)格趨向于反映公司決策所帶來(lái)的長(zhǎng)期影響。利潤(rùn)最大化可以直接反應(yīng)公司創(chuàng)造的價(jià)值，在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小，沒(méi)有考慮企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展導(dǎo)致短期行為，股東財(cái)富最大化考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，通過(guò)股價(jià)波動(dòng)部分體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于克服決策的短期行為，對(duì)上市公司而言，股市容易僵化，便于考核和獎(jiǎng)懲，較適合上市公司，對(duì)于非上市公司，企業(yè)價(jià)值不容易衡量，只考慮股東利益，未考慮其他利益相關(guān)者，這四種目標(biāo)各有利弊，應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際情況，選擇合適的金融目標(biāo)。

簡(jiǎn)介：加強(qiáng)金融誠(chéng)信建設(shè)優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境加強(qiáng)金融誠(chéng)信建設(shè)優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境誠(chéng)信是中華民族的傳統(tǒng)美德，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之基、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)之本，是社會(huì)資源合理配置的基礎(chǔ)方式。良好的信用關(guān)系是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基本保證，是金融加大支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提，是有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的保障?？梢哉f(shuō)，金融誠(chéng)信的正常化，是整個(gè)社會(huì)信用健全完善的重要標(biāo)志，也是構(gòu)筑強(qiáng)健金融體系的基石。近年來(lái)，我市依法加強(qiáng)金融監(jiān)管，維護(hù)金融部門(mén)的合法權(quán)益，積極防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，金融秩序呈良性發(fā)展趨勢(shì)。但也必須看到，我市的金融誠(chéng)信建設(shè)還有許多薄弱環(huán)節(jié)，金融運(yùn)行環(huán)境也還存在著不少問(wèn)題，在一定程度上影響了我市的金融安全運(yùn)行和健康發(fā)展，一定程度上挫傷了金融部門(mén)增加信貸投入的積極性，削弱了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，必須引起我們的高度重視。一、加強(qiáng)行業(yè)自身建設(shè)，健全金融安全內(nèi)控機(jī)制。各金融機(jī)構(gòu)自身作為金融誠(chéng)信建設(shè)中的重要載體，是社會(huì)誠(chéng)信鏈條中最敏感部分和最直接的利益相關(guān)者，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是建立在誠(chéng)信的基礎(chǔ)上的，誠(chéng)信質(zhì)量的好壞非常重要。一是要切實(shí)加強(qiáng)行業(yè)自律。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自上而下成立誠(chéng)信體系考評(píng)委員會(huì)，實(shí)行誠(chéng)信考評(píng)一票否決制。對(duì)違規(guī)從業(yè)機(jī)構(gòu)“摘牌子”，違規(guī)從業(yè)人員“摘帽子”。二是要著重抓好行風(fēng)建設(shè)。鍛造一流求，完善法人治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)控機(jī)制和財(cái)務(wù)審計(jì)、社會(huì)監(jiān)督機(jī)制，使企業(yè)的會(huì)計(jì)核算合法透明，準(zhǔn)確地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力及資產(chǎn)、負(fù)債、盈虧情況。三要建立健全企業(yè)內(nèi)部信用管理機(jī)制。四是建立金融誠(chéng)信企業(yè)制度。資信評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)借款人償還銀行貸款的歷史記錄和影響借款人未來(lái)償付能力的各種因素進(jìn)行全面考察。充分運(yùn)用已正常運(yùn)作的銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，發(fā)揮其應(yīng)有的預(yù)警、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)作用。獎(jiǎng)懲并舉，規(guī)范企業(yè)信用行為。對(duì)于誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)和個(gè)人，在信貸、利率、結(jié)算等金融服務(wù)方面給予支持和優(yōu)惠，使他們享受守信的便利。對(duì)不講信用的企業(yè)和個(gè)人，要切實(shí)采取措施進(jìn)行整治，著力構(gòu)建以誠(chéng)信為本的新型銀企關(guān)系。三、以法制信用建設(shè)為保證，規(guī)范金融誠(chéng)信行為。金融誠(chéng)信建設(shè)離不開(kāi)法律的規(guī)范。對(duì)逃、廢金融機(jī)構(gòu)債務(wù)的行為，司法機(jī)關(guān)要對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)厲處罰。在所有涉及金融機(jī)構(gòu)債務(wù)權(quán)人利益的債務(wù)重組中，應(yīng)堅(jiān)持債權(quán)人主導(dǎo)的原則，以利于保護(hù)債權(quán)人利益。對(duì)不守信企業(yè)除了應(yīng)受經(jīng)濟(jì)處罰外，企業(yè)實(shí)權(quán)人物也要受到法律懲罰和道德譴責(zé)。要加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊破壞信用秩序的違法犯罪活動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)要協(xié)同司法機(jī)關(guān)加大金融案件執(zhí)行力度，強(qiáng)化抵貸資產(chǎn)的處置，最大限度地保全金融債務(wù)。四、以政府信用建設(shè)為先導(dǎo)，打造金融誠(chéng)信良好的外部環(huán)

簡(jiǎn)介：福田資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告,2001年1月,項(xiàng)目成員,項(xiàng)目組長(zhǎng)李肅主要成員周彥平羅慶豐于凡（主筆）王茂蘭,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),第四部分福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問(wèn)題,第三部分我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn),第五部分福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑,福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告,引言,后記,引言,本報(bào)告受北汽福田車(chē)輛股份有限公司金融證券部的委托，旨在尋求福田股份資本運(yùn)營(yíng)和金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之路。福田股份目前在金融方面的根本問(wèn)題就是金融能力不足，無(wú)法滿足其產(chǎn)業(yè)發(fā)展與高速擴(kuò)張對(duì)資金的需要。報(bào)告通過(guò)深度研究企業(yè)管理與資本運(yùn)營(yíng)的有關(guān)理論、國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的百年歷程與當(dāng)今企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基本形態(tài)、以及我國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)狀況，在以下幾個(gè)方面形成專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)企業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)系；企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與方法；我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)遇與成功模式。進(jìn)而，在前期大量研究工作的基礎(chǔ)之上，對(duì)福田股份當(dāng)前資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況與問(wèn)題進(jìn)行了考察，并完成了福田資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展“三大步”方案的設(shè)計(jì)，現(xiàn)將工作情況概述如下,工作情況,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),第四部分福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問(wèn)題,第三部分我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn),第五部分福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑,福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告,引言,后記,在商業(yè)領(lǐng)域，只有強(qiáng)者才能生存下來(lái)，弱者會(huì)被淘汰；大的、反應(yīng)快的能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，小的、反應(yīng)慢的就會(huì)落在后面。杰克?韋爾奇,一、獲取生存的權(quán)力,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,11取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,結(jié)論只有大規(guī)模的企業(yè)才有可能形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品價(jià)格，承擔(dān)在技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)拓展方面的巨額費(fèi)用支出，同時(shí)，在更加專(zhuān)業(yè)化分工的基礎(chǔ)上大大提高生產(chǎn)效率和生產(chǎn)水平。,1、為什么只有大企業(yè)能夠生存,企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中，當(dāng)產(chǎn)出的增長(zhǎng)大于投入的增長(zhǎng)，單位產(chǎn)品的成本便會(huì)隨著規(guī)模的擴(kuò)大而降低，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益主要來(lái)源于以下三種途徑?在很多情況下產(chǎn)出的增加不要求增加同比例的投入?某些投入具有不可分的特性，如廣告費(fèi)用、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用等?只有當(dāng)生產(chǎn)達(dá)到一定的規(guī)模才能滿足某些對(duì)專(zhuān)業(yè)化的需要。,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,案例歐洲小規(guī)模汽車(chē)生產(chǎn)商難逃被兼并的厄運(yùn),90年代，新車(chē)型的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用非常高昂，動(dòng)輒高達(dá)數(shù)十億美元。小規(guī)模的歐洲汽車(chē)生產(chǎn)商根本無(wú)力承受產(chǎn)品升級(jí)所帶來(lái)的巨額費(fèi)用，因而紛紛被大型汽車(chē)廠商兼并，例如西班牙的西特（SEAT）被大眾兼并；瑞典的紳寶（SAAB）被通用兼并；捷克的斯柯達(dá)（SKODA）被大眾兼并；英國(guó)的陸虎（ROVER）被寶馬兼并；英國(guó)的美洲虎（JAGUAR）被福特兼并；英國(guó)的勞斯萊斯（ROLLSROYCE）被大眾兼并；德國(guó)的歐寶（OPEL）被通用兼并,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,結(jié)論大企業(yè)通常擁有對(duì)供應(yīng)方與買(mǎi)方更強(qiáng)的控制與侃價(jià)能力，能夠以較低的價(jià)格和更高的效率獲得生產(chǎn)資源和銷(xiāo)售產(chǎn)品；由于財(cái)力相對(duì)充足，通過(guò)大規(guī)模研發(fā)投入和技術(shù)收購(gòu)，能夠保持產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先；并且，可以通過(guò)價(jià)格大戰(zhàn)迫使市場(chǎng)原有競(jìng)爭(zhēng)者退出并遏制潛在入侵者的進(jìn)入，從而改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高贏利能力。,12確立行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,2、企業(yè)多大才叫大,21“麥道”夠不夠大,1996年12月15日，世界最大的航空制造公司美國(guó)波音（BOEING）兼并美國(guó)麥道（MCDONNELLDOUGLAS），交易金額為133億美元。兼并前，麥道是世界第三大航空制造公司，占據(jù)近20的世界市場(chǎng)份額。1994年，麥道資產(chǎn)122億美元，雇員65760人，銷(xiāo)售額達(dá)132億美元。1996年，麥道贏得110架民用飛機(jī)訂貨，19月民用客機(jī)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售19億美元，利潤(rùn)9000萬(wàn)美元。同時(shí)，麥道70的利潤(rùn)來(lái)自軍用飛機(jī)。僅與美國(guó)海軍1000架改進(jìn)型FA18戰(zhàn)斗機(jī)的一項(xiàng)訂貨就要今后20年才能完成。然而，96年年底，這樣一家歷史悠久、實(shí)力強(qiáng)大的盈利公司卻不得不承認(rèn)“作為一家獨(dú)立的公司已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)生存”，其原因是規(guī)模太小、產(chǎn)品系列過(guò)窄。,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,22韋爾奇的“數(shù)一數(shù)二”原則,1981年，韋爾奇出任GE公司總裁并推行以“數(shù)一數(shù)二”原則為中心的改革。十多年間，GE公司由擁有250億美元資產(chǎn)的公司轉(zhuǎn)變?yōu)榭傎Y產(chǎn)達(dá)900億美元的企業(yè)巨人，市價(jià)總值一度躍居全球榜首。韋爾奇認(rèn)為在激烈競(jìng)爭(zhēng)中存活的最佳方式就是超越競(jìng)爭(zhēng)，提供無(wú)人可及的價(jià)值。他確信只有那些堅(jiān)持第一或第二的、精干的、低成本的、國(guó)際性的高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)商，以及擁有絕對(duì)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)或者在所選定的細(xì)分市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)商才能夠成為勝利者，而二流的產(chǎn)品與服務(wù)的供應(yīng)商將不會(huì)有生存的空間。所謂“數(shù)一數(shù)二”既是目標(biāo)，即GE的任何產(chǎn)品在本行業(yè)市場(chǎng)上占據(jù)第一、第二的位置；又是原則，即GE現(xiàn)有的產(chǎn)品中，經(jīng)過(guò)整頓后仍無(wú)望達(dá)到上述目標(biāo)的，必須關(guān)閉或出售，GE公司從該行業(yè)中撤出。1987年，韋爾奇進(jìn)一步將“數(shù)一數(shù)二”原則的衡量范圍從細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)展到全球。,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,結(jié)論戰(zhàn)略策劃首先是對(duì)目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的分析和判斷，其次是對(duì)企業(yè)發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的能力和將取得的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估，并且，在此基礎(chǔ)上，描繪出入選業(yè)務(wù)的宏偉藍(lán)圖，打開(kāi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間。,31戰(zhàn)略策劃打開(kāi)產(chǎn)業(yè)空間,公司特有能力（財(cái)務(wù)、管理、職能、組織）聲望歷史,行業(yè)規(guī)模吸引力細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者（戰(zhàn)略、能力、意圖）,宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、政治、社會(huì),適合,戰(zhàn)略,內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)劣勢(shì),外部機(jī)會(huì)威脅,,,,,,,SWOT分析,3、如何才能把企業(yè)做大,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,結(jié)論得到資本市場(chǎng)認(rèn)可的戰(zhàn)略是“活戰(zhàn)略”，因?yàn)樗梢詾槠髽I(yè)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所必須的大量現(xiàn)金，使企業(yè)得以擴(kuò)充資產(chǎn)，甚至通過(guò)兼并其他企業(yè)“購(gòu)買(mǎi)”高市場(chǎng)份額。而且，增量資本的進(jìn)入使企業(yè)得以在更大范圍內(nèi)進(jìn)行重組，優(yōu)化資源配置，提高競(jìng)爭(zhēng)力水平，進(jìn)而，快速有效地占領(lǐng)市場(chǎng)。,32增量資本帶動(dòng)存量發(fā)展,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,,33形成資本運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,增長(zhǎng)是企業(yè)崇高的追求，能夠?yàn)楣蓶|持續(xù)不斷地創(chuàng)造價(jià)值。然而，能夠有一年超過(guò)全行業(yè)增長(zhǎng)水平而又連續(xù)10年保持超值的，在美國(guó)的10家公司中也只有一家。自1896年道?瓊斯工商業(yè)平均指數(shù)創(chuàng)立至今，只有通用電器一家公司還被列入這個(gè)聲望卓著的股市衡量指標(biāo)中。MCKINSEYCOMPANY,INC,二、實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,,產(chǎn)品生命周期理論,結(jié)論沒(méi)有持續(xù)增長(zhǎng)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。,1、為什么不是所有企業(yè)都能持續(xù)增長(zhǎng),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,高市場(chǎng)份額、高增長(zhǎng)的明星是未來(lái)的保障；金牛供給了未來(lái)增長(zhǎng)所需的資金；增加投入，問(wèn)號(hào)將轉(zhuǎn)變?yōu)槊餍?；狗?lèi)產(chǎn)品就不需要了，因?yàn)樗麄兿笳髦?，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)能在增長(zhǎng)階段取得市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，或者沒(méi)能及時(shí)撤退、及時(shí)止損。,BCG產(chǎn)品組合矩陣,結(jié)論具有高成長(zhǎng)性但市場(chǎng)份額小的業(yè)務(wù)具有不確定的未來(lái)，如果不能抓住機(jī)遇迅速成長(zhǎng)為市場(chǎng)領(lǐng)袖，便會(huì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中受到方方面面的擠壓而最終喪失其成長(zhǎng)性。資本市場(chǎng)籌資能力強(qiáng)的企業(yè)能夠?yàn)榫哂星巴镜臉I(yè)務(wù)注入大量資金，幫助其確立市場(chǎng)地位。通過(guò)不斷培育“明星”和剝離“瘦狗”，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合，獲得持續(xù)發(fā)展。,,2、為什么有的企業(yè)能夠持續(xù)增長(zhǎng),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,結(jié)論成功的企業(yè)比它的單項(xiàng)業(yè)務(wù)壽命更長(zhǎng)，不會(huì)由于原有的核心業(yè)務(wù)漸漸成熟至老化而衰落，恰恰相反，原有業(yè)務(wù)的輝煌轉(zhuǎn)化成為企業(yè)在資本市場(chǎng)的號(hào)召力和對(duì)資金的聚合能力，通過(guò)有效的資本運(yùn)營(yíng)使企業(yè)能夠源源不斷地為新興業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)注入大量資金，而正是新業(yè)務(wù)所帶來(lái)的利潤(rùn)使企業(yè)保持持續(xù)增長(zhǎng)。,麥肯錫三層面論,3、如何啟動(dòng)增長(zhǎng)的階梯,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,案例沃爾特?迪斯尼公司的持續(xù)增長(zhǎng),第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,沃爾特?迪斯尼公司19801996增長(zhǎng)績(jī)錄,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義在于形成企業(yè)家、資本市場(chǎng)和企業(yè)相生互動(dòng)三角關(guān)系的良性循環(huán)，徹底打開(kāi)產(chǎn)業(yè)空間和資本市場(chǎng)通道，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的戰(zhàn)略夢(mèng)想、保持企業(yè)持續(xù)發(fā)展和為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,結(jié)論,第一部分資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),第四部分福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問(wèn)題,第三部分我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn),第五部分福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑,福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告,引言,后記,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),一、美國(guó)五次企業(yè)兼并浪潮,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),案例摩根財(cái)團(tuán)整合美國(guó)鋼鐵工業(yè),1898年，美西戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，由于鐵路、軍火工業(yè)發(fā)展的需要，美國(guó)鋼鐵需求量猛增。“華爾街大佬”摩根意識(shí)到美國(guó)已步入需要大量鋼鐵的時(shí)代，而當(dāng)時(shí)幾百家鋼廠的分散經(jīng)營(yíng)和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)不僅造成巨大的資源浪費(fèi)、不利于提高生產(chǎn)效率和降低成本，而且極大地?fù)p害了生產(chǎn)廠商的利潤(rùn)水平，因此，謀求鋼鐵行業(yè)利益的最佳途徑就是通過(guò)大規(guī)模的并購(gòu)改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高行業(yè)利潤(rùn)率。同年，摩根控股伊利鋼鐵公司和明尼蘇達(dá)鋼鐵公司，并進(jìn)一步收購(gòu)美國(guó)中西部的一系列中小型鋼廠，成立了聯(lián)邦鋼鐵公司。進(jìn)而，摩根憑借其雄厚的資金實(shí)力和對(duì)經(jīng)濟(jì)部門(mén)強(qiáng)大的滲透力最終迫使美國(guó)鋼鐵大王卡內(nèi)基同意與聯(lián)邦鋼鐵公司合并，以1美元卡內(nèi)基鋼鐵公司的股票兌換15美元具有黃金保障的新公司債券。1901年3月3日，摩根聲明凡聯(lián)邦鋼鐵公司、全國(guó)鋼鐵公司、全國(guó)鋼管公司、美國(guó)鋼鐵和金屬線公司、美國(guó)馬口鐵公司、美國(guó)鋼箍公司以及美國(guó)鋼板公司所公開(kāi)發(fā)行并出售的證券都將歸新成立的美國(guó)鋼鐵公司所有，新公司將以換股的形式對(duì)上述公司的股東施以重償。這樣，摩根成功地收購(gòu)了全美3/5的鋼鐵企業(yè)，組建了美國(guó)鋼鐵公司（USSTEELCOMPANY）。1901年，美國(guó)鋼鐵公司的產(chǎn)量占美國(guó)市場(chǎng)的95。摩根以強(qiáng)大的銀行資本為依托實(shí)現(xiàn)了對(duì)美國(guó)鋼鐵工業(yè)的整合，徹底改變了分散經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，獲得了極大的壟斷利潤(rùn)。,案例通用汽車(chē)的縱向一體化,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),通用汽車(chē)公司（GENERALMOTORS）由美國(guó)企業(yè)家威廉杜蘭特于1908年9月通過(guò)合并美國(guó)20多家汽車(chē)公司成立，1920年12月被杜邦家族控制。通用汽車(chē)公司的發(fā)展始終與并購(gòu)密不可分，而初期以對(duì)供應(yīng)商的縱向一體化為主要特征。1916年，聯(lián)合汽車(chē)公司成立，以收購(gòu)?fù)ㄓ闷?chē)公司的零配件供應(yīng)商代頓工程化學(xué)公司、雷米電氣公司、海厄特滾柱軸承公司、哈里森冷卻器公司、新發(fā)展制造公司等7家公司。1918年，通用汽車(chē)公司通過(guò)換股和支付現(xiàn)金兩種方式并舉兼并了聯(lián)合汽車(chē)公司。同年，通用汽車(chē)公司增購(gòu)斯克里普斯車(chē)座公司股票。1919年，通用汽車(chē)公司又繼續(xù)收購(gòu)了幾家汽車(chē)零配件生產(chǎn)廠家和瓜地亞冷凍機(jī)公司。同年，通用汽車(chē)公司出資2800萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的汽車(chē)車(chē)身生產(chǎn)廠家費(fèi)希爾公司60的股份；1926年，又以股票作為支付手段買(mǎi)下了費(fèi)希爾車(chē)身公司其余40的股份，從而將該公司全部股份收購(gòu)到手。1927年，通用汽車(chē)公司的銷(xiāo)售額和贏利名次超過(guò)福特汽車(chē)公司，成為美國(guó)最大的汽車(chē)企業(yè)。直到二十世紀(jì)七十年代，全球汽車(chē)業(yè)仍為美國(guó)式的“大批量生產(chǎn)和零配件生產(chǎn)高度垂直集中化”所主宰。八十年代以來(lái)，這種組織方式受到來(lái)自日本的猛烈沖擊，逐漸不能適應(yīng)市場(chǎng)的變化和創(chuàng)新節(jié)律加快的要求，然而在汽車(chē)業(yè)發(fā)展史上，這種層級(jí)制大批量生產(chǎn)對(duì)于降低成本和提高效率發(fā)揮過(guò)不可磨滅的作用。,案例美國(guó)ITT公司的企業(yè)多元化,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),ITT公司于1920年成立，是一家制造和經(jīng)營(yíng)電訊設(shè)備的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)，原名為美國(guó)國(guó)際電話電報(bào)公司，1983年改為現(xiàn)名。通過(guò)一系列海外并購(gòu)，到1959年吉寧上任的時(shí)候，ITT已進(jìn)入美國(guó)最大100家工業(yè)企業(yè)之列，其海外業(yè)務(wù)占利潤(rùn)總額的85。然而，由于二戰(zhàn)后國(guó)際形勢(shì)的風(fēng)云突變，ITT的海外業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)，不得不向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移；而在美國(guó)本土，貝爾系統(tǒng)壟斷了90的市場(chǎng)份額，很難與之競(jìng)爭(zhēng)。為了重新獲得發(fā)展，1960年后ITT開(kāi)始向多元化方向發(fā)展。吉寧任職期間（19591985），ITT并購(gòu)了大約300家企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍從電訊業(yè)擴(kuò)展到通訊和電子、工業(yè)機(jī)械、居民消費(fèi)品、服務(wù)和農(nóng)業(yè)用品、自然資源開(kāi)采加工、保險(xiǎn)與金融等領(lǐng)域，成為跨30多個(gè)行業(yè)的混合大企業(yè)。基于吉寧準(zhǔn)確的判斷力和超強(qiáng)的管理能力，幾乎每一項(xiàng)業(yè)務(wù)在并入ITT后都比以前經(jīng)營(yíng)得更好，ITT的股票也因此獲得一輪又一輪的升值。ITT股票的上漲潛力使企業(yè)股東都愿意持有ITT的股票，因此，上述的全部并購(gòu)都是以股票而非現(xiàn)金來(lái)支付的，總共支付股票9900萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)市值60億美元。ITT公司通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)避免了單一行業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，重新獲得了增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。1969年，ITT的銷(xiāo)售額達(dá)到548億美元，比1959年增長(zhǎng)了6倍，年均增長(zhǎng)率為509。1978年，ITT的銷(xiāo)售額更進(jìn)一步增至194億美元。,案例美國(guó)GE公司的企業(yè)“歸核化”,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),1981年4月，韋爾奇出任GE公司總裁。當(dāng)時(shí)GE是?幸福?雜志前500家大公司中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)9的9家企業(yè)之一，被普遍認(rèn)為是最優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)者。然而，韋爾奇卻意識(shí)到主要市場(chǎng)的增長(zhǎng)已經(jīng)減緩，科技發(fā)展加速，全球競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，惟有“數(shù)一數(shù)二”的企業(yè)才能贏得未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，因此，必須在GE推行改革。1982年，韋爾奇圈定了高于一般增長(zhǎng)幅度的三大事業(yè)類(lèi)別，即核心業(yè)務(wù)、高技術(shù)業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)。保留在圈內(nèi)的是已經(jīng)或者有望達(dá)到“數(shù)一數(shù)二”目標(biāo)的企業(yè)，所有落在圈外的企業(yè)都需要整頓、關(guān)閉或出售對(duì)有望達(dá)到目標(biāo)的企業(yè)，GE投入大量資金通過(guò)收購(gòu)的方式使其快速擴(kuò)張；對(duì)接近或已達(dá)到目標(biāo)的企業(yè)，GE通過(guò)合資合作等方式強(qiáng)化其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)展至全球市場(chǎng)；所有經(jīng)過(guò)整頓、組合、并購(gòu)等方式仍無(wú)法達(dá)到目標(biāo)的企業(yè)必須關(guān)閉或出售。韋爾奇在任期內(nèi)總共賣(mài)掉了價(jià)值100億美元的事業(yè)部，將經(jīng)營(yíng)范圍由原有的60多個(gè)行業(yè)集中到最具優(yōu)勢(shì)和前途的15項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，大大提高了GE的競(jìng)爭(zhēng)能力和地位，成為“二十一世紀(jì)企業(yè)的典范”。,案例大通曼哈頓銀行收購(gòu)JP摩根,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),2000年12月11日，美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)著名商業(yè)銀行大通曼哈頓銀行THECHASEMANHATTANCORPORATION以37股換一股,即以每股207美元的價(jià)格兼并老牌投資銀行JP摩根JPMORGANCOINCORPORATED，交易金額達(dá)352億美元。合并后的公司將命名為JP摩根大通集團(tuán)，總資產(chǎn)6680億美元，成為僅次于花旗的美國(guó)第二大財(cái)團(tuán)。整個(gè)收購(gòu)過(guò)程將于2001年前3個(gè)月完成。新公司的批發(fā)業(yè)務(wù)仍由JP摩根進(jìn)行，包括投資銀行業(yè)務(wù)、營(yíng)運(yùn)服務(wù)、財(cái)產(chǎn)管理、機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理和私人證券業(yè)務(wù)等；零售業(yè)務(wù)由大通進(jìn)行，包括信用卡、紐約和得克薩斯地區(qū)的客戶銀行業(yè)務(wù)、按揭業(yè)務(wù)、各類(lèi)客戶貸款、保險(xiǎn)和中間業(yè)務(wù)等。大通曼哈頓銀行此次與JP摩根的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，不只實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行與投資銀行的業(yè)務(wù)功能互補(bǔ)，同時(shí)，也使雙方的理財(cái)能力與資產(chǎn)聚集能力、批發(fā)優(yōu)勢(shì)與零售網(wǎng)絡(luò)緊密地結(jié)合在一起。消息傳出，兩家銀行的股價(jià)均增長(zhǎng)了6以上，大通的股價(jià)上漲了25美元，達(dá)到425美元；JP摩根上漲了95美元，達(dá)到15675美元。,二、資本運(yùn)營(yíng)的基本形態(tài),第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),11銀行借款,1、債務(wù)融資,銀行借款，是指企業(yè)以借款的方式通過(guò)銀行籌集資金的一種融資方式。通常根據(jù)放款人可覺(jué)察的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)放款計(jì)息，要求以企業(yè)的固定現(xiàn)金流償付，并且在企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，賦予債權(quán)人優(yōu)先索取權(quán)。歷史上私人公司和許多上市公司借款的最初來(lái)源是商業(yè)銀行。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資的方式主要可以分為兩大模式一種是以英美為代表的以證券融資為主導(dǎo)的模式，證券融資約占企業(yè)外部融資的55以上；另一種是以德國(guó)、日本為代表的以銀行貸款融資為主導(dǎo)的模式，銀行貸款融資約占企業(yè)外部融資的80。銀行借款對(duì)于企業(yè)的好處在于首先，它適用于小數(shù)額的資金，而債券發(fā)行則是規(guī)模越大成本越低；其次，由于債券融資面向廣大的公眾投資者，如果公司不為人所知或未被廣泛關(guān)注，發(fā)行債券則不太可行；最后，公司發(fā)行債券必須提請(qǐng)?jiān)u級(jí)，相形之下，銀行借款即節(jié)省費(fèi)用又比較容易處理，同時(shí)也可以使公司必須公開(kāi)的信息最小化。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),12公司債券,公司債券融資，是指企業(yè)以發(fā)行債券的方式通過(guò)證券市場(chǎng)籌集長(zhǎng)期資金的一種融資方式。在美國(guó)，二至十年的債券屬于中期債券，只有十年以上（最常見(jiàn)的為15年和30年）的債券才被稱(chēng)為長(zhǎng)期債券。對(duì)于公開(kāi)上市的大公司而言，銀行借款以外的債務(wù)融資手段可以是發(fā)行各種債券?？偟膩?lái)說(shuō)，發(fā)行債券有以下優(yōu)點(diǎn)第一，因?yàn)閭谫Y風(fēng)險(xiǎn)為眾多的金融市場(chǎng)投資者所分?jǐn)偅c銀行借款相比通常具有更加優(yōu)越的融資條件；第二，債券發(fā)行的發(fā)行者可以依據(jù)公司的實(shí)際需要和市場(chǎng)的情況對(duì)債券的具體特征進(jìn)行設(shè)計(jì)，不僅大大提高了企業(yè)融資的靈活性，也為購(gòu)買(mǎi)者提供了更多的選擇，這是銀行借款所無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。在過(guò)去的20年里，企業(yè)債券創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，例如浮動(dòng)利率債券、可返還債券、可展期債券、與期權(quán)相聯(lián)系的債券等。,1997年6月，沃爾特?迪斯尼WALTDISNEY公司的負(fù)債結(jié)構(gòu),由于迪斯尼公司的業(yè)務(wù)往往需要大量的固定資產(chǎn)投入，所以大部分負(fù)債為中長(zhǎng)期負(fù)債，各種債券占負(fù)債總額的一半以上。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),案例沃爾特?迪斯尼公司的負(fù)債結(jié)構(gòu),第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),13可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換債券CONVERTIBLEDEBENTURE，是一種特殊的公司債券，兼具債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)，其持有人可以依發(fā)行時(shí)訂立的特定條款（轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格等）將債權(quán)轉(zhuǎn)化為發(fā)行公司的股權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券的債權(quán)性主要表現(xiàn)為支付固定的年息；其股權(quán)性主要表現(xiàn)為當(dāng)發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)〉蔑@著增長(zhǎng)時(shí)，可以在約定期限內(nèi)按預(yù)定價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量發(fā)行公司的股份。由于可轉(zhuǎn)換債券給予投資者以轉(zhuǎn)換的權(quán)利，其票面利率通常低于同等條件下的普通債券，從而降低了發(fā)行公司的借貸成本。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),14商業(yè)信用,商業(yè)信用融資，是指資信較高、產(chǎn)品供不應(yīng)求的企業(yè)通過(guò)增加預(yù)收款和應(yīng)付款的數(shù)量和期限以占用其他企業(yè)資金的一種短期籌資行為。商業(yè)信用的最主要工具是往來(lái)帳戶OPENACCOUNT，依據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)與客戶的不同，其他的商業(yè)信用工具還有本票P(pán)ROMISSORYNOTE、商業(yè)票據(jù)COMMERCIALDRAFT、銀行承兌票據(jù)BANKACCEPTANCE、信用證LETTEROFCREDIT等。,1997年，英國(guó)零售業(yè)巨頭JSAINSBURY公司的負(fù)債結(jié)構(gòu),作為零售商，SAINSBURY公司的負(fù)債基本為流動(dòng)負(fù)債。由于控制了強(qiáng)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，公司對(duì)供應(yīng)商具有極強(qiáng)的侃價(jià)能力，因此，應(yīng)付款是其主要負(fù)債。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),案例英國(guó)JSAINSBURY公司的負(fù)債結(jié)構(gòu),第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),15商業(yè)票據(jù),商業(yè)票據(jù)COMMERCIALPAPER融資，是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌集短期資金的一種融資方式。在美國(guó)通常不超過(guò)45天。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行只限于聲名卓著、信譽(yù)很高的大企業(yè)，融資成本相對(duì)較低。商業(yè)票據(jù)一般不需要以特定的資產(chǎn)作抵押，但是經(jīng)常有銀行貸款擔(dān)保。自80年代初以來(lái)，以各種應(yīng)收款為基礎(chǔ)而發(fā)行的資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)展十分迅速，目前僅在美國(guó)存量就達(dá)到5000億美元。例如迪斯尼公司（見(jiàn)上例），憑借其強(qiáng)大的實(shí)力和信譽(yù)得以發(fā)行40億美元AA級(jí)商業(yè)票據(jù)，用于收購(gòu)CAPITALCITIES。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),21所有者股權(quán),2、股權(quán)融資,許多公司的初創(chuàng)資金來(lái)自于公司的所有者，即所謂的所有者股權(quán)融資。微軟、沃爾瑪?shù)犬?dāng)代最成功的公司，在最初創(chuàng)辦的時(shí)候都是由一個(gè)或幾個(gè)人提供啟動(dòng)資金，從較小的業(yè)務(wù)開(kāi)始，不斷將公司所獲得的利潤(rùn)用于再投資，最終通過(guò)上市、并購(gòu)而逐步發(fā)展起來(lái)的。正是當(dāng)初由所有者提供的資金使公司業(yè)務(wù)得以運(yùn)轉(zhuǎn)，并為日后的增長(zhǎng)以及最終的成功奠定了基礎(chǔ)。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),22風(fēng)險(xiǎn)資本,較小的業(yè)務(wù)獲得成功并且規(guī)模逐漸擴(kuò)大后通常遇到資金瓶頸，依靠原先的所有者已無(wú)法滿足投資和擴(kuò)張對(duì)資金的需要。由于私人公司不能通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，融資通常在私下完成，稱(chēng)為私募融資PRIVATEPLACEMENT。在美國(guó)，私募融資的出資人一般不超過(guò)12個(gè)。較小的且具有一定風(fēng)險(xiǎn)的私人企業(yè)以其部分所有權(quán)為代價(jià)向?qū)I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)融資，稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)資本VENTURECAPITAL融資。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本已經(jīng)成為高科技公司發(fā)展過(guò)程中最重要的融資渠道之一。如微軟、英特爾、網(wǎng)景、太陽(yáng)微系統(tǒng)、硅谷圖形、雅虎、蘋(píng)果、海灣網(wǎng)絡(luò)等，在起步或早期發(fā)展階段都有風(fēng)險(xiǎn)資本的注入。正是風(fēng)險(xiǎn)資本給予技術(shù)以生命的活力，并為這些企業(yè)日后的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，使它們能夠從無(wú)到有，從小到大，發(fā)展成億萬(wàn)美元的大型企業(yè)。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),23普通股,為了進(jìn)一步增強(qiáng)融資能力，企業(yè)可以依照有關(guān)規(guī)定公開(kāi)發(fā)行PUBLICINITIALOFFER股票、掛牌交易；或者，企業(yè)也可以通過(guò)收購(gòu)已上市公司，注入資產(chǎn)及相應(yīng)業(yè)務(wù)，買(mǎi)殼上市。上市公司股權(quán)融資的傳統(tǒng)方法是發(fā)行普通股。新上市公司的發(fā)行價(jià)格一般由發(fā)行機(jī)構(gòu)估算確定；而已上市公司的發(fā)行價(jià)格則以當(dāng)前股票的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，股價(jià)越高企業(yè)融資的成本就越低。因此，上市公司需要不斷優(yōu)化資產(chǎn)組合、改善財(cái)務(wù)狀況、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)上升，進(jìn)而，通過(guò)股份配售、增發(fā)新股等源源不斷地為企業(yè)發(fā)展籌集資金。另外，企業(yè)還可以將其中的一部分分拆后到另一個(gè)交易所第二上市，進(jìn)一步拓寬融資空間。實(shí)際上，上市公司并不經(jīng)常通過(guò)發(fā)行普通股籌資。然而，一家公司若無(wú)股本就難以發(fā)行債券或其他混合證券，普通股是企業(yè)得以發(fā)行其他證券的基礎(chǔ)。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),24優(yōu)先股,優(yōu)先股PREFERREDSHARE是一種股權(quán)證券并代表發(fā)行公司的所有權(quán)，但是與普通股不同，優(yōu)先股一般不具有投票權(quán)；優(yōu)先股又象是一種債券工具，在發(fā)行時(shí)通常事先確定固定的股息。另外，優(yōu)先股股東不能要求退股，但是可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。優(yōu)先股在以下方面具有明顯的優(yōu)先權(quán)首先，優(yōu)先于普通股股東領(lǐng)取股息；其次，當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。發(fā)行優(yōu)先股既能夠滿足具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的需求，又由于優(yōu)先股股東沒(méi)有表決權(quán)而避免了公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的分散。同時(shí)，當(dāng)金融市場(chǎng)利率下降時(shí)，公司可以行使贖回條款，通過(guò)發(fā)行新的股息率較低的優(yōu)先股股票或公司債贖回原來(lái)發(fā)行的優(yōu)先股股票，借以減少公司的股息支出。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),25認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證WARRANT，是由上市公司發(fā)行的、保證其持有者有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間之內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量公司普通股股票的一種有價(jià)證券。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行可附于新發(fā)股份之后，投資者無(wú)需對(duì)其支付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。如1982年，TRANSWORLD公司在增發(fā)新普通股時(shí)，每一股普通股附送一股認(rèn)股權(quán)證。對(duì)于財(cái)務(wù)狀況較差的企業(yè)，股票附帶的認(rèn)股權(quán)證使投資者有機(jī)會(huì)在將來(lái)股價(jià)上揚(yáng)時(shí)通過(guò)行使認(rèn)股權(quán)而獲得額外的收益，大大增強(qiáng)了其股票的吸引力。另外，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)換為股票時(shí)，公司還可以籌集到一部分資金。認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行時(shí)，可以按照老股東的持股數(shù)量以一定比例無(wú)償發(fā)放，作為對(duì)老股東的一種回報(bào)；或者，也可以將認(rèn)股權(quán)證作為股權(quán)融資的一種衍生形式，要求投資者先為此付費(fèi)。利用認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行融資的優(yōu)點(diǎn)在于公司在得到股權(quán)性資金的當(dāng)時(shí)，既不增加股份也不產(chǎn)生任何財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，可以緩解資金緊張和因股權(quán)融資而產(chǎn)生的業(yè)績(jī)稀釋效應(yīng)。80年代后期，日本公司比較成功地運(yùn)用了認(rèn)股權(quán)證融資。,第二部分國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài),26或有價(jià)值權(quán)利,或有價(jià)值權(quán)利CONTINGENTVALUERIGHT，是由上市公司發(fā)行的、賦予持有者在有效期內(nèi)以固定價(jià)格出售公司一定數(shù)量股票的權(quán)利的一種有價(jià)證券。在期權(quán)交易所進(jìn)行的看跌期權(quán)也類(lèi)似地賦予持有人按固定價(jià)格

簡(jiǎn)介：1農(nóng)業(yè)財(cái)政資金項(xiàng)目申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)文本農(nóng)業(yè)科技推廣專(zhuān)項(xiàng)資金農(nóng)業(yè)科技推廣專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目名稱(chēng)高科技溫室大棚蔬菜種植示范與推廣項(xiàng)目單位項(xiàng)目申報(bào)部門(mén)財(cái)政局項(xiàng)目申報(bào)文號(hào)項(xiàng)目申報(bào)日期2012年6月10日3二、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告摘要二、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告摘要1項(xiàng)目與項(xiàng)目單位概況位于市西南方，距2公里，距3公里，是縣市城區(qū)中間地帶。全村9個(gè)村民組，525戶1910人，耕地3400畝，其中水澆地1500畝。現(xiàn)有深水機(jī)井10眼，水質(zhì)優(yōu)良，海拔510米，年平均溫度14℃，年降雨量554毫米，無(wú)霜期220天，年平均日照2354小時(shí)，土地肥沃，距市場(chǎng)近，具備發(fā)展蔬菜種植自然條件。2投資必要性分析近年來(lái)，在各級(jí)政府的扶持指導(dǎo)下，全村發(fā)展蔬菜種植，現(xiàn)有太陽(yáng)能溫室大棚、簡(jiǎn)易大棚150余個(gè)，僅韭菜一項(xiàng)就600余畝，是遠(yuǎn)近聞名的韭菜專(zhuān)業(yè)村，但隨著市場(chǎng)的變化和對(duì)綠色環(huán)保無(wú)公害反季節(jié)高檔蔬菜的需求，發(fā)展高科技全框架溫室大棚種植與推廣具有重要而深遠(yuǎn)意義。3市場(chǎng)分析本項(xiàng)目實(shí)施推廣發(fā)展綠色環(huán)保無(wú)公害蔬菜，引進(jìn)新品種，成立農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作化，聘請(qǐng)技術(shù)專(zhuān)家指導(dǎo)，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，依托地處金三角地帶，市場(chǎng)大、銷(xiāo)路廣，促進(jìn)傳統(tǒng)種植，向高科技現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)變，推動(dòng)農(nóng)業(yè)增效農(nóng)民增收。4生產(chǎn)、建設(shè)條件分析項(xiàng)目地處，土地肥沃，水質(zhì)優(yōu)良，海拔510米，年平均溫度14℃，年降雨量554毫米，無(wú)霜期220天，年平均日照2354小時(shí)，具備發(fā)展蔬菜種植自然條件，項(xiàng)目地處金三角地帶，交通便利，信息網(wǎng)絡(luò)便利。5建設(shè)方案項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于和的中間地段，采取專(zhuān)業(yè)合作社和村級(jí)示范基地農(nóng)戶的發(fā)展推廣模式，帶動(dòng)引導(dǎo)第一期發(fā)展大棚50個(gè)，項(xiàng)目技術(shù)方案大棚種植技術(shù)示范推廣平臺(tái)建設(shè)，依托（蔬菜辦等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)）新技術(shù)新產(chǎn)品推廣，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)與技術(shù)人員請(qǐng)教協(xié)商解決。6財(cái)政補(bǔ)助資金支持環(huán)節(jié)本項(xiàng)目采用財(cái)政補(bǔ)助和自籌資金結(jié)合辦法進(jìn)行，縣財(cái)政補(bǔ)助資金主要用于技術(shù)推廣與培訓(xùn)，購(gòu)置培訓(xùn)器材和灌溉管道等，支出將按照（農(nóng)業(yè)科技推廣示范項(xiàng)目資金管理辦法）

簡(jiǎn)介：公司財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金管理辦法（草案）公司財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金管理辦法（草案）1，目的與適用范圍，目的與適用范圍為規(guī)范財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金管理，保證專(zhuān)項(xiàng)資金受控并合規(guī)、有效使用，根據(jù)國(guó)家和地方政府專(zhuān)項(xiàng)資金管理有關(guān)規(guī)定和政策，結(jié)合公司實(shí)際情況和公司財(cái)務(wù)制度，特制定本辦法。本辦法適用于各級(jí)政府安排的財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金的管理。財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金是指經(jīng)公司申請(qǐng)，由中央、地方政府相關(guān)職能部門(mén)審批后下達(dá)到公司，用于指定項(xiàng)目的資金。該資金要求進(jìn)行單獨(dú)核算，專(zhuān)款專(zhuān)用，不能挪作他用。2，職責(zé)，職責(zé)21，財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金申報(bào)的資金預(yù)算編制、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)資金的銀行賬戶管理、使用審核、向政府職能部門(mén)支付報(bào)告提交、資金支付，負(fù)責(zé)建立項(xiàng)目資金專(zhuān)帳與憑證。22，項(xiàng)目申報(bào)與實(shí)施部門(mén)根據(jù)項(xiàng)目歸口部門(mén)，負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目可行性論證與可研的編制，負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目備案、申請(qǐng)及報(bào)批工作，負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)資金對(duì)應(yīng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)、對(duì)外對(duì)上匯報(bào)、內(nèi)外對(duì)接，負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排與督辦，負(fù)責(zé)資金使用統(tǒng)計(jì)、臺(tái)賬建立、情況說(shuō)明與總結(jié)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)行各階段的總結(jié)及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析工作，負(fù)責(zé)項(xiàng)目驗(yàn)收準(zhǔn)備各項(xiàng)工作、完成驗(yàn)收。23，其他各相關(guān)部門(mén)根據(jù)歸口及部門(mén)職責(zé)，負(fù)責(zé)專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目運(yùn)行各過(guò)程中的配合工作，包括項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中內(nèi)部加工、委托外協(xié)、37，內(nèi)部監(jiān)督公司財(cái)務(wù)部門(mén)、專(zhuān)項(xiàng)資金的使用部門(mén)、審計(jì)人員均有權(quán)有責(zé)對(duì)專(zhuān)項(xiàng)資金的審批與使用進(jìn)行監(jiān)督，公司定期或項(xiàng)目完工后聘請(qǐng)外部審計(jì)單位對(duì)專(zhuān)項(xiàng)資金的使用情況進(jìn)行抽查或全面檢查，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)責(zé)、整改、完善，保證專(zhuān)項(xiàng)資金的使用合規(guī)、有效。38，外部監(jiān)管項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程主動(dòng)接受質(zhì)監(jiān)部門(mén)檢查、主動(dòng)送檢，資金使用主動(dòng)接受相關(guān)職能部門(mén)、審批部門(mén)、財(cái)政部門(mén)、審計(jì)部門(mén)的監(jiān)管和檢查。4，專(zhuān)項(xiàng)資金的使用流程，專(zhuān)項(xiàng)資金的使用流程41，訂立合同項(xiàng)目涉及的工程、大宗采購(gòu)均應(yīng)按規(guī)定實(shí)行招標(biāo)、投標(biāo)，一般物資采購(gòu)或小型零星工程可采取比價(jià)辦法處理；所有工程、采購(gòu)、安裝等均應(yīng)簽訂書(shū)面合同，約定標(biāo)的、技術(shù)要求、雙方責(zé)任義務(wù)、驗(yàn)收辦法、資金支付辦法、質(zhì)保期等內(nèi)容。根據(jù)公司有關(guān)規(guī)定，合同須由董事長(zhǎng)或委托代理人簽署有效。無(wú)有效合同的一律不得申請(qǐng)支付資金。42，預(yù)付款與形象進(jìn)度款預(yù)付款按合同約定的條款，由項(xiàng)目專(zhuān)班提出申請(qǐng)、辦理手續(xù)；形象進(jìn)度款須由工程實(shí)施工方提出申請(qǐng)、監(jiān)理和專(zhuān)班現(xiàn)場(chǎng)人員審核、專(zhuān)班領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后，提交付款手續(xù)送批。最后一批款項(xiàng)的支付應(yīng)在竣工驗(yàn)收之后。43，分包的驗(yàn)收分包工程按合同要求完成，達(dá)到預(yù)期的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)的，由分包人提出，項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組和專(zhuān)班、財(cái)務(wù)與審計(jì)人員、必要的外部技術(shù)人員組成驗(yàn)收小組，進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)評(píng)價(jià)、做出驗(yàn)收

簡(jiǎn)介：120第七章第七章金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)一、單項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題1下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)金融資產(chǎn)的是（）。A貸款B應(yīng)收票據(jù)C無(wú)形資產(chǎn)D持有至到期投資2企業(yè)購(gòu)入的在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)的債券投資，不可能劃分為（）。A交易性金融資產(chǎn)B持有至到期投資C長(zhǎng)期股權(quán)投資D可供出售金融資產(chǎn)3下列關(guān)于金融資產(chǎn)重分類(lèi)的說(shuō)法中，表述不正確的是（）。A以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)不能重分類(lèi)為貸款和應(yīng)收款項(xiàng)B可供出售金融資產(chǎn)可以重分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)C可供出售金融資產(chǎn)不能重分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)D持有至到期投資滿足一定條件時(shí)可以重分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)4下列關(guān)于交易性金融資產(chǎn)的說(shuō)法中，不正確的是（）。A在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的投資才能劃分為交易性金融資產(chǎn)B在持有交易性金融資產(chǎn)期間取得的利息或現(xiàn)金股利，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資收益C持有期間交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益D處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)影響損益的金額等于影響投資收益的金額52016年5月20日，甲公司以銀行存款300萬(wàn)元（其中包含乙公司已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利5萬(wàn)元）從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入乙公司100萬(wàn)股普通股股票，另支付相關(guān)交易費(fèi)用2萬(wàn)元，甲公司將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。2016年12月31日，該股票投資的公允價(jià)值為320萬(wàn)元。假定不考慮其他因素，該股票投資對(duì)甲公司2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的影響金額為（）萬(wàn)元。A23B25C18D2062016年5月20日甲公司從證券市場(chǎng)購(gòu)入A公司股票60000股，劃分為交易性金融資產(chǎn)，每股買(mǎi)價(jià)7元（其中包含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利05元）。2016年12月31日，甲公司持有該股票的市價(jià)總額為440000元。2017年2月10日，甲公司將A公司股票全部出售，收到價(jià)款460000元。不考慮其他因素，甲公司因持有A公司股票影響2017年損益的金額為（）元。A20000B15000C65000D7000072015年1月1日，甲公司支付價(jià)款204萬(wàn)元（含已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息4萬(wàn)元）320的債券出售80，出售債券發(fā)生相關(guān)手續(xù)費(fèi)8萬(wàn)元；該債券剩余的20重分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)。2017年4月30日，甲公司將剩余20債券出售取得價(jià)款300萬(wàn)元，另支付相關(guān)手續(xù)費(fèi)2萬(wàn)元。不考慮其他因素，甲公司下列處理中正確的是（）。A2016年度因持有乙公司債券投資應(yīng)確認(rèn)投資收益的金額為704萬(wàn)元B出售80債權(quán)投資對(duì)當(dāng)期損益的影響金額為120萬(wàn)元C該債券剩余部分重分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)的入賬價(jià)值為23408萬(wàn)元D出售剩余20債券應(yīng)確認(rèn)的投資收益金額為50萬(wàn)元122016年2月1日，新華公司銷(xiāo)售一批商品給M公司，開(kāi)出的增值稅專(zhuān)用發(fā)票上注明的銷(xiāo)售價(jià)款為200萬(wàn)元，增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額為34萬(wàn)元，款項(xiàng)尚未收到。雙方約定，M公司應(yīng)于當(dāng)年8月31日付款。2016年4月10日，經(jīng)與甲銀行協(xié)商后約定新華公司將應(yīng)收M公司的貨款出售給甲銀行，價(jià)款為182萬(wàn)元，在應(yīng)收M公司貨款到期無(wú)法收回時(shí)，甲銀行不能向新華公司追償。新華公司根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)該批商品的退回率為10，實(shí)際發(fā)生的銷(xiāo)售退回由新華公司承擔(dān)。假定退回商品能夠取得紅字增值稅專(zhuān)用發(fā)票。則新華公司出售該筆應(yīng)收賬款應(yīng)確認(rèn)的營(yíng)業(yè)外支出金額為（）萬(wàn)元。A52B286C234D013甲公司于2015年3月25日以每股8元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)M公司發(fā)行的股票100萬(wàn)股，其中包含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利每股03元，另支付交易費(fèi)用5萬(wàn)元，甲公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)核算。2015年5月10日，甲公司收到購(gòu)買(mǎi)價(jià)款中包含的應(yīng)收股利。2015年12月31日，該股票收盤(pán)價(jià)為每股9元。2016年5月1日以每股98元的價(jià)格將股票全部售出，另支付交易費(fèi)用25萬(wàn)元。不考慮其他因素，甲公司出售該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)時(shí)影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的金額為（）萬(wàn)元。A775B1775C2025D232514A公司于2015年1月2日從證券市場(chǎng)上購(gòu)入B公司于2015年1月1日發(fā)行的債券，該債券期限為3年，票面年利率為5，實(shí)際年利率為6，到期一次歸還本金和利息。A公司購(gòu)入債券的面值總額為1000萬(wàn)元，實(shí)際支付價(jià)款為96054萬(wàn)元，另支付相關(guān)交易費(fèi)用5萬(wàn)元。A公司購(gòu)入后將其劃分為持有至到期投資。2015年年末B公司發(fā)生虧損，估計(jì)該項(xiàng)債券的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為900萬(wàn)元。假定按年計(jì)提利息，利息以單利計(jì)算。A公司該項(xiàng)持有至到期投資2015年年末應(yīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備金額為（）萬(wàn)元。A100B6054C7347D1234715甲公司于2015年1月1日從證券市場(chǎng)上購(gòu)入B公司于2014年1月1日發(fā)行的債券作為可供出售金融資產(chǎn)，該債券期限為4年、票面年利率為4、每年1月5日支付上年度的利息，到期日為2018年1月1日，到期日一次歸還本金和最后一次利息。購(gòu)入債券時(shí)的實(shí)際年利率為6。甲公司購(gòu)入債券的面值總額為1000萬(wàn)元，實(shí)際支付價(jià)款98052萬(wàn)元，另支付相關(guān)交易費(fèi)用6萬(wàn)元。假定按年計(jì)提利息。2015年12月31日，該債券的公允價(jià)值為900萬(wàn)元。2016年12月31日，該債券的公允價(jià)值為700萬(wàn)元并將繼續(xù)下降。甲公司2016

簡(jiǎn)介：第1頁(yè)全國(guó)全國(guó)2011年1月自學(xué)考試月自學(xué)考試財(cái)政與金融試題財(cái)政與金融試題課程代碼00048一、單項(xiàng)選擇題本大題共20小題每小題1分，共20分在每小題列出的四個(gè)備選項(xiàng)中只有一個(gè)是符合題目要求的請(qǐng)將其代碼填寫(xiě)在題后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選或未選均無(wú)分。1實(shí)行社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的國(guó)家是A美國(guó)B德國(guó)C法國(guó)D韓國(guó)2公共財(cái)政實(shí)質(zhì)上是A計(jì)劃經(jīng)濟(jì)財(cái)政B市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)財(cái)政C封建經(jīng)濟(jì)財(cái)政D指令經(jīng)濟(jì)財(cái)政3財(cái)政參與國(guó)民收入初次分配的形式不包括A增值稅B營(yíng)業(yè)稅C財(cái)產(chǎn)稅D消費(fèi)稅4財(cái)政收入可以分為經(jīng)常性收入和資本性收入，其劃分標(biāo)準(zhǔn)是A預(yù)算收入的性質(zhì)B預(yù)算的級(jí)次分類(lèi)C收入來(lái)源的經(jīng)濟(jì)部門(mén)D財(cái)政收入的組織形式5我國(guó)財(cái)政支出中的最大項(xiàng)目是A消費(fèi)性支出B國(guó)防支出C經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出D教育支出6納稅人通過(guò)提高商品銷(xiāo)售價(jià)格的方法轉(zhuǎn)移稅收負(fù)擔(dān)的稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁方式稱(chēng)為A前轉(zhuǎn)B后轉(zhuǎn)C散轉(zhuǎn)D稅收資本化7長(zhǎng)期公債發(fā)行期限超過(guò)A3年B5年C8年D10年8我國(guó)的資源稅適用稅率屬于A定額稅率B比例稅率C累進(jìn)稅率D累退稅率9我國(guó)的預(yù)算體系一共有A3級(jí)B4級(jí)C5級(jí)D6級(jí)第3頁(yè)二、多項(xiàng)選擇題本大題共10小題，每小題2分，共20分在每小題列出的五個(gè)備選項(xiàng)中至少有兩個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將其代碼填寫(xiě)在題后的括號(hào)內(nèi)。鐠選、多選、少選或未選均無(wú)分。21市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征包括A自由性B計(jì)劃性C競(jìng)爭(zhēng)性D平等性E法制性22目前較為流行的財(cái)政支出效益分析方法有A“成本效益”分析法B“公共勞務(wù)”收費(fèi)法C最高費(fèi)用選擇法D博弈論分析法E最低費(fèi)用選擇法23我國(guó)采用比例稅率的稅種有A增值稅B工薪所得的個(gè)人所得稅C餐飲業(yè)的營(yíng)業(yè)稅D企業(yè)所得稅E卷煙的消費(fèi)稅24我國(guó)增值稅設(shè)立的比例稅率是A3％B5％C7％D13％E17％25影響利率水平的因素有A資金供求B宏觀經(jīng)濟(jì)狀況C企業(yè)承受能力D銀行經(jīng)營(yíng)成本E歷史利率26下列屬于金融衍生品工具的有A股票B債券C期貨合約D期權(quán)合約E掉期合約27下列屬于國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的是A貿(mào)易收支B勞務(wù)收支C職工報(bào)酬D直接投資E證券投資28形成我國(guó)通貨膨脹的原因有A投資膨脹B消費(fèi)膨脹C成本推動(dòng)D結(jié)構(gòu)失調(diào)