金龍汽車投資價值分析.pdf

1、金龍汽車集團經(jīng)過20年的發(fā)展，已經(jīng)成為了中國客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有良好的業(yè)績，然而在當前宏觀經(jīng)濟不景氣的情況下，未來能否繼續(xù)保持以往的穩(wěn)步增長，是投資者關注的焦點。 本文選取金龍汽車作為分析對象，采用自上而下法，分別從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、公司三方面展開分析，最后對金龍汽車做出合理估值，為中小投資者的投資決策提供參考。 本文研究認為： 1、中國2009-2011年經(jīng)濟將處于復蘇階段，GDP將保持8.5％左右的年增長，

2、2012年后慢慢步入上行區(qū)間，可能保持較高速度的增長。 2、中國客車行業(yè)因自身周期性特點，在未來的2-3年內(nèi)將受到宏觀經(jīng)濟的消極影響而保持低速增長，而待到宏觀經(jīng)濟復蘇后，因處于成熟發(fā)展階段的特點以及行業(yè)發(fā)展的積極因素，將很可能保持較高速度的穩(wěn)步增長。 3、作為中國客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，預計金龍汽車2009年將延續(xù)2008年不佳的經(jīng)營狀況，營業(yè)收入同比增長1％，2010年和2011年隨著中國宏觀經(jīng)濟逐步轉(zhuǎn)暖，預計將分別為4％

3、至7％。 4、長期而言，金龍汽車仍將保持較長時間的穩(wěn)定增長，預計2012-2021年大概可以保持每年10％的營業(yè)收入增長率，2022年以后FCFF值將保持約年2％的永續(xù)增長。 5、通過估值分析，筆者認為金龍汽車合理的每股價值為10.3～11.5元，而金龍汽車2009年3月的股價基本在6～8元波動。綜合全文的分析和判斷，金龍汽車(600686)長期而言具有一定的投資價值，建議投資者可以擇機低位買入，在合理估值區(qū)間內(nèi)介入做中