產業(yè)集群內的中小企業(yè)融資問題研究——基于違約概率和融資效率的實證分析.pdf

1、中小企業(yè)融資問題是個世界性的難題，在當今美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機背景下，中小企業(yè)融資難問題日益突出。中國的實踐證明，大力發(fā)展中小企業(yè)，對于完善社會主義市場經濟體制、構建和諧社會，加快社會主義現代化進程具有重大而深遠的意義。因此如何解決中小企業(yè)融資難問題已成為中國各級政府的重要工作，并一直是學術界討論的熱點。
　　 近二十年來，產業(yè)集群已經成為一種公認的區(qū)域發(fā)展模式，提升區(qū)域競爭力的有效途徑，集群內中小企業(yè)融資問題是一個理

2、論交叉、關系較復雜的研究領域，目前還沒有形成較完整的分析框架和系統(tǒng)的研究路徑。
　　 本文試圖系統(tǒng)地研究產業(yè)集群內中小企業(yè)的融資問題，從機制上闡述產業(yè)集群內中小企業(yè)的融資優(yōu)勢，分別從集群內企業(yè)違約概率和融資效率兩個視角運用數學模型實證分析集群內中小企業(yè)的融資問題。違約概率的分析主要研究了集群內中小企業(yè)融資的信用優(yōu)勢，這也是目前中小企業(yè)信貸融資核心問題；融資效率的分析主要研究了在集群機制下中小企業(yè)融資的籌集效率、使用效率的總體表現

3、，這不僅僅反映了企業(yè)獲得資金及運用資金的能力，體現了集群特有融資機制的效率，同時也動態(tài)地說明集群內中小企業(yè)融資最終目的是實現社會資源優(yōu)化配置和經濟效率的提高。因此從違約概率和融資效率的視角分析集群內中小企業(yè)融資的兩大關鍵問題具有重要的理論意義和現實意義。
　　 本文的研究主要分三大部分：
　　 第一為理論研究。本文在綜合國內外的有關研究文獻的基礎上，結合集群網絡理論、集群根植性理論、集群創(chuàng)新理論、交易成本理論、信息不對稱

4、理論、規(guī)模經濟理論、價值鏈理論、社會資本理論、共生理論等分析了集群內中小企業(yè)的融資優(yōu)勢、融資優(yōu)勢的產生機理、集群特有的融資模式，并指出了它們之間的相互關系。
　　 第二為非參數模型研究。本文著重介紹了非參數-log(-log(F(x)))變換模型，證明了該模型的相關定理和推論，并首次嘗試運用非參數-log(-log(F(x)))變換模型來分析企業(yè)違約概率，并用算例和實證結果與Logistic模型作了比較。同時本文還采用DEA方法

5、分析了集群內中小企業(yè)的融資效率。
　　 第三為實證分析。本文從常州的有關產業(yè)集群入手，借助常州金融機構與政府部門的配合進行調查研究，通過分析常州產業(yè)集群內外中小企業(yè)融資狀況，為產業(yè)集群內中小企業(yè)的違約概率和融資效率的實證作數據準備，為政府和銀行建立中小企業(yè)融資支持體系提供參考。本文的主要研究對象為常州湖塘紡織、橫林地板、常州光伏、金壇服裝、新北電子、西夏墅刀具、武進涂料、溧陽鋼鋸等八個集群中的中小企業(yè)以及部分集群外中小企業(yè)。主要

6、數據來源為常州農行提供的1923家中小企業(yè)6914筆貸款的相關數據。常州人行、聯(lián)合信用評級管理公司提供的400家集群內企業(yè)的評級數據。常州市外經貿局提供的38家橫林地板集群內企業(yè)的進出口數據。武進農商行和常州農行提供的46家橫林地板產業(yè)集群內企業(yè)財務數據。另外，2007年7月和2008年8月，常州人行還分別發(fā)放了400份調查問卷，其中共計664份有效問卷。訪談分企業(yè)訪談、相關政府部門訪談、銀行訪談、社會機構訪談進行。
　　 本文

7、的主要結論是：產業(yè)集群內中小企業(yè)融資具有爭取銀行信貸的優(yōu)勢、利用企業(yè)間關系的優(yōu)勢、獲取融資資源的優(yōu)勢；集群內中小企業(yè)融資優(yōu)勢來源于信息共享機制、社會懲罰機制、競爭與合作機制、互動機制、信任機制。
　　 非參數-log(-log(F(x)))變換模型在精度和穩(wěn)健性方面都優(yōu)于Logistic回歸模型，這就為信用風險問題提供了新的研究方法。
　　 集群特性因素總體上降低了企業(yè)違約率，增強了企業(yè)的融資優(yōu)勢；不同產業(yè)集群融資效率相