中國宏觀流動性非均衡研究.pdf

1、2003年開始的房地產(chǎn)價格的大幅攀升以及2005年出現(xiàn)的股票價格的暴漲引起了理論界和管理層對流動性過?，F(xiàn)象的高度關注。2007年初，我國的流動性過剩問題被首次寫進了政府工作報告。2008年，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢有所變化，金融危機和國內(nèi)自然災害使得流動性過剩問題的壓力有所減弱，但各國政府向市場注入大量的流動性意味著未來將存在通脹壓力。 在流動性大起大伏的今天，我們對于流動性狀況的研究有重要的意義。通過對宏觀流動性非均衡產(chǎn)生原因和影響的把

2、握，能夠更深刻地認識中國宏觀流動性非均衡狀況，從而更加清晰地認識我國宏觀經(jīng)濟政策的制定和執(zhí)行，并能夠為新的經(jīng)濟形勢下我國的宏觀經(jīng)濟政策提出意見和建議。 本文分五章來研究中國宏觀流動性狀況。在第一章，我們給出流動性及宏觀流動性概念，同時對我國近些年來對宏觀流動性的研究做以簡單回顧；在第二章，我們用一些常用指標分析我國宏觀流動性的非均衡狀況，闡述其一般表現(xiàn)，探求流動性非均衡狀況產(chǎn)生的內(nèi)外原因；在第三章，分析了宏觀流動性非均衡產(chǎn)生的影

3、響；在第四章，我們在前面分析的基礎上，以1997年到2008年季度數(shù)據(jù)為樣本期間，建立宏觀流動性指標分別和外匯儲備、儲蓄存款、進出口差額、居民消費價格指數(shù)、股票指數(shù)、利率之間的雙變量VAR模型，用脈沖響應函數(shù)和方差分解分析流動性和各個宏觀經(jīng)濟變量之間的相互關系和作用過程，通過實證分析，我們要了解哪個因素是流動性非均衡產(chǎn)生的根源以及流動性非均衡對各個變量的影響大小，實證結論表明，高儲蓄是流動性非均衡的根源，流動性和資產(chǎn)價格之間存在復雜關系