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文檔簡介
1、始于2005年4月的股權(quán)分置改革,使長期以來的上市公司非流通股與流通股分割局面得到糾正,市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制得到理順,股份轉(zhuǎn)讓的制度性差異得以消除。公司并購對(duì)企業(yè)長期發(fā)展具有特別重要意義,企業(yè)在發(fā)展壯大的同時(shí),必然會(huì)發(fā)生系列兼并和收購行為。股改是中國資本市場(chǎng)的根本性制度變遷,必然對(duì)中國并購市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。本文目的在于通過對(duì)中國A股市場(chǎng)股改前后并購企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息有用性程度變化,及盈余管理程度變化進(jìn)行考察,為加強(qiáng)監(jiān)管,激勵(lì)有助于資源優(yōu)化配置的公
2、司并購,提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
本文采用理論分析和經(jīng)驗(yàn)研究相結(jié)合的方法,在對(duì)股改影響公司并購及其會(huì)計(jì)信息有用性進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上,運(yùn)用實(shí)證方法檢驗(yàn)。實(shí)證部分從兩個(gè)角度進(jìn)行:一是運(yùn)用Ohlson剩余收益股票定價(jià)模型檢驗(yàn)2004-2007年中國A股市場(chǎng)上的并購企業(yè)在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息有用性上的變化,同時(shí)比較2004-2007年沒有發(fā)生并購公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)有用性程度變化,精確分析股改對(duì)并購過程中會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息有用性程度的影響;二是對(duì)2002-20
3、07年A股市場(chǎng)股改前后并購企業(yè)盈余管理程度的變化進(jìn)行研究,采用修正瓊斯模型通過計(jì)算非操縱利潤考察并購企業(yè)盈余管理程度的變化。
本文研究表明,在會(huì)計(jì)信息有用性程度變化上,股改后公司并購過程中在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)使用上與并購前相比,并購雙方的關(guān)注重點(diǎn)從資產(chǎn)性指標(biāo)向盈利性指標(biāo)轉(zhuǎn)移;會(huì)計(jì)信息在股改后與股價(jià)的相關(guān)性較股改前有顯著提高。在股改影響盈余管理程度變化上,隨著并購發(fā)生的年份逐漸接近其股改完成時(shí)間,公司盈余管理程度愈來愈大,以便在股改期
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