經(jīng)營性公路合理收益研究.pdf

1、目前，經(jīng)營性公路項目收益存在巨大的不平衡性，暴利與嚴重虧損并存，這種現(xiàn)象破壞了社會公平，損害了行業(yè)形象，既侵害了公眾利益，也阻礙了道路運輸業(yè)的健康發(fā)展。為此迫切需要探明原因，科學界定經(jīng)營性公路項目合理回報的內(nèi)涵，提出合理回報的衡量指標、標準及其具體確定方法，建立合理有效的項目收益調(diào)控機制，為落實和完善相關(guān)法律法規(guī)對于合理回報的規(guī)定提供依據(jù)，為經(jīng)營性公路行業(yè)的規(guī)范管理提供指導。為此，本文在以下幾個方面進行了研究和探討：
　　 (一

2、)研究基礎(chǔ)分析。首先，從經(jīng)營性公路屬性認識、投資回報分析和政府監(jiān)管認識等方面，系統(tǒng)地梳理研究的理論依據(jù)。其次，從經(jīng)營性公路經(jīng)營期限、收費標準和合理回報等方面的法律法規(guī)規(guī)定入手，分析開展經(jīng)營性公路合理收益研究的法制環(huán)境。最后，深入探討經(jīng)營性公路的自然壟斷性和準公共物品屬性，并從經(jīng)濟方面和經(jīng)營管理方面分析經(jīng)營性公路的行業(yè)特點。
　　 (二)合理回報的內(nèi)涵及其界定。首先，從福利經(jīng)濟學、風險分擔和公共管理學等多種角度科學地闡述經(jīng)營性公路

3、合理回報的內(nèi)涵。其次，從經(jīng)營性公路屬性、行業(yè)特點、資金的時間價值和風險回報，以及經(jīng)營性公路行業(yè)投資需求及資本市場的供給情況等方面，剖析他們在確定經(jīng)營性公路項目合理回報水平時的具體影響。最后，提出經(jīng)營性公路合理回報的衡量模式，即采用區(qū)間式的合理收益率上、下限的形式進行衡量；并分析合理收益率與基準收益率的關(guān)系。
　　 (三)提出合理回報的測算方法。在借鑒相關(guān)行業(yè)或項目確定合理回報的經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出經(jīng)營性公路合理收益率上、下限的測算

4、方法。其中對合理收益率上限的測算，分別從降低服務(wù)等級、收費標準上限和招投標等三種角度提出測算方法；對合理收益率的下限值建議采用無風險收益率，具體取值參考相應(yīng)期限的國債利率和銀行存款利率。作為合理收益率測算研究的基礎(chǔ)，本文還探討了經(jīng)營性公路行業(yè)基準收益率的測算方法。
　　 (四)基于合理收益率的收益動態(tài)監(jiān)管，是科學界定和分析合理回報的直接應(yīng)用。首先，從經(jīng)營性公路的本質(zhì)屬性、現(xiàn)有法制環(huán)境和相關(guān)經(jīng)驗借鑒等角度，論證對經(jīng)營性公路開展收益

5、動態(tài)監(jiān)管的合理合法性。其次，依據(jù)對合理回報、項目風險、收益監(jiān)管措施等因素的分析，提出經(jīng)營性公路收益的動態(tài)監(jiān)管模式。這種新的收益監(jiān)管模式，既能體現(xiàn)經(jīng)營期內(nèi)政府與經(jīng)營者雙方對項目風險的合理分擔，又可依據(jù)科學確定的合理收益率通過動態(tài)調(diào)整收費期限來靈活調(diào)控項目的收益水平，具有很強的可操作性與適用性。
　　 (五)對經(jīng)營性公路基準收益率和合理收益率進行測算。首先，利用提出的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和加權(quán)平均資金成本法(WACC)，在借