美國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制

1、www.alaronchina.com 1美國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制 美國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制美國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行在一個(gè)復(fù)雜的法律和監(jiān)管環(huán)境中，由不止一部法律和多家聯(lián)邦管理者和自律組織對(duì)其進(jìn)行管理。總體來(lái)講，美國(guó)期貨市場(chǎng)在商品交易法（Commodity Exchange Act）的框架下運(yùn)作，其他法律如證券法、銀行法部分條款也間接地對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生約束力。美國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：商品期貨交易委員會(huì)（CFTC） 、期貨業(yè)協(xié)會(huì)（NFA） 、證券和交

2、易所委員會(huì)（SEC） 、銀行管理機(jī)構(gòu)如美聯(lián)儲(chǔ)及貨幣監(jiān)管局（OCC）等。證券和交易所委員會(huì)（SEC）創(chuàng)建于 1934 年，是根據(jù)聯(lián)邦證券法成立的一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)，由 5 名總統(tǒng)提名、參議院通過(guò)的委員組成。證券和交易所委員會(huì)（SEC）介入期貨市場(chǎng)的監(jiān)管依賴于以下因素：一是 CBOT 一些會(huì)員公司是根據(jù)證券法注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)執(zhí)行人（broker－dealers） ；二是基于 CFTC 和 SEC 的共同權(quán)限，目前 SEC 只對(duì)單只股票期權(quán)和9 個(gè)股票指

3、數(shù)期貨期權(quán)產(chǎn)品與 CFTC 共享監(jiān)管權(quán)；三是對(duì)在一些場(chǎng)外衍生品的管理權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)和貨幣監(jiān)管局（OCC）也間接地對(duì)期貨市場(chǎng)行使一定的監(jiān)管權(quán)。銀行控股公司和在美國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的外國(guó)銀行如果想成立非銀行機(jī)構(gòu)，如期貨經(jīng)紀(jì)商，必須得到美聯(lián)儲(chǔ)的批準(zhǔn)。如果一個(gè)州銀行想建立一個(gè)非銀行機(jī)構(gòu)，則必須得到貨幣監(jiān)管局的批準(zhǔn)。美國(guó)對(duì)期貨市場(chǎng)的管理自一開(kāi)始就建立了基本管理目標(biāo)，其表現(xiàn)為：? 統(tǒng)一的管理制度 管理制度，建立一個(gè)監(jiān)督、協(xié)調(diào)及操作三位一體的完整有序的期貨市

4、場(chǎng)結(jié)構(gòu)。? 統(tǒng)一的法規(guī) 法規(guī)，建立一整套合理、公正、完善、可行的期貨交易準(zhǔn)則。? 統(tǒng)一的交易程序、交易方式和結(jié)算手段 交易程序、交易方式和結(jié)算手段等。? 統(tǒng)一控制期貨價(jià)格的漲落幅度 控制期貨價(jià)格的漲落幅度，提供價(jià)格信息。? 統(tǒng)一期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)管理，防止期貨交易中的市場(chǎng)壟斷、假冒、欺詐及不公平競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)的期貨市場(chǎng)管理體制表現(xiàn)為：政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨行業(yè)自律組織、交易所自我監(jiān)管的“三級(jí)管理體制” 。www.alaronchina.c

5、om 3? 負(fù)責(zé)各種交易機(jī)構(gòu)的注冊(cè)、審核和批準(zhǔn)；3．CFTC 對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管：CFTC 是美國(guó)期貨市場(chǎng)最主要的、權(quán)力廣泛的管理機(jī)構(gòu)，主要通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)管部、清算和市場(chǎng)中介監(jiān)管部和稽查部履行其監(jiān)管職責(zé)。1）市場(chǎng)監(jiān)管部的職責(zé)該部門(mén)的目標(biāo)在于促進(jìn)市場(chǎng)有效地反映上市商品的市場(chǎng)供求關(guān)系，防止違規(guī)交易，幫助市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)功能。（1） 市場(chǎng)和產(chǎn)品審查。在市場(chǎng)審查方面，主要對(duì)市場(chǎng)分析、衍生交易執(zhí)行工具、合約市場(chǎng)和衍生品清算組織進(jìn)行審查，

6、同時(shí)建立不同層次的規(guī)則來(lái)管理市場(chǎng)和市場(chǎng)參與者；在產(chǎn)品審查方面，主要對(duì)新產(chǎn)品和現(xiàn)有產(chǎn)品的修訂進(jìn)行審查，其中一些產(chǎn)品和修訂如果有特殊需要可以優(yōu)先獲得批準(zhǔn)。（2） 市場(chǎng)監(jiān)管。通過(guò)大戶報(bào)告，對(duì)持倉(cāng)、交割供應(yīng)、價(jià)格關(guān)系和其他信息進(jìn)行分析，每周的監(jiān)管會(huì)議等方式進(jìn)行監(jiān)管，如果發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，則會(huì)用口頭提示、警告、緊急措施或者轉(zhuǎn)由稽查部采取進(jìn)一步的行動(dòng)。在履行監(jiān)管職責(zé)中，CFTC會(huì)和交易所進(jìn)行充分合作。（3） 合規(guī)性檢查。規(guī)則執(zhí)行情況的檢查，具體包括交易行為

7、監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管、合規(guī)行動(dòng)、爭(zhēng)議解釋和交易所管理等方面，對(duì)上述項(xiàng)目的檢查每 2 年應(yīng)全部檢查一遍。檢查結(jié)束后，市場(chǎng)監(jiān)管部對(duì)檢查情況進(jìn)行公告。（4） 交易行為調(diào)查：對(duì)市場(chǎng)交易公平性進(jìn)行獨(dú)立檢查；如果需要，也可以將一些案件轉(zhuǎn)交交易所或稽查部進(jìn)行調(diào)查。2）清算和市場(chǎng)中介監(jiān)管部的職責(zé)市場(chǎng)中介可分為公司中介與個(gè)人中介，前者包括期貨經(jīng)紀(jì)商、介紹經(jīng)紀(jì)人、基金執(zhí)行人和商品交易顧問(wèn)，后者包括合伙人（市場(chǎng)銷(xiāo)售人員） 、場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人、場(chǎng)內(nèi)交易者。該部門(mén)的職責(zé)在于