mba論文論我國無風(fēng)險收益率的測定pdf

1、E s t i m a t i n gt h eR i s k —f r e eR a t eo f C h i n aB yA u t h o r S h i K u nU n d e r t h eS u p e r v i s i o n o fP r o f e s s o rW a n g B i nS u b m i t t e d i nP a r t i a lF u l f i l l m e n to f t h e

2、R e q u i r e m e n t sF o r t h eM a s t e r ’SD e g r e eS c h o o lo f B u s i n e s sB e i j i n gT e c h n o l o g y a n dB u s i n e s sU n i v e r s i t yJ u n e2 0 1 1摘要 無風(fēng)險收益率這一重要的參數(shù)，在資產(chǎn)評估的模型和投資收益的確定中都會涉 及到。國內(nèi)對無

3、風(fēng)險收益率的確定存在爭議，還沒有一個確定的計算模型，本文從 定量計算的角度出發(fā)，分析國內(nèi)各確定無風(fēng)險收益率的方法，分析了國債利率和銀 行存款利率等的特征，并借鑒美國紐約大學(xué)A s w a t l l D a m o d a r a n 的測定方法，引入 了政府違約利差這一概念，將政府的違約風(fēng)險定量化。為了避免收益的再投資風(fēng)險 對無風(fēng)險收益率的影響，將固定利率轉(zhuǎn)換成零息利率。鑒于我國國債安全性高，且 三年期國債的收益穩(wěn)定，品種較多，比長期

4、國債的期限短、風(fēng)險小，本文選擇了發(fā) 行期限為三年期的國債利率作為無風(fēng)險收益率的測算基礎(chǔ)。 本文第一部分是研究背景和問題的提出，概述了無風(fēng)險收益率的重要性，簡要 的列出了國內(nèi)確定無風(fēng)險收益率存在的爭議，對如何準確的測定無風(fēng)險收益率提出 了疑問，提出了本文的研究目的及創(chuàng)新之處。第二部分，用文獻回顧的方式，詳細 列出了各種國內(nèi)確定無風(fēng)險收益率的方法，并對其利弊進行匯總，重要的是指出各 種確定無風(fēng)險收益率方法的不合理之處，以便改進。第三部分，詳

5、細的介紹了美國 紐約大學(xué)A s w a t h D a m o d a r a n 測定無風(fēng)險收益率的方法，引入了政府違約利差這一 概念，將政府的違約風(fēng)險定量化，為了避免利息的再投資風(fēng)險對無風(fēng)險收益率的影 響，將固定利率轉(zhuǎn)換成零息利率，對國內(nèi)已有的方法進行了改進。第四部分，借鑒 A s w a _ t l l D a m o d a r a n 測定無風(fēng)險收益率的方法，最合適的無風(fēng)險收益率應(yīng)當是同現(xiàn)金 流對應(yīng)的無違約風(fēng)險零息利率，本文認