我國機構(gòu)投資者持股影響因素研究.pdf

1、我國在2001年提出了“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”這一觀念，近幾年我國機構(gòu)投資者得以迅速發(fā)展。2008年我國各類機構(gòu)投資者總規(guī)模約為509044.58億元，比2001--2002年機構(gòu)投資者總資產(chǎn)規(guī)模增加24.71倍。隨著機構(gòu)投資者規(guī)模的發(fā)展，機構(gòu)投資者逐漸成為證券市場上的一大投資主體。在機構(gòu)投資者規(guī)模發(fā)展的同時，我國證券市場上的機構(gòu)投資者種類也逐漸完善，目前我國證券市場上已經(jīng)形成證券投資基金、證券公司、保險公司、QFII、社?；?、企業(yè)年

2、金、一般機構(gòu)投資者（三類企業(yè)）等共同發(fā)展的格局。機構(gòu)投資者不僅掌握較大規(guī)模的資金，而且具有專業(yè)、理性的投資理念，能夠在事前的定價機制和事后的監(jiān)督機制兩個方面發(fā)揮積極的作用，不僅有利于證券市場的穩(wěn)定而且對上市公司起到良好的監(jiān)督作用。
　　 本文研究影響機構(gòu)投資者持股的因素，目的是弄清機構(gòu)投資者在做投資決策之時考慮哪些因素，以便對癥下藥提高機構(gòu)投資者持股比例。隨著機構(gòu)投資者持股比例的提高，“用腳投票”成本增加，促使機構(gòu)對上市公司經(jīng)營

3、管理進行監(jiān)督的積極性越來越強。另外機構(gòu)投資者的發(fā)展壯大對于證券市場發(fā)展能夠起到穩(wěn)定作用。本文采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，全文共分為五章。第一章是導(dǎo)論，介紹本文的研究背景、研究意義以及本文的基本框架、技術(shù)路線、可能的創(chuàng)新與不足。第二章，機構(gòu)投資者持股相關(guān)理論概述。這一章首先對機構(gòu)投資者進行界定，在目前的研究中對于機構(gòu)投資者還沒有形成統(tǒng)一的定義，本文總結(jié)前人的研究成果，提出本文對于機構(gòu)投資者的界定。其次，回顧了本文研究機構(gòu)投資者持股

4、影響因素所依托的相關(guān)理論，介紹了委托代理理論和機構(gòu)投資者“審慎人”假說。再次，對有關(guān)機構(gòu)投資者持股的文獻進行了回顧.這一章的文獻綜述和理論回顧，是本文實證分析的理論基礎(chǔ)和提出研究假設(shè)的基礎(chǔ)。第三章對機構(gòu)投資者持股的影響因素進行分析。這一章首先對我國機構(gòu)投資者持股現(xiàn)狀進行了說明，其次從公司業(yè)績、公司治理、行業(yè)影響三個方面提出影響機構(gòu)投資者持股的主要因素。第四章對機構(gòu)投資者持股影響因素進行實證分析。這是本文的重要內(nèi)容，運用面板數(shù)據(jù)對機構(gòu)投資