極端死亡率債券產(chǎn)品設(shè)計(jì)研究——以云南省地震災(zāi)害為例

1、分類號 分類號 密 級 U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼 專 業(yè) 碩士研究生學(xué)位論文 極端死亡率債券產(chǎn)品設(shè)計(jì)研究──以云南省地震災(zāi)害為例 學(xué)院（部、所）： 學(xué)院（部、所）： 金融學(xué)院 金融學(xué)院 專 業(yè)： 業(yè)： 保

2、險(xiǎn) 保險(xiǎn) 姓 名： 名： 趙佳 趙佳 導(dǎo) 師： 師： 李云仙 李云仙 副教授 副教授 校 外 導(dǎo) 師： 華日新 華日新 高級經(jīng)濟(jì)師 高級經(jīng)濟(jì)師 論文起止時間：2016 年 5 月~2017 年 5 月 摘要 I 摘要 極端事件的發(fā)生造成大量的人員傷亡，同時嚴(yán)重威脅到壽險(xiǎn)公司的正常運(yùn)行。極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)證券化為風(fēng)險(xiǎn)有效轉(zhuǎn)移提供了新的途徑。中國受自然災(zāi)害影響較大，尤其 200

3、8 年汶川地震造成了大量的人員傷亡與財(cái)產(chǎn)損失，引起了眾多學(xué)者對極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注與研究。毋庸置疑，巨災(zāi)保險(xiǎn)對于災(zāi)后恢復(fù)重建和損失彌補(bǔ)具有巨大作用。目前對于地震保險(xiǎn)的研究主要集中在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，而由于極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)包含于普通壽險(xiǎn)承保范圍內(nèi)，并沒有作為單獨(dú)壽險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行研究。云南省作為我國地震受災(zāi)較重的地區(qū)，對地震死亡保險(xiǎn)同樣有著較大訴求。同一時刻眾多人員死亡身故，使壽險(xiǎn)公司難以通過傳統(tǒng)保險(xiǎn)方式分散地震極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)。面對地震災(zāi)害醫(yī)療救助與遇難

4、家屬撫恤過度依賴政府，以及現(xiàn)有保險(xiǎn)產(chǎn)品無法緩解財(cái)政支出且無法滿足投保需求的局面，亟需一種創(chuàng)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)行提高地震死亡保障水平，緩解各方壓力。 地震極端死亡率債券充分借助資本市場資金充足、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的優(yōu)勢，將傳統(tǒng)壽險(xiǎn)市場難以承擔(dān)的地震極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至債券投資者。該債券一方面有效緩解政府財(cái)政支出的壓力，將更多的資金投入到服務(wù)與保障民生當(dāng)中；另一方面，有效提高了壽險(xiǎn)公司保障水平，豐富資本市場金融產(chǎn)品，促進(jìn)保險(xiǎn)市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)

5、展。目前極端死亡率債券處于理論研究階段，但具有開展的現(xiàn)實(shí)必要性。在研究中積極借鑒國外成功案例的同時，也要從我國實(shí)際情況出發(fā)。 文章首先對地震極端死亡率債券發(fā)行的必要性和可行性進(jìn)行了深入的分析。其次圖文結(jié)合地對目前極端死亡率債券的運(yùn)行方式進(jìn)行了清晰闡述。隨后，文章介紹了用于估計(jì)地震極端死亡率的模型，運(yùn)用 ZIP 模型對云南省每次地震死亡人數(shù)進(jìn)行擬合，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)擬合分布對零膨脹計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)的參數(shù)估計(jì)有偏性的不足，同時結(jié)合 Bayesian 估計(jì)