市場信心與貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)

1、r l J I F I l ld l r l lr l t l l I J I i l l l IJ I J I l l l l l l l f l l l l lJ l l l lY 3 2 1 4 7 4 0嚳‘罐? 賽攀博士學(xué)位論文密 級(jí)；公開保密期限：市場信心與貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)M a r k e t C o n f i d e n c ea n d t h eE x p e c t a t i o n sG u i d ．i n

2、 go f M o n e t a r y P o l i c y學(xué) 號(hào)姓 名學(xué)位類別學(xué)科專業(yè)( 7 - 程領(lǐng)域1指導(dǎo)教師完成時(shí)間答辯委員會(huì)主席簽名n 4 1 0 1 0 0 8經(jīng)濟(jì)學(xué)博士統(tǒng)計(jì)學(xué)徐亞平2 0 1 7 年5 月摘要2 0 1 4 年以來，全球經(jīng)濟(jì)包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)陷入自金融危機(jī)之后更大的困境，在全球需求疲軟的影響下，我國也經(jīng)歷著產(chǎn)能過剩、有效需求不足以及經(jīng)濟(jì)增速放緩的嚴(yán)峻考驗(yàn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)蕭條開始向服務(wù)、消費(fèi)等領(lǐng)

3、域蔓延，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣正面臨著全面下滑的局面，反觀虛擬經(jīng)濟(jì)中的股市和樓市，先是股市的暴漲暴跌，后是一線城市房價(jià)的飆升，致使“衰退型泡沫”不斷呈現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的全面下滑和資產(chǎn)價(jià)格的異常波動(dòng)直接導(dǎo)致了企業(yè)家、投資者和消費(fèi)者等經(jīng)濟(jì)主體信心的回落。面對(duì)中國日益增長的下行壓力，我們不禁會(huì)思考，宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控如何才能有效扭轉(zhuǎn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底的局面，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展走出低谷? 以及貨幣政策調(diào)控如何有效地改變微觀經(jīng)濟(jì)主體的悲觀預(yù)期，以提高經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的有效

4、傳導(dǎo)?基于此，本文從貨幣政策調(diào)控通過提振經(jīng)濟(jì)主體市場信心、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的視角出發(fā)，嘗試運(yùn)用一般計(jì)量模型和動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，分析研究貨幣政策調(diào)控如何動(dòng)態(tài)的影響公眾的市場信心以及合理的引導(dǎo)公眾預(yù)期等問題，考察分析利用貨幣政策的細(xì)微調(diào)控以及貨幣政策信息溝通等方式能在多大程度上刺激具有“催化劑”效應(yīng)的市場情緒，以提高央行貨幣政策的有效傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控目標(biāo)。因此，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，研究我國貨幣政策調(diào)控對(duì)市場信心提振

5、、公眾預(yù)期引導(dǎo)等問題具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文的主要工作及研究成果如下：一、市場信心波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有重要的影響，本文首先通過構(gòu)建A R D L ．E C M 模型實(shí)證檢驗(yàn)了市場信心( 企業(yè)家信心、消費(fèi)者信心) 與各影響因素之問的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系和長期均衡關(guān)系。研究結(jié)果表明，利率、資產(chǎn)價(jià)格、匯率等因素對(duì)消費(fèi)者信心和企業(yè)家信心都具有比較明顯的影響。比較來看，各驅(qū)動(dòng)因素對(duì)企業(yè)家信心的影響要大于對(duì)消費(fèi)者信心的影響。通過結(jié)論指出未來我國政策的制