中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶之個(gè)性化改良研究.pdf

1、在世界各國(guó)都在醞釀養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的大環(huán)境下,中國(guó)也踏上了養(yǎng)老保險(xiǎn)改革之路。中國(guó)從20世紀(jì)90年代開始對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行全面改革,于1995年決定將個(gè)人賬戶引入養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,從1997年開始在全國(guó)建立統(tǒng)一的社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,即在保留社會(huì)統(tǒng)籌部分的基礎(chǔ)上,建立強(qiáng)制性個(gè)人賬戶,通過(guò)個(gè)人賬戶的資本積累實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老目的,以防范人口老齡化高峰期到來(lái)時(shí)的養(yǎng)老金支付危機(jī)。所以中國(guó)目前的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度由社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人帳戶兩部分組成,

2、屬于部分基金積累制度。其統(tǒng)籌部分采取現(xiàn)收現(xiàn)付,以短期內(nèi)的基金收支平衡為目標(biāo),屬于固定收益制；個(gè)人帳戶部分則采取完全基金積累制,根據(jù)精算公式確定繳費(fèi)率,養(yǎng)老金給付額由繳費(fèi)和基金投資收益決定,屬于繳費(fèi)確定制。
　　 目前中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶制度存在著幾個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題:首先,養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)缺乏有效約束,導(dǎo)致近年來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)等基金被非法貪污、挪用等現(xiàn)象十分嚴(yán)重,嚴(yán)重影響了參保人對(duì)個(gè)人帳戶制度的信心；其次,養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶資金投資回報(bào)率過(guò)低,

3、無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效的保值、增值,導(dǎo)致參保人產(chǎn)生與其繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)還不如自己投資養(yǎng)老的觀念,個(gè)人帳戶存在的合法性受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；另外,農(nóng)民工、靈活就業(yè)人員長(zhǎng)期被排除在養(yǎng)老保險(xiǎn)體系之外,養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面無(wú)法有效擴(kuò)大。
　　 目前中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶最不合理之處就是參保人權(quán)利與責(zé)任的嚴(yán)重失衡。目前中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“統(tǒng)帳結(jié)合”模式中,個(gè)人帳戶上的資金完全來(lái)源于參保個(gè)人的繳費(fèi),因而個(gè)人賬戶基金是每一位參保人員的私有財(cái)產(chǎn)。但是目前養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的存在著

4、嚴(yán)重的權(quán)責(zé)失衡:所有的義務(wù)和責(zé)任均由參保人來(lái)承擔(dān),但參保人對(duì)自己的私有財(cái)產(chǎn)卻不享有任何的權(quán)利。一方面,參保人不得不嚴(yán)格按照規(guī)定履行個(gè)人帳戶的繳費(fèi)義務(wù)；另一方面,參保人不享有任何自由選擇權(quán),參保人既無(wú)權(quán)自主選擇養(yǎng)老金基金管理公司,也無(wú)權(quán)決定其個(gè)人帳戶基金的投資,更無(wú)權(quán)自主選擇其個(gè)人帳戶的繳費(fèi)率,至于對(duì)其賬戶資金保值增值的監(jiān)管也是無(wú)從談起。
　　 在未來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的投資能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)化的前提條件下,筆者提出養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的

5、個(gè)性化改良思路,所謂養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的個(gè)性化改良是指在保持現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)帳結(jié)合模式不變的前提下,在養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的基金管理公司、投資產(chǎn)品及繳費(fèi)率等方面賦予養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人一定的個(gè)性化選擇權(quán)。
　　 因?yàn)橹袊?guó)強(qiáng)制性養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的繳費(fèi)過(guò)程可以視作是一個(gè)參保人法定的儲(chǔ)蓄過(guò)程,而養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的個(gè)性化改良又可以讓我們將參保人視為投資者,因此本文所研究的問(wèn)題可以轉(zhuǎn)化為一個(gè)基于消費(fèi)和投資決策的代表性消費(fèi)者效用最優(yōu)化的動(dòng)態(tài)規(guī)劃問(wèn)題。而解

6、決此類問(wèn)題的首選模型非生命周期模型莫屬。因此,本文采用生命周期模型來(lái)分析養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的個(gè)性化改良問(wèn)題。由于我們所采用的生命周期模型必須能夠反映養(yǎng)老基金個(gè)人帳戶的特點(diǎn),所以我們必須對(duì)生命周期標(biāo)準(zhǔn)模型進(jìn)行改進(jìn)以反映中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,特別是個(gè)人帳戶最顯著的特點(diǎn)。
　　 本文的結(jié)構(gòu)如下:第一章提出了所要研究的問(wèn)題,給出了文獻(xiàn)綜述,界定了一些基本概念,說(shuō)明了研究方法及論文結(jié)構(gòu),并說(shuō)明了本研究的創(chuàng)新之處。
　　 第二章詳細(xì)介紹了

7、養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的個(gè)性化改良的基本概念、個(gè)性化改良的理論基礎(chǔ)及個(gè)人福利的判斷標(biāo)準(zhǔn),指出了帕累托標(biāo)準(zhǔn)的不足并簡(jiǎn)要介紹了其它的福利判斷標(biāo)準(zhǔn)。
　　 第三章主要詳細(xì)描述中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制,特別是個(gè)人帳戶的相關(guān)規(guī)定。并且從經(jīng)濟(jì)角度分析現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的改革歷史以及個(gè)人帳戶的缺陷。指出目前中國(guó)主要存在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口龐大、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益率低下、個(gè)人帳戶目標(biāo)替代率無(wú)法實(shí)現(xiàn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率不高、個(gè)人帳戶存在著嚴(yán)重的權(quán)責(zé)沖突等問(wèn)題。

8、r>　　 第四章主要描述了強(qiáng)制性養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶在世界上其它國(guó)家的運(yùn)行現(xiàn)狀并歸納出可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。本章選取了在養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)化改革方面比較有代表性意義的典型地區(qū)和國(guó)家進(jìn)行分別論述。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,目前養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的一個(gè)重要變化趨勢(shì)就是在投資上實(shí)行市場(chǎng)化,即把養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金交由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理公司去組織投資。實(shí)踐中,上述國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶改革的做法與這一思想相符。絕大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定,參保人可以根據(jù)各家養(yǎng)老金管理公司的投

9、資業(yè)績(jī),自由選擇在哪一家公司開立養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶,在各家養(yǎng)老基金管理公司之間轉(zhuǎn)移自己的個(gè)人賬戶,根據(jù)自己的需要選擇投資模式。由此,我們可以更加深刻地認(rèn)識(shí)上述各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶管理的核心在于:減少國(guó)家對(duì)社會(huì)生活的干預(yù),把屬于社會(huì)的職能還給社會(huì),尊重個(gè)人選擇的自由,通過(guò)引入市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)以提高養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的投資效益。
　　 第五章闡述了本研究所采用的計(jì)量模型。由于本文所采用的模型為投資組合的生命周期模型,因此在該章回顧了生命

10、周期投資組合的相關(guān)文獻(xiàn)以及對(duì)研究中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制下參保人福利問(wèn)題的適用性。這些模型的一個(gè)顯著特點(diǎn)是無(wú)法得到解析解,只能得到數(shù)值近似解。因此,第五章我們給出了如何求出模型的解。這一章采用模塊化的結(jié)構(gòu),每一模塊都單獨(dú)構(gòu)成模型最終解的一部分,模塊的不同組合就可以用來(lái)解決不同的投資組合生命周期模型。該章也對(duì)中國(guó)現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)研究文獻(xiàn)做出貢獻(xiàn),因?yàn)楸菊抡f(shuō)明了可以如何通過(guò)采用合適的運(yùn)算法則來(lái)求解養(yǎng)老保險(xiǎn)生命周期模型中數(shù)值隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃問(wèn)題。
　　

11、 第六章使用美國(guó)北卡萊羅納大學(xué)提供的CHNS(中國(guó)健康和營(yíng)養(yǎng)調(diào)查)數(shù)據(jù)估計(jì)了中國(guó)職工生命周期勞動(dòng)收入的動(dòng)態(tài)變化特征。本文采用實(shí)際經(jīng)濟(jì)觀測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)校準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)模型。校準(zhǔn)方法作為一種確定數(shù)理經(jīng)濟(jì)模型中的變量和參數(shù)的常用手段之一,在經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證研究中得到了廣泛的應(yīng)用。該方法是通過(guò)實(shí)際經(jīng)濟(jì)觀測(cè)數(shù)據(jù)和模型的結(jié)構(gòu)特征來(lái)為參數(shù)和內(nèi)生變量賦值。由于職工勞動(dòng)力收入是投資組合生命周期模型的一個(gè)重要變量,為了能夠準(zhǔn)確的校準(zhǔn)模型,筆者分別估計(jì)了低、中、高受教育程度男

12、性及女性的年齡一收入屬性以及其暫時(shí)及永久收入沖擊的方差。
　　 在第七章,筆者提出采用一個(gè)符合中國(guó)國(guó)情的生命周期投資組合模型來(lái)研究中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶個(gè)性化改良問(wèn)題。該模型包含兩個(gè)經(jīng)濟(jì):一個(gè)是A經(jīng)濟(jì),另外一個(gè)是B經(jīng)濟(jì)。前者采用與中國(guó)現(xiàn)有的養(yǎng)老金制度完全一樣的養(yǎng)老金制度；后者采用的養(yǎng)老金個(gè)人帳戶則允許個(gè)人在如何投資個(gè)人帳戶資金以及繳費(fèi)率上擁有一定的自由決定權(quán)。現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)在養(yǎng)老金個(gè)人帳戶基金收益是固定的,而后者則是非固定的。在B經(jīng)濟(jì)中

13、,我們特別考慮到參保人作為有限理性經(jīng)濟(jì)人的特點(diǎn),在金融理財(cái)知識(shí)上的差異,比如金融理財(cái)文盲或具有完備的金融理財(cái)知識(shí),對(duì)個(gè)人帳戶個(gè)性化改良的影響。另外,我們的模型還考慮到了現(xiàn)實(shí)的稅收及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)。
　　 第八章為本研究的總結(jié)及展望,并給出政策建議及未來(lái)研究方向建議。本章伺時(shí)指出為實(shí)施本文所提出的養(yǎng)老賬戶個(gè)性化改良,政府應(yīng)采取依法界定個(gè)人帳戶的產(chǎn)權(quán)、開展行之有效的金融投資教育、完善低收入?yún)⒈Ｈ说难a(bǔ)償機(jī)制及提供良好的投資環(huán)境等措施。<

14、br>　　 基于問(wèn)題導(dǎo)向的原則,本文主要采用生命周期模型為基礎(chǔ),結(jié)合中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的實(shí)際運(yùn)行,計(jì)算和分析養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶的個(gè)性化改良問(wèn)題。本文還采用了比較分析法,對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶個(gè)性化改良前后進(jìn)行了比較分析和解釋。由于本文的研究對(duì)象是一個(gè)實(shí)踐性較強(qiáng)的問(wèn)題,為了彌補(bǔ)該研究領(lǐng)域定量分析較為匱乏的缺陷,本文較多地采用了定量分析的方法。
　　 本研究的主要?jiǎng)?chuàng)新之處表現(xiàn)在:第一,從理論上來(lái)講,本研究為養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶問(wèn)題的解決及

15、其可持續(xù)發(fā)展提供了一種全新的思路,是對(duì)中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶改革的一種前瞻性探索。筆者所提出的個(gè)人帳戶個(gè)性化改良彰顯參保個(gè)人的權(quán)利,讓參保人處于核心地位,讓參保人能夠根據(jù)自己的需求作出自由選擇,從而提高參保人的養(yǎng)老保險(xiǎn)福利水平。第二,從方法論來(lái)看,以有限理性為基礎(chǔ),對(duì)標(biāo)準(zhǔn)生命周期模型進(jìn)行了創(chuàng)造性的改進(jìn),構(gòu)建了新的基于有限理性的生命周期投資組合模型,使之不僅能夠反映中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度個(gè)人帳戶的特殊性,而且能夠充分反映參保人作為有限理性經(jīng)濟(jì)人的