干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的期權(quán)定價(jià)及運(yùn)用.pdf

1、航運(yùn)金融在近幾年發(fā)展迅速，出于降低風(fēng)險(xiǎn)或?qū)で蟾哳~風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的目的，越來(lái)越多的金融衍生工具被引入到航運(yùn)市場(chǎng)中來(lái)。目前，關(guān)于運(yùn)費(fèi)率及運(yùn)價(jià)指數(shù)的期貨交易已經(jīng)有了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的發(fā)展，雖然其中也有過(guò)失敗，但總體來(lái)說(shuō)還是取得了相當(dāng)大的成就，并且制定出了較為完善的游戲規(guī)則?，F(xiàn)在，越來(lái)越多的航運(yùn)經(jīng)營(yíng)人和一些投資人開始把眼光放在一種更有效率但也是風(fēng)險(xiǎn)更大的金融衍生工具上，即期權(quán)交易。由于期權(quán)交易天然的杠桿效益，它將更有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面，其自身的風(fēng)

2、險(xiǎn)也增大了。目前，關(guān)于航運(yùn)期權(quán)的研究才剛剛開始，關(guān)于這方面的論述也鮮有發(fā)現(xiàn)，因此，本文借鑒了金融是市場(chǎng)中的期權(quán)定價(jià)模型，并結(jié)合航運(yùn)市場(chǎng)的特點(diǎn)，建立了一種新的估算期權(quán)價(jià)格的方法。這種方法采用了分析法和數(shù)值法，以便得到在不同條件下更精確的費(fèi)率期權(quán)值。傅立葉級(jí)數(shù)近似值法被用來(lái)確定以時(shí)間和當(dāng)前即期費(fèi)率構(gòu)建的函數(shù)的遠(yuǎn)期費(fèi)率模式，此種方法是非常靈活多變的，因?yàn)樗梢员豢焖偃菀椎貞?yīng)用于各個(gè)主要航線。傅立葉模式得到的中值回歸漂移率被用來(lái)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，

3、為了調(diào)整回歸風(fēng)險(xiǎn)，世界自由浮動(dòng)MSCI指數(shù)被用來(lái)表示資本市場(chǎng)。 為了表明期權(quán)保值在航運(yùn)界的重要性，本文構(gòu)建了保值案例。為了滿足貿(mào)易者不同的具體需求，本文采用了許多用真實(shí)數(shù)據(jù)構(gòu)建的貿(mào)易策略。通過(guò)這些實(shí)例可以看到，無(wú)論是在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，還是在風(fēng)險(xiǎn)投資方面，期權(quán)定價(jià)模型都有良好的運(yùn)用前景。 最后，本文分析了目前中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)的狀況，雖然，目前在中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)中引入航運(yùn)期權(quán)這種交易工具還為時(shí)尚早，但由于世界航運(yùn)金融市場(chǎng)中關(guān)于航運(yùn)期權(quán)