干散貨航運(yùn)市場的FFA定價及運(yùn)用.pdf

1、在世界貿(mào)易運(yùn)輸體系中，海洋運(yùn)輸占了90％的份額，對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。而干散貨運(yùn)輸是世界海洋運(yùn)輸最重要的組成部分。由于干散貨航運(yùn)市場是一個幾乎完全競爭的市場，運(yùn)價會在較短時間內(nèi)出現(xiàn)較大變化。為了規(guī)避運(yùn)價波動帶來的風(fēng)險，航運(yùn)經(jīng)營者從未停止過對運(yùn)費(fèi)風(fēng)險管理工具的研究。 1992年兩個歐洲船東之間進(jìn)行了第一次FFA交易。近年來，中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，極大的推動了世界干散貨海運(yùn)量的增長，使得運(yùn)價變化莫測，波動更加劇烈，這也帶動

2、了干散貨FFA市場的蓬勃發(fā)展，F(xiàn)FA交易已逐漸成為航運(yùn)期貨市場的主導(dǎo)者。而在FFA市場中卻很少見到中國企業(yè)的身影，大部分中國企業(yè)仍主要采用現(xiàn)貨租船方式，使得中國航運(yùn)經(jīng)營者完全暴露于即期運(yùn)價波動的風(fēng)險之下，被動接受運(yùn)費(fèi)的上漲。 基于上述事實(shí)，本文以FFA相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融工程的知識和方法，通過對干散貨FFA市場進(jìn)行詳細(xì)的介紹和定量化的研究。主要結(jié)果為： 1）對干散貨航運(yùn)市場和FFA交易進(jìn)行了全面而細(xì)致的介