第8章 對(duì)外長期投資

1、1股票投資、債券投資股票投資、債券投資一、單項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題1、目前國庫劵收益率為、目前國庫劵收益率為10%，平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為，平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為15%，有一支股票為固定成長股，有一支股票為固定成長股票，成長率為票，成長率為5%，上一次股利為上一次股利為5元，每年股利隨成長率同時(shí)增加，其β系數(shù)為，每年股利隨成長率同時(shí)增加，其β系數(shù)為1.5，則，則該股票的價(jià)值為（該股票的價(jià)值為（）。A、40B、42C、37.5D、362、某人

2、在、某人在2006年1月1日以日以30元的價(jià)格買入一支股票元的價(jià)格買入一支股票1000股進(jìn)行短期投資，買入后于股進(jìn)行短期投資，買入后于2006年3月1日分得股利日分得股利3000元，于元，于2006年6月31日以日以40元的價(jià)格賣出，其元的價(jià)格賣出，其持有期收持有期收益率益率為（為（）。A、30%B、40%C、43.33%D、33.33%3、如果我們投資購買債券，我們可以接受的最高價(jià)格為（、如果我們投資購買債券，我們可以接受的最高價(jià)格為

3、（）。A、債券的到期價(jià)格、債券的到期價(jià)格B、債券的目前價(jià)值、債券的目前價(jià)值C、債券的票面價(jià)值、債券的票面價(jià)值D、債券的內(nèi)在價(jià)值、債券的內(nèi)在價(jià)值4、有一筆國債，、有一筆國債，5年期，溢價(jià)年期，溢價(jià)20％發(fā)行，票面利率％發(fā)行，票面利率10％，單計(jì)利息，到期一次還本付％，單計(jì)利息，到期一次還本付息，其息，其到期收益率到期收益率是（是（）。A、4.23％B、5.23％C、4.57％D、4.69％5、下列各項(xiàng)中，代表即付年金終值系數(shù)的是（、下列各

4、項(xiàng)中，代表即付年金終值系數(shù)的是（）。A、[（FA，i，n＋1）＋）＋1]B、[（FA，i，n＋1）－）－1]C、[（FA，i，n－1）－）－1]D、[（FA，i，n－1）＋）＋1]二、多項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1、對(duì)債券的收益率有影響的因素有（、對(duì)債券的收益率有影響的因素有（）。A、購買價(jià)格、購買價(jià)格B、票面利率、票面利率C、持有時(shí)間的長短、持有時(shí)間的長短D、市場(chǎng)利率、市場(chǎng)利率2、股票投資的收益包括以下（、股票投資的收益包括以下（）內(nèi)容。

5、）內(nèi)容。A、債券利息、債券利息B、股利、股利C、出售價(jià)格、出售價(jià)格D、資本利得、資本利得3、與股票的價(jià)值呈同方向變化的因素有（、與股票的價(jià)值呈同方向變化的因素有（）。A、股利年增長率、股利年增長率B、基期股利、基期股利C、預(yù)期報(bào)酬率、預(yù)期報(bào)酬率D、β系數(shù)、β系數(shù)4、關(guān)于股票價(jià)值的計(jì)算方法，下面表述正確的是（、關(guān)于股票價(jià)值的計(jì)算方法，下面表述正確的是（）。A、基本模式、基本模式P=B、零成長股票、零成長股票V=DKC、股利固定增長股票、股

6、利固定增長股票P=DKgD、三階段增長股票、三階段增長股票的現(xiàn)值等于三個(gè)階段股票現(xiàn)值之和的現(xiàn)值等于三個(gè)階段股票現(xiàn)值之和三、判斷題三、判斷題1、債券只可以溢價(jià)發(fā)行，不能折價(jià)發(fā)行。、債券只可以溢價(jià)發(fā)行，不能折價(jià)發(fā)行。（）2、股票的價(jià)值是指實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。、股票的價(jià)值是指實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（）3、決定債券收益率的主要有債券的票面利率、市場(chǎng)利率、期限和面值等因素。、決定債券收益率的主

7、要有債券的票面利率、市場(chǎng)利率、期限和面值等因素。（）4、一種、一種10年期的債券，票面利率為年期的債券，票面利率為10%，另一種，另一種5年期的債券，票面利率也為年期的債券，票面利率也為10%，在，在市場(chǎng)利率上漲時(shí)，后一種證券的價(jià)格下跌得多。市場(chǎng)利率上漲時(shí)，后一種證券的價(jià)格下跌得多。（）31、正確答案：、正確答案：B解析：股票的必要報(bào)酬率為解析：股票的必要報(bào)酬率為10%1.5（15%—10%）=17.5%，則股票的價(jià)值為，則股票的價(jià)值為

8、5（15%）（17.5%5%）=42（元）（元）2、正確答案：、正確答案：C解析：解析：330（4030）30=43.33%3、正確答案：、正確答案：D解析：如果一只債券的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)格，我們購入后才能盈利，所以我們可以接受解析：如果一只債券的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)格，我們購入后才能盈利，所以我們可以接受的最高價(jià)格為債券的內(nèi)在價(jià)值。的最高價(jià)格為債券的內(nèi)在價(jià)值。4、正確答案：、正確答案：C解析：本題考核的是債券的到期收益率。由于在本題中屬于

9、溢價(jià)購買，所以，購買價(jià)格解析：本題考核的是債券的到期收益率。由于在本題中屬于溢價(jià)購買，所以，購買價(jià)格等于其面值（等于其面值（1＋20％）％）。計(jì)算收益率是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即：現(xiàn)金流出的現(xiàn)值＝。計(jì)算收益率是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即：現(xiàn)金流出的現(xiàn)值＝現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。假設(shè)面值為假設(shè)面值為M，收益為，收益為i，則有：，則有：M（（1＋20％）＝％）＝M（1＋510％）（％）（PF，i5）（PF，i5）＝）＝1.2(1＋51

10、0％)＝0.8查表得：查表得：i＝4％時(shí)，％時(shí)，（PF，4％5）＝）＝0.8219；i＝5％時(shí)，％時(shí)，（PF，5％5）＝）＝0.7835。所以，。所以，i＝4％＋（％＋（0.8－0.8219）（0.7835－0.8219））（5％－％－4％）＝％）＝4.57％。％。5、正確答案：、正確答案：B解析：解答本題需要明確即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)之間的關(guān)系，即付年金解析：解答本題需要明確即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)之間的關(guān)系，即

11、付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，而系數(shù)減，而系數(shù)減1。二、多項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1、正確答案：、正確答案：ABC解析：市場(chǎng)利率與債券的收益率沒有關(guān)系。解析：市場(chǎng)利率與債券的收益率沒有關(guān)系。2、正確答案：、正確答案：BD解析：股票投資收益包括兩部分，股利和資本利得。解析：股票投資收益包括兩部分，股利和資本利得。3、正確答案：、正確答案：AB解析：本題的考核點(diǎn)是股票價(jià)值的評(píng)價(jià)模式，解析：本

12、題的考核點(diǎn)是股票價(jià)值的評(píng)價(jià)模式，，由此看出，股利增長率，由此看出，股利增長率g，基期股利，基期股利D0，與股票價(jià)值呈同向變化，而預(yù)期報(bào)酬率，與股票價(jià)值呈同向變化，而預(yù)期報(bào)酬率R與股票價(jià)值呈反向變化，而由資本資產(chǎn)定價(jià)與股票價(jià)值呈反向變化，而由資本資產(chǎn)定價(jià)模型，β與預(yù)期報(bào)酬率呈同向變化。因此β系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向變化。模型，β與預(yù)期報(bào)酬率呈同向變化。因此β系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向變化。4、正確答案：、正確答案：ABD三、判斷題三、判斷題1、

13、正確答案：、正確答案：解析：債券是溢價(jià)發(fā)行還是折價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行，要看債券的利率和市場(chǎng)上利率的關(guān)解析：債券是溢價(jià)發(fā)行還是折價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行，要看債券的利率和市場(chǎng)上利率的關(guān)系，如果前者小于后者，就要折價(jià)發(fā)行。系，如果前者小于后者，就要折價(jià)發(fā)行。2、正確答案：、正確答案：解析：股票的價(jià)值是指預(yù)期的股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。解析：股票的價(jià)值是指預(yù)期的股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。3、正確答案：、正確答案：解析：

14、決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購買解析：決定債券收益率的主要因素，有債券的票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購買價(jià)格和出售價(jià)格，并不包括市場(chǎng)利率。價(jià)格和出售價(jià)格，并不包括市場(chǎng)利率。4、正確答案：、正確答案：解析：在市場(chǎng)利率上漲時(shí)，期限短的債券可以變現(xiàn)，所以其價(jià)格下跌得少。人們通常可解析：在市場(chǎng)利率上漲時(shí)，期限短的債券可以變現(xiàn)，所以其價(jià)格下跌得少。人們通常可以購買期限短的證券避免利率上升時(shí)受到損失。以購買