如何正確分析公司財務(wù)報告 (1)

1、如何正確分析公司財務(wù)報告劉建惠分析公司的財務(wù)報告是獲取信息的有效手段，對于投資者、債權(quán)人等財務(wù)報告使用者十分重要O財務(wù)分析是以財務(wù)報告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出

2、正確決策提供準確的信息或依據(jù)。像巴菲特這樣市場信怠靈通的投資大師，其大部分的工作時間也是用在研讀大量的公司財報上，我們在其傳記中經(jīng)?？梢钥吹竭@樣的描述(詳見《一個美國資本家的成長)。所以作為一個理性的成熟的投資者要掌握財務(wù)分析的基本方法。首先我們可以從財務(wù)報告披露的信息中獲得，如公司戰(zhàn)略、行業(yè)地位、與股東的關(guān)系、公司股價、股利政策及資本結(jié)構(gòu)等。在此基礎(chǔ)上，再結(jié)合對公司業(yè)務(wù)及行業(yè)成長性前景的判斷，以及公司股票當前估值與合理估值水平之比，才

3、能做出正確的投資決定。如果忽視了對于公司財務(wù)狀況的把握很容易產(chǎn)生脫離公司實際能力的樂觀判斷，導(dǎo)致投資的預(yù)期目標難以實現(xiàn)。所以，閱讀財務(wù)報告和進行財務(wù)分析是投資者的基本功，是合格投資者必須掌握的技能。在了解公司業(yè)務(wù)活動的同時對財務(wù)報告從三個方面進行分析。一、注意閱讀審計報告公布公司的財務(wù)報告通常會附有一份由中介機構(gòu)出具的審計報告。通過閱讀審計報告首先對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟效益、財務(wù)狀況有一個大體的印象。其次審計報告是專業(yè)的注冊會計師根據(jù)獨

4、立審計準則的要求，在完成預(yù)定的審計程序以后出具的對被審計單位財務(wù)報告表示意見的書面文件G它是對整個財務(wù)報告質(zhì)量高低的總體評價，一般有四種類型:無保留意見:保留意見否定意見拒絕發(fā)表審計意見O這四種意見中，后蘭種屬于不利意見，注冊會計師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財務(wù)報表一起的審計報告必須與報表一起閱讀。分析財務(wù)報告時，應(yīng)當特別注意這些不利意見，盡量剔除引發(fā)這些不利意見的錯誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實的會計信息。二、

5、全面分析財務(wù)報告財務(wù)報告，也稱財務(wù)會計報告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。財務(wù)報告包括會計報表、會計報表附注和財務(wù)狀況說明書，其中，會計報表是財務(wù)報告的主體和核心，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動表及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨分析某個報表是不可能對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢了解全面的一看利潤表，了解公司的營業(yè)收入和獲

6、利情況，對比今年收48入與去年收入的增長是否在合理的范圍內(nèi)，了解營業(yè)收入增長的動因。象銀廣夏事件，利潤表上今年的收入比去年增加幾百個百分點，這就是不可信的，單從報表就能看出問題非常明顯。二看資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款和壞賬準備，同時關(guān)注其他資產(chǎn)及其相關(guān)準備，判斷企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)劣程度。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項收不回來，但它在賬面上卻不計提或提取不足，這樣的收入和利潤就是不實的企業(yè)的營業(yè)收入如果被大量的應(yīng)收賬款占據(jù)，也說明企業(yè)在經(jīng)營策略方面

7、存在問題:企業(yè)存在大量的資產(chǎn)減值準備，→方面可能存在調(diào)節(jié)利潤的傾向，另一方面說明需謹慎判斷企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實價值。三看長期投資與企業(yè)的長期戰(zhàn)略相關(guān)，判斷企業(yè)長期投資的風(fēng)險性，需研究被投資對象發(fā)展前景及投資者的投資意圖。四看是否有關(guān)聯(lián)交易，評判關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性具體就各關(guān)聯(lián)交易項目的必要性、定價的合理性和公開性、信息披露的及時性和完整性等方面進行分析，估算其給關(guān)聯(lián)交易各方帶來的利益大小及其影響程度，并進一步估算其給其他各方產(chǎn)生的損失及其

8、影響程度。五看現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流向是否符合企業(yè)經(jīng)營實績，判斷企業(yè)現(xiàn)金流入的動因，進而判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度。在作財務(wù)報告分析時，一定要重視對報表附注的分析，因為許多在報表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公司會t政策、會計估計變更、賬戶余額詳細說明、表外負債及風(fēng)險、或有負債等信息。在分析會計數(shù)字之前必須先閱讀附注。另外看同行業(yè)其他有可比性公司的情況，對比得出哪家公司盈利能力最好、資產(chǎn)質(zhì)量最高，這就是所謂選股的第一步驟。三、合理

9、運用財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析就是一種相對關(guān)系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況的有效E具。財務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點不間，可以分為以下四類:①流動性分析或短期償債能力分析②財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財務(wù)杠秤分析③企業(yè)營運能力和盈利能力分析④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務(wù)體系。①短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指

10、標是流動比率和速動比率。(1)流動比率是全部流動資產(chǎn)對流動負債的比率.HP:流動比率=流動資產(chǎn)流動負債(2)速動比率是將流動資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費用后的余額與流動負債的比率，即:速動比率=速動資產(chǎn)流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率→起使用以更確切地評估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，流動比率保持在2:、速動比率保持在:左右表明企業(yè)有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況

11、都是一樣的。對于一家企業(yè)來說預(yù)示著嚴重問題的財務(wù)比率，但對另一家企業(yè)來說可能是相當令人滿意的。③財務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當企業(yè)通過固定的融資手段對所擁有的資產(chǎn)進行資金融通時，該企業(yè)就被認為在使用財務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財務(wù)杠桿作用也是相當關(guān)心的，因為投資收益率的高低直接受財務(wù)杠桿作用的影響。衡量財務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財務(wù)比率主要有:(1

12、)資產(chǎn)負債率(%)=(負債總額資產(chǎn)總額)xl∞%。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強該比率過高，表明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權(quán)益總額。毫無疑問，這個倍數(shù)越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越高。(3)負債與業(yè)主權(quán)益比率(%)=(負債總額所有者權(quán)益總額)xl∞%。該指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財務(wù)杠桿作用。(4)已獲利息倍數(shù)=

13、息稅前利潤利息費用。該指標既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利怠倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強。一般來說，債權(quán)人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財務(wù)杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業(yè)透不過氣來。③企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析。企業(yè)財務(wù)管理的一個重要

14、目標，就是實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來源，同時也是企業(yè)維持擴大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財務(wù)指標主要有:(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=除銷凈額平均應(yīng)收賬款凈額(2)存貨周轉(zhuǎn)

15、率=銷貨成本平均存貨(3)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額固定資產(chǎn)凈額(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額平均資產(chǎn)總額(5)毛利率=(銷售凈額銷售成本)銷售凈額xl∞%(6)經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤銷售凈額xl∞%(7)投資報酬率=凈利潤平均資產(chǎn)總額xl∞%(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x經(jīng)營利潤凈利率)(8)股本收益率=凈它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟效益。④系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務(wù)體系杜邦財務(wù)體系(四eDoPontAnalysisMethod)是在美國杜邦公司提出的

16、一種財務(wù)分析方法。其基本原理是將財務(wù)指標作為一個系統(tǒng)，杜邦分析的要點:首先，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。其次，資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標，把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。再次，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負債程度，受資產(chǎn)負債率影響。企業(yè)負債程度越高，負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較

17、多的風(fēng)險。我們可以把權(quán)益利潤率用如下公式表示:權(quán)益凈利率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)內(nèi)各因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標?？傊?，近年來大量的經(jīng)濟案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾財務(wù)報表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對于財務(wù)報表使用者來說，閱讀財務(wù)報表時如果不運用分析技巧

18、，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財務(wù)信息，隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，企業(yè)間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務(wù)報表使用者只有在閱讀財務(wù)報表的同時，利用分析技巧對企業(yè)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)進行綜合分析，才能從中獲得對經(jīng)濟決策更有價值的財務(wù)信息。參考文獻:1.注冊會計師財務(wù)管理2.企業(yè)財務(wù)報告分析的探討.科技與管理，2∞7，(05).3.袁雁鳴.淺談社邦分析法.會計之

19、友，2儀后，(10).4.羅飛主編.企業(yè)財務(wù)報表閱讀與分析.北京:中國經(jīng)濟出版手土，1993.5.陳信華編著.財務(wù)報表分析技巧.上海:立信會計出版社，1994.6.王治安領(lǐng)著.現(xiàn)代財務(wù)分析.成都:西南財經(jīng)大學(xué)出版社，利潤股東權(quán)益xl∞%(投資報酬率x權(quán)益乘數(shù))。以上八項指標2ω6.均是正指標，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著(作者單位:部郭市園林局)‘‘‘....‘‘P‘‘‘‘‘P咱盧4盧........伊....‘....

20、.......“f...戶嚕嚴‘盧...................................................‘........‘.............‘盧...............盧...................‘，.........‘.............‘‘....唾........................啡.......‘‘盧咱........................

21、.................(上接第45頁)府農(nóng)技推廣組織、加強農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟科技推廣隊伍建設(shè)、建立一支以骨干企業(yè)為主體的農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)成果推廣隊伍、要扶持民間技術(shù)組織的發(fā)展、完善縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村、戶四位一體的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、搞好綜合信息服務(wù)、要大力推進農(nóng)村科技示范園區(qū)建設(shè)。加快農(nóng)襯沼氣工程建設(shè)，積極推廣“一池三改“(沼氣池、改閣、改廁、改廚)、“豬沼果“等能源生態(tài)家園技術(shù)模式，發(fā)展清潔能源，逐步推進垃圾處理和供氣供暖，改善農(nóng)襯生態(tài)

22、環(huán)填大力推行新民居示范工程，建設(shè)節(jié)地型住宅、節(jié)能型生活設(shè)施。改善農(nóng)民生活條件。大力開展新農(nóng)付示范點建設(shè)O建立農(nóng)村環(huán)境衛(wèi)生保消長效機制，鄉(xiāng)鄉(xiāng)都有垃圾中轉(zhuǎn)站，村村都設(shè)垃圾集中清收點，社社都有環(huán)境衛(wèi)生保潔員。河北省農(nóng)材循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，各地區(qū)從傳統(tǒng)經(jīng)濟模式向循環(huán)經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，無論從意識形態(tài)上，還是從實施步驟上，還有很長的路要走，隨著社會對循環(huán)經(jīng)濟的日益重視，以及新農(nóng)村工作的進一步推進，農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟必將進入一個快速發(fā)展的時期。(本文受河北省科學(xué)技術(shù)研