加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)

1、加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的總目標(biāo)是為了發(fā)展和獲利，企業(yè)發(fā)展和獲利經(jīng)營(yíng)的前提是企業(yè)能夠進(jìn)行持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，保證企業(yè)有足夠的資金償還到期債務(wù)在企業(yè)管理中有著重要的作用。以下以某集團(tuán)公司2005年12月3IEl的資產(chǎn)負(fù)債表及2005年度銀行貸款利息為基礎(chǔ)為，對(duì)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。文／張鼎吳冬梅一、衡量企業(yè)短期償債艟力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)。(1)流動(dòng)比率：流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)

2、與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債年末流動(dòng)比率：40252000=2013資產(chǎn)負(fù)債表2005#：12月31日單位=萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)鏟：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金400450短期l檄i0001150短劁爛500250應(yīng)付十暾5。0600應(yīng)收帳款600650預(yù)收棋j|：c150200預(yù)付耕鐓2035其他劇史款5050存貨20002600

3、流動(dòng)負(fù)債臺(tái)計(jì)17002000待攤費(fèi)用3040長(zhǎng)期負(fù)債10001250流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)35504025所在者權(quán)益長(zhǎng)期投資200200實(shí)收資本60006000固定資產(chǎn)凈值60007000盈余公積800800無(wú)形咨產(chǎn)250275未分目酥||閏5001450所有者權(quán)益合計(jì)73008250資產(chǎn)合計(jì)1000011500負(fù)僦澌讞益1000011500圈一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為

4、2：l的比例比較適宜。它表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見(jiàn)肘，難以如期償還債務(wù)。該集團(tuán)公司2005年年末流動(dòng)比率超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該訪集團(tuán)公司具有較強(qiáng)的短期償債能力。(2)速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債年末速動(dòng)比率：(40

5、25—40—2600)2000=0693企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速度比率為1時(shí)是安全邊際。因?yàn)槿绻賱?dòng)比率小于1，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于1，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收帳款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。雖然該集團(tuán)公司流動(dòng)比率超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比重過(guò)大，導(dǎo)致企業(yè)速動(dòng)比率未達(dá)到一般國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20065下半月TU(

6、總第198期萬(wàn)方數(shù)據(jù)D創(chuàng)r.~經(jīng)營(yíng)有道一」理加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理保證全A持續(xù)經(jīng)營(yíng)文張鼎吳冬梅企業(yè)的總目標(biāo)是為了發(fā)展和獲、衡量企業(yè)短期健債能力的指利，企業(yè)發(fā)展和獲利經(jīng)營(yíng)的前提是企揮主蔓有流動(dòng)比率、遭動(dòng)比率和現(xiàn)金業(yè)能夠進(jìn)行持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此對(duì)比率三項(xiàng)。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，保證企業(yè)(1)流動(dòng)比率:流動(dòng)比率是流動(dòng)有足夠的資金償還到期債務(wù)在企業(yè)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)管理中有著重要的作用。每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作以下以某集團(tuán)公司2

7、∞5年12為償還的保證。其計(jì)算公式為:流動(dòng)月31日的資產(chǎn)負(fù)債表及2005年度比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債銀行貸款利息為基礎(chǔ)為，對(duì)該公司的年末流動(dòng)比率:4025資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。2∞0=2.013資產(chǎn)負(fù)債衰2005年12月31日單位:萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)i~所菁者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)1涌動(dòng)負(fù)債:貨幣資金4∞450陰陽(yáng)l∞。1150短期投資500250應(yīng)俐瞰5∞制應(yīng)收~600650預(yù)~~幀150200預(yù)協(xié)商在2035真他回嫩5050存貨2∞

8、o2600流動(dòng)負(fù)債臺(tái)計(jì)17002000待攤費(fèi)用m40長(zhǎng)期負(fù)債1則1250流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)35時(shí)4025所在者權(quán)益長(zhǎng)期投資2∞m到她本60∞60∞固定資產(chǎn)凈值60007000盈余公積800800無(wú)形資產(chǎn)250275來(lái)分E研憫5001450所再看中只益臺(tái)i，十73008250資產(chǎn)齡十1優(yōu)削115∞負(fù)i~1所菁者權(quán)益1∞∞11目。L‘a(chǎn)田明白曲蠅M囑電白自由町旬惜一一一一一一一，一一E一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益

9、越有保證。按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為2:1的比例比較適直。它表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見(jiàn)肘，難以如期償還債務(wù)。該集團(tuán)公司2005年年末流動(dòng)比率超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該訪集團(tuán)公司具有較強(qiáng)的短期償債能力。(2)速動(dòng)比率:速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。其計(jì)算公式為:速動(dòng)

10、比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債年末速動(dòng)比率:(4025402600)..2∞0=0.693企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速度比率為l時(shí)是安全邊際。因?yàn)槿绻賱?dòng)比率小于1，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)才日果速動(dòng)比率大于1.盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收帳款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。雖然該集團(tuán)公司流動(dòng)比率超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比重過(guò)大，導(dǎo)致企業(yè)速動(dòng)比率未達(dá)到一般國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際短期償債能力并不理想，需采取措施加

11、以扭轉(zhuǎn)。集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20065下半月刊(總第198期)(3)現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券(即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資)。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金有價(jià)證券)流動(dòng)負(fù)債年末現(xiàn)金比率：(450250)2000=0350企業(yè)不可能、也無(wú)必要保留過(guò)多的現(xiàn)金資產(chǎn)，如果這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，經(jīng)常以獲利能力低的

12、現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。該集團(tuán)公司2005年年末的現(xiàn)金比率比較高，這說(shuō)明企業(yè)還需進(jìn)一步有效地運(yùn)用現(xiàn)金資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益。二、長(zhǎng)期償債能力：長(zhǎng)期償債能力指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有三項(xiàng)：(1)資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)負(fù)債率：32501500=0283

13、如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，能夠利用較少量的自有資金投資，形成較大的生產(chǎn)能力。在籌資成本較低的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用，得到較多的投資利潤(rùn)。該年末的資產(chǎn)負(fù)債率不高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。(2)產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率指負(fù)債利潤(rùn)表2005年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、產(chǎn)品銷售收入900010000堿：產(chǎn)品銷售成本53506i00產(chǎn)品銷售贊用81095。產(chǎn)品銷售稅金殛附加5406∞二、

14、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)23002350加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)3005∞堿：管理費(fèi)用4005∞財(cái)務(wù)贅用i001∞三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21002200加：投資收益150150營(yíng)業(yè)外收入5075堿：營(yíng)業(yè)外支出“300325四、利潤(rùn)總額20002100減：所得稅(稅率為33％)660693五、瑪阱啦閏13401407集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20065下半月TU(總第198期)總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額

15、所有者權(quán)益年末產(chǎn)權(quán)比率為：32508250=0394產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。該集團(tuán)公司2005年、年末的產(chǎn)權(quán)比率不高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可證，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。(3)利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。反映了獲利

16、能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息2005年利息保障倍數(shù)為：(1407693150)150=15倍息稅前利潤(rùn)是指包括債務(wù)利息和所得稅前的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，不包括非正常項(xiàng)目。這是由于由負(fù)債與資本支持的項(xiàng)目一般屬于正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，因此計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)就應(yīng)當(dāng)以正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的息稅前利潤(rùn)為基礎(chǔ)。該集團(tuán)公司2005年的利息保障倍數(shù)較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。綜上所述，企業(yè)應(yīng)以西方企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)比例為基礎(chǔ)，

17、結(jié)合所處的行業(yè)和企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況嚴(yán)格控制企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)有足夠的資金償還到期債務(wù)，使企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)要有效的使用資金，使企業(yè)獲得最大的收益(作者單位：張鼎大慶聯(lián)誼石油化工總廠，吳冬梅大慶市商城集團(tuán))圈萬(wàn)方數(shù)據(jù)朦經(jīng)營(yíng)有道m(xù)lillllmIJ:IIn.(3)現(xiàn)金比率:現(xiàn)金比率是企業(yè)二、長(zhǎng)期健債能力z長(zhǎng)期健債能現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，最能力描企業(yè)健連長(zhǎng)期負(fù)債的能力。其分反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。析指標(biāo)主要有三項(xiàng):現(xiàn)金

18、類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣(1)資產(chǎn)負(fù)債率:資產(chǎn)負(fù)債率又資金和持有的有價(jià)證券(即資產(chǎn)負(fù)債稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)表中的短期投資)。其計(jì)算公式為:現(xiàn)總額的比率。這比率越小，表明企金比率=(現(xiàn)金有價(jià)證券)流動(dòng)業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。負(fù)債其計(jì)算公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)年末現(xiàn)金比率:(450250)債總額資產(chǎn)總額20∞=0.350年末資產(chǎn)負(fù)債率:3250企業(yè)不可能、也無(wú)必要保留過(guò)多11500=0.283的現(xiàn)金資產(chǎn)，如果這一比率過(guò)高，就如果此

19、項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理者來(lái)說(shuō)，能夠利用較少量的自有資金的運(yùn)用，經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類投資，形成較大的生產(chǎn)能力。在籌資資產(chǎn)保持著，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本戚本較低的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)增加。杠桿作用，得到較多的投資利潤(rùn)。該該集團(tuán)公司2∞5年年末的現(xiàn)金年末的資產(chǎn)負(fù)債率不高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)比率比較高，這說(shuō)明企業(yè)還需進(jìn)一步期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債有效地運(yùn)用現(xiàn)金資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。結(jié)構(gòu)，提高

20、資金使用效益。(2)產(chǎn)權(quán)比率:產(chǎn)權(quán)比率指負(fù)債利潤(rùn)表2005年度單位2萬(wàn)元一→項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、產(chǎn)品銷售~kJ900010∞o減z產(chǎn)品銷售戚本53506100產(chǎn)品銷售費(fèi)用8109日3產(chǎn)晶銷售稅金及附加5406∞二、產(chǎn)品銷售利閏23002350加:真他業(yè)務(wù)罪悔閏3005∞減E管理費(fèi)用4005∞財(cái)務(wù)費(fèi)用1001田三、膏業(yè)利潤(rùn)21002a:l0刀口z投資收益1501田營(yíng)業(yè)外葉如5075減z膏業(yè)外支出300325四、幸|陽(yáng)總額20002100減

21、z所得稅(稅率為33%)660693五、凈利閏13401407一一…一一一一一集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究20065下半月刊(總第198期)總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。其計(jì)算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益年末產(chǎn)權(quán)比率為:32508250=0.394產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)

22、債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。該集團(tuán)公司2∞5年、年末的產(chǎn)權(quán)比率不高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可證，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。(3)利息保障倍數(shù):利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。其計(jì)算公式為:利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息2∞5年利息保障倍數(shù)為:(1407693150)150=15倍息稅前利潤(rùn)是指包括債務(wù)利息和所得稅前的正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，不包括非正常項(xiàng)目。這