財務能力分析指標內在關系初探

1、財務報告與分析lFINANCEREPORTANDANALYSIS財務能力分析指標內在關系初探西南財經大學黃小莉財務經濟分析是以經濟核算信息為起點，以財務資金分析和財務能力分析為中心，并評價生產經營過程諸要素對財務活動的影響，借以考核企業(yè)過去業(yè)績、評估目前財務狀況和預測未來發(fā)展趨勢，為有關方面提供決策依據的管理活動。在進行財務經濟分析中，很重要的工作就是利用財務一系列的財務指標來分析反映一個企業(yè)的財務狀況。目前，我國財務能力分析主要劃分為

2、四個部分：償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析和發(fā)展能力分析。這四個部分彼此之間相互影響相互制約，只有在深入理解四大財務能力內在關系的基礎上進行的財務報表分析、財務經濟分析才更有內在邏輯的連貫性。根據其內在邏輯性，筆者認為四大財務能力中公司的償債能力和盈利能力是基礎，營運能力分析和發(fā)展能力分析是前者的延伸。下面的論述基于四大財務能力分析中所運用的具體指標之問的邏輯關系分析來印證筆者所述觀點。一、財務能力分析框架其一，償債能力分析。償

3、債能力主要用來衡量企業(yè)償還到期債務的能力，分為長期償債能力和短期償債能力。評價企業(yè)短期償債能力的指標中流動比率(流動比率=流動資產流動負債)、營運資金(營運資金=流動資產一流動負債)，這兩個指標主要用來反映短期償債能力流動性。速動比率(速動比率=速動資產流動負債)、現(xiàn)金比率[現(xiàn)金比率=(庫存現(xiàn)金銀行存款短期有價證券)流動負債]，這兩個指標在衡量短期償債能力中主要用于評價其變現(xiàn)性。支付能力系數(支付能力系數=近期能動用的貨幣資金近期急需支

4、付款項)這一指標可以用于衡量短期償債能力的支付性。考慮了以上五項指標還應該考慮影響短期償債能力的相關因素，包括凈流動資產數量、流動資產質量、流動負債結構和企業(yè)自身的融資能力。人們進行企業(yè)長期償債能力分析主要關注其投資性和權益性。長期償債能力衡量的指標主要包括資產負債率(資產負債率：負債總額資產總額)、長期資產適用率[長期資產適用率=(所有者權益長期負債)(固定資產長期投資)]、已獲利息倍數(已獲利息倍數=EBIT利息支出)、已獲固定支出

5、倍數[已獲固定支出倍數=(利潤總額全部固定支出)全部固定支出]。短期償債能力和長期償債能力都是對償還債務能力進行衡量其內涵一致，從強弱程度上看基本一致，這兩者在一定的條件下可以相互轉化，兩者各自具有其在合理的數量界限。但這兩者還是存在著償還期限和對象的不同，并且具有不同的償還基礎。其二，盈利能力分析。盈利能力是指企業(yè)賺取收益的能力。通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定期間內收益額的大小、比例及收益數額的構成。評價盈利的財務指標也可以劃分為長期盈利能力分

6、析和短期盈利能力分析。短期盈利能力分析的主要指標是關于經營盈利能力的指標，包括主營業(yè)務利潤率(主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入)、成本費用利潤率(成本費用利潤率=利潤率成本費用額)。長期盈利能力分析的主要指標包括：總資產報酬率[總資產報酬率=(利潤總額利息收入)平均資產總額]、流動資產盈利率(流動資產盈利率=盈利額平均流動資產總額)、固定資產盈利率(固定資產盈利率=盈利額平均固定資產總額)。其三，營運能力分析。營運能力是指充分運

7、用資源創(chuàng)造財富的能力，體現(xiàn)企業(yè)的經營績效。營運能力分析是反映企業(yè)資產管理水平和使用效率的一項重要內容，企業(yè)強化資產營運管理的主要目的就是加快資產的周轉速度，謀求等量資產創(chuàng)造更多的收益。評價企業(yè)營運能力分為四個部分分別是：流動資產周轉情況分析、總資產周轉情況分析、不良資產分析和資產損失分析。對流動資產周轉情況的分析主要集中于應收賬款、存貨上面?？傎Y產周轉情況通過總資產周轉率來描述。而不良資產分析通過不良資產比率來衡量，不良資產比率=年末不

8、良資產總額年末資產總額。其四，發(fā)展能力分析。發(fā)展能力又稱成長性，是企業(yè)通過自身的生產經營活動，用內部積累的資金不斷投入而形成的發(fā)展?jié)摿?。發(fā)展能力分析可以從兩個角度來進行，其一是企業(yè)在現(xiàn)有生產經營規(guī)模條件下，通過內部充分挖掘潛力促進企業(yè)發(fā)展；其二是企業(yè)通過生產經營規(guī)模的擴張，通過擴大投資的辦法來增長企業(yè)的發(fā)展能力。發(fā)展能力衡量的指標主要包括銷售增長率、銷售收入平均增長率、三年利潤平均增長率、總資產增長率、固定資產成新率、資本積累率、三年資

9、本平均增長率。二、財務能力分析內在關系在描述了財務能力分析的四部分基礎之后，通過圖1來描述其內在的邏輯關系。長期償債能力短期償債能力流動資產周轉總資產周轉11▲▲l～lr————————]r————]r————————]I盈利能力J————f延伸f————f發(fā)展能力l—r————————L————————J——————r———————一廠——一]廠——]長期盈利能力短期盈利能力盈利增長指標資產增長指標Ii千圖1財務能力關系圖在財務能力關

10、系圖中將財務能力劃分為兩個主要板塊即基本財務能力和拓展財務能力?；矩攧漳芰τ蓛攤芰Ψ治龊陀芰Ψ治鰳嫵?。在償債能力分析的基礎上拓展延伸出營運能力分析，在盈利能力分析的基礎上延伸出發(fā)展能力分析。而且在這一拓展的基礎上，其內部也是邏輯的延伸。短期償債能力指標與流動資產周轉情況分析相輔相成，長期償債能力指標與總資產的周轉情財套通孔綜合(中)Z009#II1期翥舟一匡耳財務報告與分析lFINANCEREPORTANDANALYSIS現(xiàn)金流

11、量表綜合分析方法及其應用北京科技大學鮑新中張一娜自從現(xiàn)金流量表在我國推行以來，現(xiàn)金流量及其分析在企業(yè)中得到了越來越多的重視。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及結余情況，正確評價企業(yè)當前及未來的償債能力和支付能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務方面存在的問題，正確評價企業(yè)當期及以前各期取得利潤的質量，科學預測企業(yè)未來財務狀況，從而為其科學決策提供充分的、有效的依據。結合國外現(xiàn)金流量表分析的基本思路，學者們提出了多種現(xiàn)金流

12、量表分析的方法，歸納起來基本包括三類：即現(xiàn)金流量的比率分析、現(xiàn)金流量的結構分析和現(xiàn)金流量的趨勢分析。一、現(xiàn)金流量表比率分析現(xiàn)金流量表的比率分析主要包括企業(yè)的償債能力和支付能力分析、獲取現(xiàn)金能力分析、盈利質量分析。此外，還可以從財務彈性、再投資能力、營運效率等方面對企業(yè)的現(xiàn)金流量表進行分析。比率分析是通過一些財務比率的計算，來發(fā)現(xiàn)企業(yè)各項管理工作中所存在的問題。有關現(xiàn)金流量各個方面分析所采用的常用比率如表1所示。。表1現(xiàn)金漉■分析常用比率

13、評價內容常用比率計算公式現(xiàn)金(流量)比率經營現(xiàn)金凈流量／流動負債償到期債務本息償付比經營活動現(xiàn)金凈流量／(本期到期債務全現(xiàn)金利息支出)債償債保障比率負債總額／經營活動現(xiàn)金凈流量如(經營活動的現(xiàn)金流量所得稅付現(xiàn)利息黌支現(xiàn)金利息保障倍數用付現(xiàn))／現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)金債務總額比經營現(xiàn)金凈流量／負債總頗能現(xiàn)金流入總額／(經營現(xiàn)金流出量償還債力強制性現(xiàn)金支付比率務本息付現(xiàn))支付股利的經營凈現(xiàn)金流量經營活動的凈現(xiàn)金流量／現(xiàn)金股利現(xiàn)金利潤分配率利潤分配

14、的現(xiàn)金／經營活動現(xiàn)金凈流量本期經營活動取得的現(xiàn)金收入加上投資支付能力綜合分析動取得的現(xiàn)金收入減去償還債務的現(xiàn)金主出和經營活動的各項支出獲取現(xiàn)銷售現(xiàn)金率經營活動現(xiàn)金凈流A／銷售額每股營業(yè)現(xiàn)金流量經營活動現(xiàn)金凈流入／流通在外的普通股股數金能力總資產現(xiàn)金比率經營現(xiàn)金凈收A／總資產盈利質銷售凈現(xiàn)率經營現(xiàn)金流量凈額／銷售利潤量分析再投資比率經營現(xiàn)金凈流量／資本性支出及其他現(xiàn)金支出收現(xiàn)率經營現(xiàn)金凈流量／經營活動現(xiàn)金支出二、現(xiàn)金流量表趨勢分析財務趨勢

15、分析包括比較財務報表、比較百分比報表、比較財務比率等?，F(xiàn)金流量的趨勢分析可幫助報表使用者了解企業(yè)財務狀況變動的原因，并在此基礎上預測未來的財務狀況，從而為決策提供依據。其一，指標趨勢分析?，F(xiàn)金流量動態(tài)分析的關鍵在于通過指標的縱向多期比較，揭示指標在不同期問的變化趨勢?？捎米鲃討B(tài)比較的指標很多，除前述的各項現(xiàn)金流量比率外，現(xiàn)金流量表的任何一個項目均可通過動態(tài)比較來從特定方面說明公司現(xiàn)金流量的變化情況。其二，綜合性趨勢分析。考察公司經營活動

16、現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三個基本構成部分的動態(tài)變化，可對公司現(xiàn)金流量的未來變化趨勢做出綜合性的推斷。公司現(xiàn)金流量變化狀況的組合如表2所示。表2現(xiàn)金流量構成動態(tài)比較分析表＼現(xiàn)金流量經營活動投資活動投資活動未來＼類別流入流出凈流量流入流出凈流量流入流出凈流量趨勢巷＼上升VVVVVV穩(wěn)定或變、／、／趨勢4ecT明顯看好下降V上升V、／VVVVV穩(wěn)定或變、／趨勢~&T明顯看好下降V上升、／、／、／穩(wěn)定或變、／、／、／趨勢化不

17、明顯穩(wěn)定下降VVV上升、／、／穩(wěn)定或變、／趨勢不化不明顯樂觀下降VVVVVV表2中：狀態(tài)I表明公司處于成長期。在該時期，公司經營規(guī)模將不斷擴大，使得經營活動的現(xiàn)金流人、流出和凈流量均呈上升趨勢；在投資方面，經營性資產投資增加，但投資活動的現(xiàn)金流人況也需要配合才能對公司的財務能力加以合理的評價。短期盈利能力與盈利增長指標結合考察能夠幫助分析者對公司的現(xiàn)在和未來盈利能力結合起來。長期盈利能力與資產的增長能力結合更能分析出公司財務的可持續(xù)發(fā)展

18、能力。通過上述分析，財務能力之間的關系清晰明了的呈現(xiàn)于面前，財務四大能力評價指標彼此之間相互影響相互制約，在理解四大財務能力內在邏輯的基礎上進行的財務報表分析、財務經濟分析能讓分析結果具有內在邏輯的連貫性。射侖通孔綜畬《中)20o9年第l期參考文獻：[1]武雯娟：《淺析財務評價指標的改進及完善》，《財會通訊》(綜合)2007年第4期。[2](美)埃里克A海爾菲特，張建軍等譯：《財務分析技術》，中國財政經濟出版社20o1年版。[3]楊軍：