mba論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實證探析（pdf）

1、華中科技大學博士學位論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實證探析姓名：納丁姆申請學位級別：博士專業(yè)：工商管理指導教師：王宗軍20110428華中科技大學博士學位論文II關(guān)于公司治理內(nèi)部屬性和資本結(jié)構(gòu)的研究，我們運用KSE中155家非金融上市企業(yè)20042008年的數(shù)據(jù)，進行實證分析。結(jié)果顯示，董事會規(guī)模，獨立董事，以及所有權(quán)集中度都會和總債務(wù)比率和長期債務(wù)比率負相關(guān)，而董事會報酬則和總債務(wù)比率以及長期債務(wù)比率正相關(guān)。經(jīng)理持股與公司長期債

2、務(wù)比例負相關(guān)，CEO兩職合一在所有回歸中幾乎沒有顯著性?？刂谱兞恐校芰土鲃有耘c總債務(wù)比率、長期債務(wù)比率負相關(guān)；而公司規(guī)模同總債務(wù)比率、長期債務(wù)比率正相關(guān)。需要指出的是，有形資產(chǎn)同長期債務(wù)比率正相關(guān)，而同總債務(wù)比率負相關(guān)?？傊?，實證結(jié)果證實公司治理因素能夠影響資本結(jié)構(gòu)的選擇。本文運用KSE的240家上市非金融公司20042009年的數(shù)據(jù)對資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效的相關(guān)性進行了研究。實證結(jié)果表明，衡量公司資本結(jié)構(gòu)的主要指標，例如總債務(wù)比例

3、、長期債務(wù)比例、短期債務(wù)比例和公司績效指標，如ROA和市值面值比附相關(guān)。公司資本結(jié)構(gòu)和績效的負相關(guān)說明代理沖突導致公司過度的使用負債。這種過度的使用負債會使得公司債權(quán)人有能力限制公司經(jīng)理做出關(guān)鍵性的決策，影響公司績效。重要的是，這一結(jié)論和ModiglianiMiller(1958)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)對公司績效無影響的結(jié)論相反。對于控制變量來說，公司規(guī)模、增長機會是正的顯著相關(guān)，有形資產(chǎn)比例則是負的顯著相關(guān)。這些發(fā)現(xiàn)說明，除了資本結(jié)構(gòu)，其他因素