科創(chuàng)板的四,五,六一發(fā)全身

1、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明證券研究報告策略專題報告一發(fā)全身一發(fā)全身————科創(chuàng)板的四五六科創(chuàng)板的四五六報告摘要：報告摘要：科創(chuàng)板進程：上半年落地科創(chuàng)板進程：上半年落地據(jù)報道，日前證監(jiān)會表示“日夜工作”、“盡早完成”科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板規(guī)則征求意見稿的大方向已定，部分細節(jié)在做最后修訂，向社會公開征求意見指日可待。另外，“注冊制審核理念”以及“退市制度安排”都是現(xiàn)階段官方透露信息較多或是市場較為關注的兩大關鍵點，根據(jù)

2、官方近期釋放的信息已有雛形。我們認為，2019年上半年科創(chuàng)板將落地并完成首批企業(yè)上市?？苿?chuàng)板的特點：六新科創(chuàng)板的特點：六新萬眾矚目的科創(chuàng)板到底長什么樣？雖然官方很快會揭開它的面紗，但只是初印象?？祚R加鞭趕出來的，更應該是科創(chuàng)板的雛形。對于成熟的科創(chuàng)板形態(tài)，市場充滿期待，也有很多猜想。我們認為，科創(chuàng)板應該是全新的，這些特點主要體現(xiàn)在以下六個方面：一是注冊制新。二是上市標準新。三是股權結(jié)構(gòu)新。四是投資者準入門檻新。五是交易制度新。六是監(jiān)管新

3、。科創(chuàng)板的定位：五維科創(chuàng)板的定位：五維具有六方面全新特點的科創(chuàng)板令人心馳神往，前景無限光明。一定意義上，科創(chuàng)板必須成功且肯定成功。但成功的程度有多大？能否完全達到最初的設想？暫時能想到的是，可以從定位、原則上做些努力?？苿?chuàng)板的定位是首要問題?？苿?chuàng)板“牽一發(fā)而動全身”可以為中國的資本、金融、經(jīng)濟等帶來巨大支撐。科創(chuàng)板的定位問題影響重大，必須優(yōu)先考慮。我們認為科創(chuàng)板的定位，可以從以下五個維度進行考慮:第一，科創(chuàng)板是開啟中國資本新時代的鑰匙。

4、第二，科創(chuàng)板是深化漸進式改革的突破口。第三，科創(chuàng)板是擴大金融等全面開放的橋梁。第四，科創(chuàng)板是獨立的交易所市場。第五，科創(chuàng)板與其他資本市場密切聯(lián)系。科創(chuàng)板的原則：四化科創(chuàng)板的原則：四化中國版的納斯達克市場，這曾經(jīng)是中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的夢想。但前兩者均未目前仍然依托于A股市場而發(fā)展，新三板二級市場的交易不活躍，定價功能薄弱。特別是這兩年深化改革與升級的進程，大大慢于市場的預期?？苿?chuàng)板建設中應該充分吸取上述市場的經(jīng)驗教訓，堅持漸進化、國際

5、化、市場化與系統(tǒng)化這“四化”原則?？傊瑘猿稚鲜鏊幕瓌t、明確五維定位、打造六新特點，科創(chuàng)板將會獲得更巨大成功，新時代中國資本市場升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展會得到更大助力。做到四、五、六的科創(chuàng)板，可以是中華民族復興崛起全身中的那一根頭發(fā)，抑或是在太平洋煽動翅膀的那只蝴蝶。風險提示：風險提示：政策落地不及預期證券分析師：付立春證券分析師：付立春執(zhí)業(yè)證書編號：S055051701000101058034568fulichun@相關報告《新三板交易

6、制度改革未來展望》2018115《三類股東問題明確利于新三板發(fā)展》2018113《新三板股權質(zhì)押風險積聚》20171225《強監(jiān)管下的新PreIPO策略》20171223證券研究報告證券研究報告發(fā)布時間：發(fā)布時間：2019201901012323策略專題策略專題請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明28目錄1.科創(chuàng)板進程：上半年落地科創(chuàng)板進程：上半年落地.................................

7、..................................................32.科創(chuàng)板的特點：六新科創(chuàng)板的特點：六新...........................................................................................33.科創(chuàng)板的定位：五維科創(chuàng)板的定位：五維.....................................

8、......................................................44.科創(chuàng)板的原則：四化科創(chuàng)板的原則：四化...........................................................................................55.風險提示風險提示...........................................