組合與價(jià)值投資

1、金融市場(chǎng)與投資組合與價(jià)值投資,梅建平教授,提綱及重要概念,相關(guān)性最優(yōu)投資組合價(jià)值投資PE，PB（并購(gòu)時(shí)機(jī)）趨勢(shì)交易－追漲殺跌個(gè)人理財(cái)（組合，復(fù)利）,Source: David Geltner, MIT,Will Rogers 曾經(jīng)說(shuō): “拿出你所有的儲(chǔ)蓄買(mǎi)入一些好股票，一直持有到它們上漲后賣(mài)掉。如果股票不漲 ，就不要去買(mǎi)".,注意:當(dāng)主要的賭注賺錢(qián)時(shí)，人們總是抱怨分散化,國(guó)際配置,國(guó)際分散化,國(guó)際投資的好處潛在

2、的高額回報(bào) (市場(chǎng)分割)分散化后的低風(fēng)險(xiǎn)新興市場(chǎng)間短期和長(zhǎng)期的相關(guān)性在市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)時(shí)，短期相關(guān)度趨于上升新興與發(fā)達(dá)市場(chǎng)間長(zhǎng)期相關(guān)度的波動(dòng)性趨于減少。,日本人知道如何儲(chǔ)蓄, 但他們還需要學(xué)習(xí)如何更好地利用資金（本國(guó)偏差）日本個(gè)人金融資產(chǎn), 9.6萬(wàn)億美元,美國(guó)投資者的資產(chǎn)組合更為分散美國(guó)的個(gè)人金融資產(chǎn)*, 21萬(wàn)億美元,10家最大的美國(guó)跨國(guó)公司Source: 福布斯,國(guó)際分散化的障礙,缺乏信息交易困難 (成本高)外匯

3、風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn) (模棱兩可)收益不確定 最佳的方法是什么?你不需要到海外投資，用ADRs 就能得到大部分收益,新興市場(chǎng)積極的資產(chǎn)管理,新興市場(chǎng)回報(bào)的可預(yù)測(cè)性市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)，或投資者要求的超額風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隨時(shí)間變動(dòng)的期望回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)，需要一個(gè)動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置模型目標(biāo): 通過(guò)精心的風(fēng)險(xiǎn)管理，勝過(guò)基準(zhǔn)收益率,Smith Barney 模型:將這些因素合并起來(lái)加以考慮,使用哪些變量?如何對(duì)其進(jìn)行分組?對(duì)每組賦予多大權(quán)重?對(duì)每組內(nèi)的每個(gè)

4、變量賦予多大權(quán)重?構(gòu)建好模型類(lèi)似于烹飪,Smith Barney模型 (50%, 5%, 20%, 5%, 20%),價(jià)值: P/E, P/E(預(yù)測(cè)值), P/B 和收益率差距增長(zhǎng): 下一年度收益和GDP的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn): 經(jīng)常賬戶/GDP, 真實(shí)匯率的高估, Beta值利率: 真實(shí)利率的變動(dòng)趨勢(shì): 收益修正和價(jià)格變動(dòng)問(wèn)題: 如何將排序轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)重?,Smith Barney 模型的利弊,市場(chǎng)吸引力強(qiáng): 直觀，易于理解靈活: 變