KMV模型中關(guān)系函數(shù)的推測及其在中國股市的實(shí)證研究.pdf

1、該文首先簡要但系統(tǒng)地綜述了企業(yè)信用評級,分析了它的發(fā)展和一般方法,較為詳細(xì)地介紹了CreditMetrics,CreditRisk+,CreditPortfolioView等幾種流行的信用度量方法.接著文章闡述了期權(quán)理論應(yīng)用于信用度量的原理,并在這一基礎(chǔ)上詳細(xì)介紹了KMV模型的框架、參數(shù)估計(jì)方法、演進(jìn)和發(fā)展.文章分別提出了利用BSM期權(quán)定價(jià)模型和FCFF企業(yè)價(jià)值評估方法去估計(jì)隱含的企業(yè)資產(chǎn)波動(dòng)率了σ<,A>利用GARCH方法去估計(jì)股權(quán)價(jià)

2、值波動(dòng)率了σ<,E>,并介紹了相應(yīng)的方法.最后,文章在基于邏輯和經(jīng)濟(jì)意義的基礎(chǔ)上推測了關(guān)系函數(shù)的形式,并利用中國股市的數(shù)據(jù)用非線性回歸的方法擬合了中國市場了σ<,A>和σ<,E>的關(guān)系函數(shù)并進(jìn)行了相關(guān)的驗(yàn)證和探討.KMV模型在匾乏信用數(shù)據(jù)的中國市場具有特殊的意義.然而,KMV模型中σ<,A>和σ<,E>的關(guān)系是隨市場不同而變化的.該文揭示了二者在中國市場的關(guān)系,為期權(quán)理論應(yīng)用于中國的信用風(fēng)險(xiǎn)度量給出了新的框架和思路,具有一定的理論探討和