業(yè)投資價(jià)值分析及案例___聯(lián)想控股_豪飲_武陵酒

1、1聯(lián)想控股聯(lián)想控股1.3億“豪飲”武陵酒億“豪飲”武陵酒2011614聯(lián)想控股董事會(huì)主席柳傳志也“愛喝酒”聯(lián)想控股董事會(huì)主席柳傳志也“愛喝酒”漢龍實(shí)業(yè)控股豐谷酒業(yè)漢龍實(shí)業(yè)控股豐谷酒業(yè)巨人投資聯(lián)手五糧液推黃金酒巨人投資聯(lián)手五糧液推黃金酒聯(lián)想投資白酒業(yè)終于邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。瀘州老窖聯(lián)想投資白酒業(yè)終于邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。瀘州老窖6月11日發(fā)布的一則公告顯日發(fā)布的一則公告顯示，聯(lián)想控股斥資示，聯(lián)想控股斥資1.3億元認(rèn)購湖南武陵酒有限公司的

2、億元認(rèn)購湖南武陵酒有限公司的7843萬股定向發(fā)行股份，已獲武陵酒萬股定向發(fā)行股份，已獲武陵酒控股股東瀘州老窖董事會(huì)會(huì)議審議通過。待武陵酒公司股東會(huì)審議通過后，聯(lián)想控股將成為控股股東瀘州老窖董事會(huì)會(huì)議審議通過。待武陵酒公司股東會(huì)審議通過后，聯(lián)想控股將成為武陵酒的第一大股東。武陵酒的第一大股東。隨著近年來白酒行情一路高漲，外界資本紛紛瞄準(zhǔn)白酒市場(chǎng)蜂擁而至。問題是，他們是隨著近年來白酒行情一路高漲，外界資本紛紛瞄準(zhǔn)白酒市場(chǎng)蜂擁而至。問題是，他

3、們是否真能玩轉(zhuǎn)白酒業(yè)？否真能玩轉(zhuǎn)白酒業(yè)？●一旦武陵酒公司增資擴(kuò)股完成，聯(lián)想控股將以持股●一旦武陵酒公司增資擴(kuò)股完成，聯(lián)想控股將以持股39%成為第一大股東成為第一大股東●聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進(jìn)的體制與管理，同時(shí)構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便●聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進(jìn)的體制與管理，同時(shí)構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便2014年整體上市年整體上市●外界資本進(jìn)入白酒行業(yè)是否成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，關(guān)●外界資本進(jìn)入白酒行業(yè)是否

4、成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，關(guān)鍵看什么人在做鍵看什么人在做事件事件聯(lián)想入股武陵酒聯(lián)想入股武陵酒在6月11日發(fā)布的公告中，瀘州老窖稱，為集中精力做強(qiáng)做大公司主導(dǎo)品牌，向聯(lián)想日發(fā)布的公告中，瀘州老窖稱，為集中精力做強(qiáng)做大公司主導(dǎo)品牌，向聯(lián)想控股定向發(fā)行股份控股定向發(fā)行股份7843萬股，向自然人黃星耀定向發(fā)行股份萬股，向自然人黃星耀定向發(fā)行股份2815萬股。本次武陵酒公司增萬股。本次武陵酒公司增資擴(kuò)股，尚需經(jīng)武陵酒公司股東

5、會(huì)審議通過。資擴(kuò)股，尚需經(jīng)武陵酒公司股東會(huì)審議通過。截至截至2011年5月31日，武陵酒公司的凈資產(chǎn)為日，武陵酒公司的凈資產(chǎn)為8559.11萬元，評(píng)估值約為萬元，評(píng)估值約為12076.40萬元。而此次聯(lián)想控股的認(rèn)購價(jià)，將在評(píng)估值的基礎(chǔ)上再溢價(jià)萬元。而此次聯(lián)想控股的認(rèn)購價(jià)，將在評(píng)估值的基礎(chǔ)上再溢價(jià)30%，約相當(dāng)于，約相當(dāng)于1.66元股。股。這樣，聯(lián)想為獲得這樣，聯(lián)想為獲得7843萬股將斥資約萬股將斥資約1.3億元。一旦武陵酒公司增資擴(kuò)股完

6、成，聯(lián)想控股將億元。一旦武陵酒公司增資擴(kuò)股完成，聯(lián)想控股將以持股以持股39%成為第一大股東。成為第一大股東。聯(lián)想控股董事會(huì)主席柳傳志對(duì)包括白酒業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊早就有意染指。聯(lián)想控股董事會(huì)主席柳傳志對(duì)包括白酒業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊早就有意染指。5月，聯(lián)月，聯(lián)想控股副總裁周誠(chéng)曾到平昌參觀考察白酒企業(yè)江口醇公司。想控股副總裁周誠(chéng)曾到平昌參觀考察白酒企業(yè)江口醇公司。聯(lián)想控股公關(guān)外聯(lián)部高級(jí)經(jīng)理桂林表示，入股武陵酒需經(jīng)股東大會(huì)通過才能正式生效。聯(lián)

7、想控股公關(guān)外聯(lián)部高級(jí)經(jīng)理桂林表示，入股武陵酒需經(jīng)股東大會(huì)通過才能正式生效。“聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進(jìn)的體制與管理，投資白酒業(yè)是為構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便“聯(lián)想入股武陵酒可以輸入先進(jìn)的體制與管理，投資白酒業(yè)是為構(gòu)建聯(lián)想控股核心資產(chǎn)，以便2014年整體上市?！蹦暾w上市。”聞到白酒香聞到白酒香各路資本都來喝一杯各路資本都來喝一杯2011614縱深縱深各路資本進(jìn)入白酒業(yè)各路資本進(jìn)入白酒業(yè)海通證券股份有限公司食品飲料行業(yè)高級(jí)分析師趙勇告訴華

8、西都市報(bào)記者，“不僅僅是聯(lián)海通證券股份有限公司食品飲料行業(yè)高級(jí)分析師趙勇告訴華西都市報(bào)記者，“不僅僅是聯(lián)想，目前很多外界資本都在陸續(xù)進(jìn)入白酒行業(yè)?！毕?，目前很多外界資本都在陸續(xù)進(jìn)入白酒行業(yè)。”2001年5月，漢龍實(shí)業(yè)經(jīng)過資本運(yùn)作，通過其控股上市公司四川金路集團(tuán)將綿陽豐谷月，漢龍實(shí)業(yè)經(jīng)過資本運(yùn)作，通過其控股上市公司四川金路集團(tuán)將綿陽豐谷酒業(yè)收歸旗下，王旭光出任豐谷酒業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。酒業(yè)收歸旗下，王旭光出任豐谷酒業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。曾從事曾

9、從事IT業(yè)和金融業(yè)的王旭光，使豐谷酒業(yè)在白酒市場(chǎng)上表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。豐谷業(yè)和金融業(yè)的王旭光，使豐谷酒業(yè)在白酒市場(chǎng)上表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。豐谷2酒業(yè)酒業(yè)2009年銷售額超過年銷售額超過12億，已然成為四川白酒二線品牌的典型代表。億，已然成為四川白酒二線品牌的典型代表。涵蓋礦業(yè)、化工、房地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的新華聯(lián)集團(tuán)與五糧液合作以貼牌方式生產(chǎn)的“金六涵蓋礦業(yè)、化工、房地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)的新華聯(lián)集團(tuán)與五糧液合作以貼牌方式生產(chǎn)的“金六福”也曾創(chuàng)造了

10、白酒市場(chǎng)的奇跡，?！币苍鴦?chuàng)造了白酒市場(chǎng)的奇跡，2003年即達(dá)到銷售近年即達(dá)到銷售近6萬噸，銷售收入萬噸，銷售收入20億元。億元。就連營(yíng)銷天才史玉柱，也瞄準(zhǔn)了白酒行業(yè)的無限商機(jī)。就連營(yíng)銷天才史玉柱，也瞄準(zhǔn)了白酒行業(yè)的無限商機(jī)。2008年10月28日，史玉柱旗日，史玉柱旗下的巨人投資與五糧液保健酒公司推出黃金酒，由巨人投資擔(dān)任黃金酒的全球總經(jīng)銷。從披下的巨人投資與五糧液保健酒公司推出黃金酒，由巨人投資擔(dān)任黃金酒的全球總經(jīng)銷。從披露的數(shù)據(jù)看，

11、截至露的數(shù)據(jù)看，截至2009年3月31日為止的會(huì)計(jì)年度里，推出僅一年的新產(chǎn)品黃金酒的毛利日為止的會(huì)計(jì)年度里，推出僅一年的新產(chǎn)品黃金酒的毛利率達(dá)到了率達(dá)到了48.1%。原因原因盈利能力高機(jī)遇多盈利能力高機(jī)遇多白酒行業(yè)是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)的行業(yè)。國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在研究報(bào)告中指白酒行業(yè)是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)的行業(yè)。國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在研究報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及居民收入的提升對(duì)白酒消費(fèi)存在明顯相關(guān)性。出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及居民收入的提升

12、對(duì)白酒消費(fèi)存在明顯相關(guān)性。另外，白酒價(jià)格的上升比銷量的上升更快。另外，白酒價(jià)格的上升比銷量的上升更快。2003年我國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)噸酒價(jià)年我國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)噸酒價(jià)格為格為1.6萬元，而萬元，而2008年噸酒價(jià)格已上升到年噸酒價(jià)格已上升到2.83萬元。萬元。這說明我們消費(fèi)升級(jí)在過去幾年中非常明顯，中高端白酒價(jià)格的上漲幅度遠(yuǎn)大于這說明我們消費(fèi)升級(jí)在過去幾年中非常明顯，中高端白酒價(jià)格的上漲幅度遠(yuǎn)大于CPI?！耙谎砸员沃?，白酒行業(yè)盈

13、利能力高，市場(chǎng)占有率很高?！壁w勇總結(jié)說?！耙谎砸员沃拙菩袠I(yè)盈利能力高，市場(chǎng)占有率很高。”趙勇總結(jié)說。另一方面，白酒行業(yè)自身也需要外界資本重新洗牌。我國(guó)白酒企業(yè)大多是國(guó)有背景，其另一方面，白酒行業(yè)自身也需要外界資本重新洗牌。我國(guó)白酒企業(yè)大多是國(guó)有背景，其體制本身也成為制約其發(fā)展阻力。四川平昌國(guó)資委控股企業(yè)江口醇，由于體制原因，其酒類體制本身也成為制約其發(fā)展阻力。四川平昌國(guó)資委控股企業(yè)江口醇，由于體制原因，其酒類銷售一直徘徊在銷售一直徘

14、徊在3億元左右。今年億元左右。今年4月，江口醇集團(tuán)發(fā)布公告擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，謀劃整體月，江口醇集團(tuán)發(fā)布公告擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，謀劃整體或部分收購江口醇，謀劃在兩年內(nèi)達(dá)到上市企業(yè)要求?；虿糠质召徑诖迹\劃在兩年內(nèi)達(dá)到上市企業(yè)要求。射洪縣人民政府持有沱牌集團(tuán)射洪縣人民政府持有沱牌集團(tuán)100%股權(quán)，集團(tuán)對(duì)上市公司持股比例為股權(quán)，集團(tuán)對(duì)上市公司持股比例為31.85%，國(guó)有資，國(guó)有資本一股獨(dú)大。因此，沱牌曲酒急需通過改制突破發(fā)展瓶頸，以實(shí)現(xiàn)飛躍。

15、本一股獨(dú)大。因此，沱牌曲酒急需通過改制突破發(fā)展瓶頸，以實(shí)現(xiàn)飛躍。外行釀酒勝算幾何？外行釀酒勝算幾何？聯(lián)想一直以聯(lián)想一直以IT著稱于世，進(jìn)軍白酒業(yè)是否水土不服？對(duì)此桂林表示，從事著稱于世，進(jìn)軍白酒業(yè)是否水土不服？對(duì)此桂林表示，從事IT業(yè)的聯(lián)想業(yè)的聯(lián)想集團(tuán)只是聯(lián)想控股的子公司，聯(lián)想控股旗下還有房地產(chǎn)、健康醫(yī)療、租車、第三方支付等各集團(tuán)只是聯(lián)想控股的子公司，聯(lián)想控股旗下還有房地產(chǎn)、健康醫(yī)療、租車、第三方支付等各類行業(yè)公司，對(duì)于多元化擴(kuò)展聯(lián)想并

16、不陌生。類行業(yè)公司，對(duì)于多元化擴(kuò)展聯(lián)想并不陌生?！奥?lián)想對(duì)進(jìn)入其他產(chǎn)業(yè)有自己成熟的方法論，同時(shí)也會(huì)引入業(yè)內(nèi)專家的力量?！甭?lián)想在投“聯(lián)想對(duì)進(jìn)入其他產(chǎn)業(yè)有自己成熟的方法論，同時(shí)也會(huì)引入業(yè)內(nèi)專家的力量?！甭?lián)想在投資上獲利頗豐，柳傳志曾在資上獲利頗豐，柳傳志曾在6月2日成都聯(lián)想之星大講堂對(duì)記者提到，聯(lián)想投資投了日成都聯(lián)想之星大講堂對(duì)記者提到，聯(lián)想投資投了100多家公司，成功率在家公司，成功率在90%以上。以上。但隔行如隔山，業(yè)外資本投資白酒失敗的

17、案例也比比皆是。除了以上提到的“新華聯(lián)”之但隔行如隔山，業(yè)外資本投資白酒失敗的案例也比比皆是。除了以上提到的“新華聯(lián)”之于“金六福”、“四川金路集團(tuán)”之于“豐谷”獲得較大成功外，這些年來業(yè)外資本對(duì)白酒業(yè)的整合于“金六?！?、“四川金路集團(tuán)”之于“豐谷”獲得較大成功外，這些年來業(yè)外資本對(duì)白酒業(yè)的整合更多是失敗教訓(xùn)。更多是失敗教訓(xùn)。2005年，力帆老板尹明善宣布正式退出白酒；曾經(jīng)誓言要做中國(guó)白酒業(yè)“領(lǐng)航者”的萬基年，力帆老板尹明善宣布正式退出

18、白酒；曾經(jīng)誓言要做中國(guó)白酒業(yè)“領(lǐng)航者”的萬基集團(tuán)、湖南成功集團(tuán)等，無一例外地退出白酒業(yè)。集團(tuán)、湖南成功集團(tuán)等，無一例外地退出白酒業(yè)。趙勇說，目前來看，瀘州老窖對(duì)武陵酒的發(fā)展僅僅停留在管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)的支持，資金趙勇說，目前來看，瀘州老窖對(duì)武陵酒的發(fā)展僅僅停留在管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)的支持，資金支持力度不大。這是因?yàn)闉o州老窖自身主業(yè)就需要消耗大量資本。而聯(lián)想入股武陵酒后，武支持力度不大。這是因?yàn)闉o州老窖自身主業(yè)就需要消耗大量資本。而聯(lián)想入股武陵酒后

19、，武陵酒的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，包括自然人黃星耀在內(nèi)，四方會(huì)起到一個(gè)均衡的作用，有助于公陵酒的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，包括自然人黃星耀在內(nèi)，四方會(huì)起到一個(gè)均衡的作用，有助于公司完善治理。司完善治理。“現(xiàn)在判斷聯(lián)想入股武陵酒是否成功，為時(shí)尚早。這要看聯(lián)想的經(jīng)營(yíng)思路和管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)“現(xiàn)在判斷聯(lián)想入股武陵酒是否成功，為時(shí)尚早。這要看聯(lián)想的經(jīng)營(yíng)思路和管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方方面面。外界資本進(jìn)入白酒行業(yè)是否成功，并無太多規(guī)律可言，更多的要取決于營(yíng)銷團(tuán)等方方面面。外界