聯(lián)想收購(gòu)ibm-pc案例分析

1、聯(lián)想收購(gòu)IBM-PC案例分析,李榮榮 劉歡歡 李芬蓮 閆聰聰王麗姣 郭偉 吳瓊 王麗,1412宿舍,引言,2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)在北京宣布以總價(jià)12.5億美元的現(xiàn)金加股票收購(gòu)IBM PC部門。協(xié)議包括聯(lián)想獲得IBM PC的臺(tái)式機(jī)和筆記本的全球業(yè)務(wù)以及原IBMPC的研發(fā)中心，制造工廠，全球的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)中心，新聯(lián)想在5年內(nèi)無(wú)償使用IBM及IBM-THINK品牌，并永久保留使用全球著名商標(biāo)THINK的權(quán)力。2005

2、年5月1日收購(gòu)正式完成。,目錄,雙方簡(jiǎn)介交易動(dòng)機(jī)收購(gòu)過程財(cái)務(wù)分析收購(gòu)后的整合收購(gòu)啟示,聯(lián)想簡(jiǎn)介,聯(lián)想控股有限公司1984年由中國(guó)科學(xué)院計(jì)算所投資20萬(wàn)元人民幣，11名科研人員創(chuàng)立。聯(lián)想控股采用母子公司結(jié)構(gòu)，目前涉及IT、投資、地產(chǎn)等三大行業(yè)，下屬聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼、聯(lián)想投資、融科智地、弘毅投資、神州租車六家子公司，聯(lián)想控股作為聯(lián)想系企業(yè)的旗艦，承擔(dān)公司總體資金管理，以及子公司戰(zhàn)略方向的統(tǒng)一協(xié)調(diào)與指導(dǎo)等戰(zhàn)略功能。,,,聯(lián)想集團(tuán),

3、聯(lián)想集團(tuán)于1994年在香港上市 (股份編號(hào)992)，是香港恒生指數(shù)成份股，2002財(cái)年?duì)I業(yè)額達(dá)到202億港幣，目前擁有員工12500余人。2002年內(nèi)，聯(lián)想電腦的市場(chǎng)份額達(dá)27.3%(數(shù)據(jù)來(lái)源：IDC)，從1996年以來(lái)連續(xù)7年位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量第一，至2003年3月底，聯(lián)想集團(tuán)已連續(xù)12個(gè)季度獲得亞太市場(chǎng)(除日本外)第一(數(shù)據(jù)來(lái)源：IDC)；2002年第二季度，聯(lián)想臺(tái)式電腦銷量首次進(jìn)入全球前五，其中消費(fèi)電腦世界排名第三。,,管理團(tuán)隊(duì),董

4、事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員　　董事長(zhǎng)：楊元慶； 　　董事：鄧麥村、曾茂朝、盧志強(qiáng)、朱立南、趙令歡； 　　監(jiān)事：李勤、余政、王 津。 總裁室成員　　總裁：楊元慶； 　　常務(wù)副總裁：朱立南 　　高級(jí)副總裁：趙令歡、陳紹鵬、 　　副總裁： 陳國(guó)棟、寧旻、唐旭東 　　助理總裁：李蓬、鄒博、鄭月明,聯(lián)想大事記,1984年11月1日，20萬(wàn)元，11人創(chuàng)立聯(lián)想，當(dāng)時(shí)名稱是：中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所新技術(shù)發(fā)展公司。1985年推出第一款具有聯(lián)想功能

5、的漢卡產(chǎn)品聯(lián)想式漢卡，聯(lián)想品牌名稱由此而來(lái)。1990年推出聯(lián)想電腦，聯(lián)想開始生產(chǎn)及供應(yīng)聯(lián)想品牌個(gè)人電腦。 1994年2月14日聯(lián)想股票在香港上市，聯(lián)想品牌首次在海外財(cái)經(jīng)市場(chǎng)亮相1996年，聯(lián)想首次超越國(guó)外品牌，市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一，并持續(xù)6年穩(wěn)居榜首。1999年聯(lián)想電腦以8.5%的市場(chǎng)占有率榮登亞太市場(chǎng)PC銷量榜首。2001年4月1日，聯(lián)想集團(tuán)實(shí)行資產(chǎn)重組、分拆上市。2002年8月，聯(lián)想成功推出萬(wàn)億次計(jì)算機(jī)，成為國(guó)內(nèi)首臺(tái)實(shí)測(cè)速度超

6、過萬(wàn)億次的高性能計(jì)算機(jī)。2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)和IBM簽署收購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的協(xié)議,,榮獲“全國(guó)勞動(dòng)模范”、“中國(guó)改革風(fēng)云人物”、“亞洲最佳商業(yè)人士”、“全球25位最有影響力商界領(lǐng)袖”等稱號(hào)。1984年，柳傳志先生與其它10位計(jì)算所科研人員以20萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦了中科院計(jì)算所新技術(shù)發(fā)展公司（聯(lián)想集團(tuán)前身）。,柳傳志：畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)（原西安軍事電訊工程學(xué)院），高級(jí)工程師。歷任聯(lián)想集團(tuán)總裁、董事局主席、聯(lián)想控股有限公司總裁，聯(lián)

7、想集團(tuán)非執(zhí)行董事，聯(lián)想投資、融科智地、弘毅投資董事長(zhǎng)。中華全國(guó)工商聯(lián)副主席，中共十六大代表，九屆、十屆全國(guó)人大代表。,倪光南簡(jiǎn)介,倪光南，1939年出生， 浙江 省鎮(zhèn)海人，聯(lián)想集團(tuán)首任總工程師。1961年畢業(yè)于南京工學(xué)院（現(xiàn)東南大學(xué)）無(wú)線電系后，到中科院計(jì)算所工作。作為我國(guó)最早從事漢字信息處理和模式識(shí)別研究的學(xué)者之一，提出并實(shí)現(xiàn)在漢字輸入中應(yīng)用聯(lián)想功能。他擔(dān)任公司董事兼總工，主持開發(fā)了聯(lián)想系列微機(jī)，于1992年獲國(guó)家科技進(jìn)步一等

8、獎(jiǎng)，1991年獲國(guó)家特殊津貼、億利達(dá)科技獎(jiǎng)；1992年獲中科院重獎(jiǎng)；1994年被遴選為首批中國(guó)工程院院士。,柳倪之爭(zhēng),1994年，聯(lián)想公司的兩大核心人物柳傳志和倪光南產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧，總工程師倪光南主張走技術(shù)路線，選擇芯片為主攻方向；而總裁柳傳志主張發(fā)揮中國(guó)制造的成本優(yōu)勢(shì)，加大自主品牌產(chǎn)品的打造。柳倪之爭(zhēng)后來(lái)被認(rèn)為是代表了中國(guó)企業(yè)“貿(mào)工技”和“技工貿(mào)”兩條路線的爭(zhēng)斗。結(jié)果掌權(quán)的柳傳志勝出，倪光南出局。1999年被聯(lián)想集團(tuán)解聘，倪光南兩手

9、空空地被趕出如日中天的聯(lián)想。,,楊元慶,楊元慶現(xiàn)任聯(lián)想集團(tuán)有限公司總裁兼首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)本集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)劃及運(yùn)作。 楊元慶于一九八九年畢業(yè)于中國(guó)科技大學(xué)計(jì)算器科學(xué)系，取得碩士學(xué)位，并于同年加入聯(lián)想集團(tuán)。楊元慶在二零零一年起出任聯(lián)想集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官。在楊先生的帶領(lǐng)下，聯(lián)想計(jì)算機(jī)自一九九七年起一直為中國(guó)最暢銷的電腦品牌，并于一九九九年躋身亞太地區(qū)(除日本外)銷量第一，這紀(jì)錄一直保持至今。,在2001年4月20日的聯(lián)想誓師大會(huì)上，楊

10、元慶鄭重宣布了聯(lián)想未來(lái)幾年發(fā)展的戰(zhàn)略，即聯(lián)想未來(lái)的定位：高科技的聯(lián)想、服務(wù)的聯(lián)想、國(guó)際化的聯(lián)想。,IBM簡(jiǎn)介,IBM, 全稱為國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司, 或萬(wàn)國(guó)商業(yè)機(jī)器公司,IBM:主要從事筆記本，臺(tái)式計(jì)算機(jī)，服務(wù)器等的生產(chǎn)和銷售。全球PC市場(chǎng)上IBM以5.2%的市場(chǎng)占有率排在戴爾和惠普之后位居第三。IBM前三十年的歷史就是IT業(yè)前三十年的歷史。從螺絲釘鍵盤鼠標(biāo)到CPU硬盤內(nèi)存到大型機(jī)巨型機(jī)，它都可以制造，從軟件到硬件到服務(wù)，它都可以提供，

11、這在IT歷史上，是空前的 。IBM是全球IT第一巨頭，在過去半個(gè)多世紀(jì)中遙遙領(lǐng)先，與第二名拉開極大的距離，人稱“藍(lán)色巨人”。長(zhǎng)久以來(lái)，IBM就是計(jì)算機(jī)的代名詞。IBM無(wú)論在美國(guó)國(guó)內(nèi)，還是在世界上，都取得了極大的成功，有著極其深遠(yuǎn)的影響。這家1914年創(chuàng)立的公司，目前擁有全球雇員30萬(wàn)多人，業(yè)務(wù)遍及160 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2000年，IBM公司的全球營(yíng)業(yè)收入達(dá)到八百八十多億美元。,IBM,因此，IBM的歷史就是一部計(jì)算機(jī)的歷史。美國(guó)《時(shí)

12、代周刊》稱：“IBM的企業(yè)精神是人類有史以來(lái)無(wú)人堪與匹敵的……沒有任何企業(yè)會(huì)像IBM公司這樣給世界產(chǎn)業(yè)和人類生活方式帶來(lái)和將要帶來(lái)如此巨大的影響?！本瓦B比爾·蓋茨也不得不承認(rèn)：“IBM才是計(jì)算機(jī)行業(yè)的真正霸主，畢竟是它一手栽培了我?！?,,。,1888年，第一臺(tái)刻度盤記錄器（dial recorder）誕生。是由Alexander Dey 博士發(fā)明的，Dey所在的公司后來(lái)（1907年）被IBM前身中的一家公司收購(gòu),,,1906

13、年，國(guó)際時(shí)間記錄公司在伯明翰建立了第二個(gè)工廠后，又在紐約州Endicott建設(shè)了一坐現(xiàn)代化的，用水泥加固的工廠，該工廠所在地是現(xiàn)在的IBM公司工廠的原址,,,1914年，Thomas J. Watson, Sr.加盟C-T-R公司 ，成為公司的總經(jīng)理。,,,1915年，著名的“Think”標(biāo)志，老沃森提出的口號(hào)，開始在公司內(nèi)部使用。,,,1951年，IBM開始決定開發(fā)商用電腦，聘請(qǐng)馮·諾依曼擔(dān)任公司的科學(xué)顧問，1952年12月

14、研制出IBM第一臺(tái)存儲(chǔ)程序計(jì)算機(jī)，也是通常意義上的電腦，它叫IBM 701。這是IT歷史上一個(gè)重要的里程碑。,,,1952年，小沃森出任CEO，IBM新一代領(lǐng)導(dǎo)集體誕生,,,在七十年代看起來(lái)是沃森家族對(duì)IBM的領(lǐng)導(dǎo)的結(jié)束，1971年，Thomas J. Watson, Jr.退休，成為執(zhí)行委員會(huì)的主席。Frank T. Cary于1973年接任CEO。,,,1985年，John F. Akers接任CEO。IBM投資的科研項(xiàng)目催生了四位

15、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者。,,,1993年，IBM的年收入下降到627.1億美元，較1992年下降2.8%。純收入下降到負(fù)81億美元，較上一年下降了63.1%。公司機(jī)構(gòu)重組花費(fèi)了89億美元（稅前）用以提高公司生產(chǎn)效率和減少資源浪費(fèi)。,,,1993年，Louis V. Gerstner, Jr出任CEO。,,,進(jìn)入21世紀(jì)之后，Samuel J. Palmisano于2000年做了IBM的總裁，兩年后，接任CEO。,傳奇CEO 經(jīng)營(yíng)奇才郭士納,19

16、42年3月，出生于紐約市長(zhǎng)島。 1965年，郭士納獲得哈佛商學(xué)院的MBA學(xué)位，隨即加入麥肯錫管理咨詢公司。憑借他的聰明才智，郭士納在麥肯錫創(chuàng)造了奇跡：28歲成為麥肯錫最年輕的合伙人，33歲成為麥肯錫最年輕的總監(jiān)。 1978年，郭士納出任美國(guó)運(yùn)通公司擔(dān)任執(zhí)行副總載，后來(lái)成為替運(yùn)通建立“美國(guó)運(yùn)通信用卡”商譽(yù)的功臣之一。然而，在1981年美國(guó)運(yùn)通并購(gòu)了謝爾森公司后，他原本有望成為運(yùn)通總裁羅賓遜的接班人，然而卻被謝爾森公司首席執(zhí)行官斯坦福&

17、#183;威爾捷足先登，登上總裁寶座 1987年，郭士納開始尋找新的發(fā)展機(jī)會(huì)。他曾將繡球拋向當(dāng)時(shí)正招募首席執(zhí)行官的聯(lián)合航空公司，但由于當(dāng)時(shí)聯(lián)合航空公司正陷于勞資糾紛當(dāng)中，而公司高層的某些人則認(rèn)為郭士納不適合擔(dān)任此職，郭士納與聯(lián)合航空公司首席執(zhí)行官一職失之交臂,傳奇CEO 經(jīng)營(yíng)奇才郭士納,1993年4月1日，郭士納由美國(guó)最大的食品煙草公司老板轉(zhuǎn)變成為IBM董事長(zhǎng)兼CEO，受命于危難以彌補(bǔ)其前任給IBM留下的空前的虧損記錄。郭士納以務(wù)實(shí)的

18、態(tài)度，半年內(nèi)果斷裁人45萬(wàn)，徹底摧毀舊有生產(chǎn)模式，開始削減成本，調(diào)整結(jié)構(gòu)。重振大型機(jī)業(yè)務(wù)，拓展服務(wù)業(yè)范圍，并帶領(lǐng)IBM重新向PC市場(chǎng)發(fā)動(dòng)攻 1994年底，IBM獲得了自90年代以來(lái)的第一次贏利30億美元 1995年6月5日，郭士納最終以35億美元購(gòu)并Lotus（蓮花）公司，成為軟件史上最大的并購(gòu)案，開始向軟件市場(chǎng)發(fā)動(dòng)總攻，并一舉拿下企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)。 1995年，IBM營(yíng)收突破了700億美元大關(guān)。IBM的大型機(jī)業(yè)務(wù)也復(fù)活了。 199

19、6年11月15日，IBM股票升到145美元，達(dá)到了9年來(lái)的最高點(diǎn) 郭士納為IBM帶來(lái)了滾滾利潤(rùn)，也為他自己掙得了不菲的收入。1996年他已獲得了82．5萬(wàn)股期權(quán)，賬面價(jià)值6900萬(wàn)。1997年3月，董事會(huì)同意再給他增加30萬(wàn)股期權(quán)，希望他再干一個(gè)任期，直到2002年。為此公司將另加200萬(wàn)股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。如果IBM股票能保持10%的增勢(shì)，那這批股票將值3．3 億美元。,并購(gòu)背景,聯(lián)想一、國(guó)內(nèi)個(gè)人計(jì)算機(jī)市場(chǎng)遭遇瓶頸。 外國(guó)廠商的進(jìn)入

20、，國(guó)內(nèi)個(gè)人計(jì)算機(jī)市場(chǎng)容量雖然增加，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，PC產(chǎn)業(yè)的成熟，售價(jià)大幅降低，利潤(rùn)空間大幅下降。二、國(guó)際化發(fā)展的抱負(fù)，并購(gòu)成為聯(lián)想國(guó)際化得首選 聯(lián)想在20世紀(jì)90 年代就有國(guó)際化的品牌的發(fā)展思路，但樹立品牌打造渠道靠一己之力很難三、發(fā)展品牌，技術(shù)，營(yíng)銷渠道的需要 聯(lián)想缺乏核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在全球市場(chǎng)上品牌知名度不高，缺乏銷售渠道。而IBM擁有覆蓋全球的強(qiáng)大品牌知名度，世界領(lǐng)先的研發(fā)能力及龐大分銷和銷售網(wǎng)絡(luò),并購(gòu)

21、背景及動(dòng)因,IBM面臨危機(jī) 全球計(jì)算機(jī)需求量出現(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)蕭條導(dǎo)致企業(yè)開支縮減，IBM增長(zhǎng)率下降。PC業(yè)務(wù)拖累IBM的整體業(yè)績(jī) IBM的服務(wù)業(yè)務(wù)收入金額和占比在1994至2004年間呈上升趨勢(shì)，軟件業(yè)務(wù)占總收入的維持比例在15%-18%之間，且利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)33%,但PC業(yè)務(wù)在2002-2004上半年間累計(jì)虧損9.65億美元IBM戰(zhàn)略要求 IBM的市場(chǎng)戰(zhàn)略已與PC業(yè)務(wù)之間的距離越來(lái)越遠(yuǎn)。IBM要全力爭(zhēng)奪的是I

22、T服務(wù)以及服務(wù)器等高技術(shù)含量與高利潤(rùn)高附加值的領(lǐng)域。,尋求發(fā)展未果，重返PC市場(chǎng),1992年IBM經(jīng)歷歷史低谷之后，1993年新總裁Lou Gerstner 就宣布決定把IBM從一個(gè)大型硬件加工廠轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜缂?jí)杰出的商業(yè)和技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商。到2001年第一財(cái)季，IBM服務(wù)咨詢的費(fèi)用與相配套的硬件服務(wù)器贏利相加，幾乎接近總收入的80%。為達(dá)到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，從一家產(chǎn)品性公司蛻變?yōu)橐患乙苑?wù)帶動(dòng)產(chǎn)品銷售的公司，為提升自己在咨詢、軟件方面的不足，

23、達(dá)到IBM那種由咨詢方案帶動(dòng)PC硬件的IT服務(wù)模式，聯(lián)想隨后開始實(shí)施了數(shù)起大規(guī)模并購(gòu)。 效仿IBM發(fā)展模式，但如此大規(guī)模的投入，并沒有收到預(yù)期的成果。聯(lián)想IT服務(wù)部門業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于預(yù)期：2002財(cái)年，IT服務(wù)的收入僅占聯(lián)想集團(tuán)的1%。2004年，2月18日，聯(lián)想重新規(guī)劃業(yè)務(wù)發(fā)展方向，隨著ABC三類業(yè)務(wù)的劃分，PC業(yè)務(wù)再次成為聯(lián)想的重中之重，而IT服務(wù)則淪為C類業(yè)務(wù)。,聯(lián)想并購(gòu)IBM的動(dòng)因分析,聯(lián)想收購(gòu)IBM PCD的動(dòng)因主要來(lái)自聯(lián)想自身發(fā)

24、展戰(zhàn)略的需要、國(guó)際化戰(zhàn)略的需要以及追求巨大的協(xié)同效應(yīng)等方面。,一 、聯(lián)想發(fā)展戰(zhàn)略的需要,2003年，聯(lián)想做出新的重大戰(zhàn)略調(diào)整，決定重新回歸PC主業(yè)，確立個(gè)人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)作為集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)來(lái)發(fā)展，并出售全部的IT服務(wù)和IT咨詢業(yè)務(wù)。然而， 03/04財(cái)年的營(yíng)業(yè)額由02/03財(cái)年的202億港元提高到231億港元，而利潤(rùn)卻由0.7億港元微降到0.2億港元。在國(guó)內(nèi)聯(lián)想面臨著戴爾、惠普全球最大的兩個(gè)廠商及國(guó)內(nèi)眾多中小品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，營(yíng)業(yè)額

25、、利潤(rùn)的停滯不前，嚴(yán)重困擾著一直追求發(fā)展的聯(lián)想管理層。如何突破PC業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸做精做大，成了聯(lián)想管理層首要考慮的問題。,二、聯(lián)想國(guó)際化戰(zhàn)略的要求 、,在中國(guó)PC市場(chǎng)上，聯(lián)想2000年左右已經(jīng)達(dá)到30%的市場(chǎng)份額，但是如果再往上提高一個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)想都會(huì)付出巨大的代價(jià)。聯(lián)想決定充分發(fā)揮在PC領(lǐng)域的特長(zhǎng)，通過走國(guó)際化的道路尋求發(fā)展。,三、協(xié)同效應(yīng),擴(kuò)展海外業(yè)務(wù), 獲取世界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升國(guó)際地位和形象;

26、 獲取IBM一流的國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)和 獨(dú)特的領(lǐng)先技術(shù); 從品牌，技術(shù) ，管理，產(chǎn)品，戰(zhàn)略聯(lián)盟及運(yùn)營(yíng)六個(gè)方面獲得巨大的協(xié)同效應(yīng)，能得到更豐富、更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合； 獲得IBM 的研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì), 并獲得IBM 遍布全球的渠道和銷售體系和國(guó)際化公司的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)運(yùn)作能力。,驚天收購(gòu)，聯(lián)想演繹“蛇吞象”,聯(lián)想,營(yíng)業(yè)額：截止2004年3月的財(cái)年達(dá)231.8億港元(29.7億美元)；截止2004年9月的6個(gè)月達(dá)115.3億

27、港元(14.8億美元)凈利潤(rùn): 截止2004年3月的財(cái)政年度達(dá)10.5億港元 (1.353億美元)；截止2004年9月的6個(gè)月：10.2億港元 (1.307億美元)?自1997年起，連續(xù)7年為中國(guó)最大PC廠商，2004年第三季度在中國(guó)PC市場(chǎng)的份額高達(dá)26.8%亞太地區(qū)最大PC廠商(除日本外)，占有12.6%的市場(chǎng)份額,IBM,2003財(cái)年收入為96億美元在中國(guó)和亞太市場(chǎng)商用筆記本收入第一，中國(guó)同比增長(zhǎng)29%，亞太同比增長(zhǎng)19%

28、2004：PC出貨量達(dá)到1億臺(tái)(包括臺(tái)式機(jī)和筆記本)中國(guó)發(fā)展最快的PC商，商用PC出貨量同比增長(zhǎng)45%,,,,,,收購(gòu)遭質(zhì)疑,2004年12月8日聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)成功后，大洋彼岸的戴爾公司創(chuàng)始人戴爾在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)不屑的問：“計(jì)算機(jī)行業(yè)，上一次成功的兼并是什么時(shí)候的事情了？”并表示，“聯(lián)想和IBM之間的交易可能逃不出業(yè)界其他許多合并案的命運(yùn)。2005年1月底，臺(tái)灣惠普科技打出“連想，都不要想”的廣告，直逼聯(lián)想收購(gòu)I

29、BM PC業(yè)務(wù)。,宣布收購(gòu)后，股市一路下跌,,,,坎坷并購(gòu)路,在聯(lián)想2003年11月至2004年12月8日簽定協(xié)議歷時(shí)近1年零3個(gè)月的過程中，猶如一場(chǎng)漫長(zhǎng)的馬拉松。聯(lián)想為此組織了強(qiáng)大的談判隊(duì)伍。2003年底，聘請(qǐng)麥肯錫為戰(zhàn)略顧問，全面了解整合可行性。2004年春節(jié)過后，聘請(qǐng)高盛擔(dān)任并購(gòu)顧問，之后又聘請(qǐng)安永、普華永道為財(cái)務(wù)顧問，奧美作為公關(guān)顧問。2004年6月至2004年10月，雙方在第二階段談判就各個(gè)問題進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，最主要的就是價(jià)

30、格。收購(gòu)所涉及的各種文件壘起來(lái)竟厚達(dá)一米。,坎坷并購(gòu)路,聯(lián)想與IBM 公司并購(gòu)過程跨國(guó)并購(gòu)中涉及到方方面面的專業(yè)知識(shí), 僅靠并購(gòu)企業(yè)單槍匹馬是難以完成的。聯(lián)想在并購(gòu)IBMPC 業(yè)務(wù)過程中：（1）2003 年聘請(qǐng)麥肯錫作為戰(zhàn)略顧問, 全面了解IBM 的PC業(yè)務(wù)和整合的可能。在進(jìn)行了13個(gè)多月的艱難談判之后, 2004 年12 月8 日雙方終于達(dá)成了最終的并購(gòu)協(xié)議。（2）財(cái)務(wù)方面。IBM 全球PC 業(yè)務(wù)的實(shí)際交易價(jià)格是17. 5 億美元

31、, 其中包括6. 5 億美元現(xiàn)金、價(jià)值6 億美元的聯(lián)想股票及PC 部門5 億美元的債務(wù)。IBM 將持有聯(lián)想集團(tuán)約19% 的股份。（3）2005 年第二季度起, 聯(lián)想將分三年支付給IBM 7.05億美元的服務(wù)費(fèi)用, 分別為2. 85 億美元, 2. 23 億美元和1. 97 億美元;董事會(huì)方面, 楊元慶先生接替聯(lián)想創(chuàng)始人柳傳志先生, 成為聯(lián)想董事會(huì)主席。柳傳志先生為董事會(huì)非執(zhí)行董事。,財(cái)務(wù)分析,2004年12月8日，聯(lián)想斥資12.5億美

32、元（聯(lián)想收購(gòu)IBM PCD的最終交易代價(jià)為約8億美元現(xiàn)金及價(jià)值4.5億美元的聯(lián)想股份）購(gòu)入IBM的全部PC（個(gè)人電腦）業(yè)務(wù)，收購(gòu)?fù)瓿芍螅既騊C市場(chǎng)份額第9位的聯(lián)想一躍升至第3位，僅次于戴爾和惠普，而新公司成立之后，總部將遷往紐約。,財(cái)務(wù)分析,具體的來(lái)說：聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)的實(shí)際交易價(jià)格是17.5億美元，具體支付方式則包括6.5億美元現(xiàn)金（其中，聯(lián)想使用自有資金1.5億美元，向高盛過橋貸款5億美元。）、6億美元的聯(lián)想股票和承

33、擔(dān)5億美元的債務(wù)。股份收購(gòu)上，聯(lián)想以每股2.675港元向IBM發(fā)行包括8.21億股新股和9.216億股無(wú)投票權(quán)的股份。,,過橋貸款（bridge loan）又稱搭橋貸款，是指金融機(jī)構(gòu)A拿到貸款項(xiàng)目之后，本身由于暫時(shí)缺乏資金沒有能力運(yùn)作，于是找金融機(jī)構(gòu)B商量，讓它幫忙發(fā)放資金，等A金融機(jī)構(gòu)資金到位后，B則退出過橋貸款。這筆貸款對(duì)于B來(lái)說，就是所謂的過橋貸款。在我們國(guó)家，扮演金融機(jī)構(gòu)A角色的主要是國(guó)開行/進(jìn)出口行/農(nóng)發(fā)行等政策性銀行，扮演

34、金融機(jī)構(gòu)B角色的主要是商業(yè)銀行。,財(cái)務(wù)分析,在整個(gè)財(cái)務(wù)安排上，當(dāng)時(shí)自有現(xiàn)金只有4億美元的聯(lián)想，為減輕支付6.5億美元現(xiàn)金的壓力，與IBM簽訂了一份有效期長(zhǎng)達(dá)五年的策略性融資的附屬協(xié)議，而后在IBM財(cái)務(wù)顧問高盛的協(xié)助下，從巴黎銀行、荷蘭銀行、渣打銀行和工商銀行獲得6億美元國(guó)際銀團(tuán)貸款。,,并購(gòu)后，IBM將成為聯(lián)想的首選服務(wù)和客戶融資提供商。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IBM成為聯(lián)想集團(tuán)的第二大股東。聯(lián)想集團(tuán)此次并購(gòu)的總價(jià)為12.5億美元，在三年鎖定期

35、結(jié)束時(shí)，IBM將獲得至少6.5億美元的現(xiàn)金和價(jià)值至多6億美元的聯(lián)想集團(tuán)普通股股票，此外聯(lián)想還將承擔(dān)來(lái)自IBM約5億美元的凈負(fù)債，IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)18.9%的股份，成為聯(lián)想第二大股東，股權(quán)在三年之內(nèi)不得出售。,,財(cái)務(wù)分析,隨后，聯(lián)想還獲得全球三大私人股權(quán)投資公司的青睞，以私募的方式向德克薩斯太平洋集團(tuán)、泛大西洋集團(tuán)及美國(guó)新橋投資集團(tuán)發(fā)行股份，獲得總計(jì)3.5億美元的戰(zhàn)略投資，其中德克薩斯太平洋集團(tuán)2億美元、泛大西洋集團(tuán)資1億美元，美國(guó)新

36、橋投資集團(tuán)5000萬(wàn)美元。聯(lián)想集團(tuán)則以每股1000港元的價(jià)格，向這三家公司發(fā)行總共273萬(wàn)股非上市A類累積可換股優(yōu)先股和可認(rèn)購(gòu)2.4億股聯(lián)想股份的非上市認(rèn)股權(quán)證，三大戰(zhàn)略投資者因而獲得新聯(lián)想12.4%股份。,聯(lián)想并購(gòu)IBM 所受到的影響,1. 人才整合風(fēng)險(xiǎn)及其治理為了留住優(yōu)秀的海外員工同時(shí)又安撫老員工, 使所有的員工同心同德聯(lián)想采取了以下措施:（1）在企業(yè)文化融合過程中, 有效的溝通是非常重要的。楊元慶提出了聯(lián)想高層員工要注意三個(gè)詞

37、: 一是坦誠(chéng), 二是尊重, 三是妥協(xié)。（2）為促進(jìn)聯(lián)想不同國(guó)籍員工之間文化融合，在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮念^18 個(gè)月, 聯(lián)想把原有人才,文化整合停留在加強(qiáng)溝通、改用英語(yǔ)為官方語(yǔ)言、跨文化培訓(xùn)等。（3）對(duì)高層管理人員和核心技術(shù)人員則認(rèn)真宣講公司愿景, 給予高級(jí)員工充分的施展空間, 并承諾在一定期限內(nèi)保證老員工的各種收入、福利、工作環(huán)境等保持與IBM 的相同。（4）聯(lián)想還宣布不裁員以穩(wěn)定員工心態(tài), 而且IBM 高級(jí)副總裁兼IBM 個(gè)人系統(tǒng)部總經(jīng)

38、理史蒂芬·沃德留任收購(gòu)?fù)旰蟮穆?lián)想的CEO, 這在一定程度上使原IBM 的員工有些許親切感。,,2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其治理聯(lián)想收購(gòu)IBM 的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)需要大量的資金, 而聯(lián)想并購(gòu)前全年?duì)I業(yè)收入為29 億美元, 利潤(rùn)為1. 44 億美元。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在：（1）并購(gòu)IBM 付出了17. 5 億美元的成本代價(jià) （2）加上股票和負(fù)債聯(lián)想此次收購(gòu)所付出的實(shí)際成本已經(jīng)達(dá)到了24. 55 億美元 （3）本次的收購(gòu)大部分通過銀行貸款以及

39、發(fā)行新股籌集資金, 使其承擔(dān)了大量債務(wù), 資產(chǎn)負(fù)債表也因此而惡化 （4）聯(lián)想向戰(zhàn)略投資者發(fā)行了大量的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股, 這些優(yōu)先股可以贖回, 且每季都須支付現(xiàn)金股利,治理方法,（1）巴黎銀行、荷蘭銀行為首的20 家中外資銀行簽訂了6 億美元的融資協(xié)議 ( 其中5 億美元為定期貸款), 用于收購(gòu)支付的現(xiàn)金 （2）獲得了美國(guó)二大基金3. 5 億美元的戰(zhàn)略投資( 1. 5億美元作為收購(gòu)資金, 2 億作為口常營(yíng)運(yùn)之用) （3）獲得了三個(gè)國(guó)際投

40、資公司3. 5 億美元的資金,,3. 客戶流失風(fēng)險(xiǎn)及其治理聯(lián)想客戶流失風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有（1） IBM 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的主要客戶為企業(yè)團(tuán)體, 每年美國(guó)政府及其他官方組織在IBM有10億美元的固定訂單, 這筆業(yè)務(wù)約占IBM 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的10%, 但是, 美國(guó)政府一直實(shí)行壓制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)華政策, 這將導(dǎo)致美國(guó)政府的PC 采購(gòu)轉(zhuǎn)向其他的美國(guó)供應(yīng)商, 這部分的訂單極有可能流失。（2）聯(lián)想收購(gòu)后盡管還是IBM 和Th inkPad 的品牌, 但是一

41、個(gè)聯(lián)想管理的IBM 和ThinkPad 品牌是否還能保持原有的口碑很值得懷疑。,治理措施,（1）聯(lián)想和IBM 派遣大量銷售人員到各個(gè)大客戶去做安撫工作、說明情況, 一起和大客戶進(jìn)行交流和溝通, 讓新老客戶真切的認(rèn)識(shí)新聯(lián)想, 了解新聯(lián)想, 對(duì)新聯(lián)想重新定義。（2）聯(lián)想和IBM建立了廣泛的、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性商業(yè)聯(lián)盟; 全球銷售、市場(chǎng)、研發(fā)等部門悉數(shù)由原工BM 相關(guān)人士負(fù)責(zé), 聯(lián)想的產(chǎn)品也通過IBM 加盟到聯(lián)想的PC 專家進(jìn)行銷售。（3）將總

42、部搬到紐約, 目的是把聯(lián)想并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面影響降到最低（4）IBM 通過其現(xiàn)有的近3 萬(wàn)人的企業(yè)銷售專家隊(duì)伍, 并通過ibm. com 網(wǎng)站, 為聯(lián)想的產(chǎn)品銷售提供營(yíng)銷支持, 創(chuàng)造更多的需求,（5） 同時(shí)聯(lián)想開始大力開掘俄羅斯、印度等新興市場(chǎng), 并加緊奪取成熟市場(chǎng)上的中小企業(yè)用戶,,4. 品牌整合風(fēng)險(xiǎn)及其治理品牌風(fēng)險(xiǎn)：聯(lián)想并購(gòu)前的路線是走中低端市場(chǎng), 這與IBM Tink2Pad, TinkCent er 的高端產(chǎn)品形象是不匹配

43、的, 聯(lián)想要成功的將這兩種品牌進(jìn)行整合風(fēng)險(xiǎn)在于：（1）聯(lián)想只擁有IBM 品牌五年的使用權(quán), 所以聯(lián)想要在短短5 年限期內(nèi)完成高端品牌建設(shè)。（2）IBM 的品牌是值得所有使用PC 的消費(fèi)者所信賴的ThinkPad 是IBM 的子品牌, 而且ThinkPad 并沒有自己的品牌根基, 它一直依賴IBM 在PC 界的權(quán)威。當(dāng)這個(gè)ThinkPad 的商標(biāo)轉(zhuǎn)給了聯(lián)想, 它就不再是背靠一個(gè)強(qiáng)大的主品牌, 而是成為了聯(lián)想的一個(gè)子品牌。當(dāng)它

44、不再屬于IBM 之后, 這些忠實(shí)的顧客是否會(huì)繼續(xù)保持對(duì)ThinkPad 的忠誠(chéng)度, 一旦失去了IBM品牌, 缺少了IBM 品牌的支持Think 商標(biāo)將黯然失色, 很多客戶將可能轉(zhuǎn)向美國(guó)或日本品牌。,,聯(lián)想采取的措施有:（1）營(yíng)銷戰(zhàn)略，2004年聯(lián)想為冬奧會(huì)提供了近5000 臺(tái)臺(tái)式電腦、600 本筆記本、近400 臺(tái)服務(wù)器、1600 臺(tái)桌面打印機(jī)以及技術(shù)支持和服務(wù)。（2）戰(zhàn)略聯(lián)盟，聯(lián)想集團(tuán)與可口可樂公司結(jié)成市場(chǎng)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,

45、 已就共同助力北京2008 年奧運(yùn)會(huì)簽署了合作意向。同時(shí), 雙方將在未來(lái)充分利用品牌、渠道及營(yíng)銷等綜合優(yōu)勢(shì), 聯(lián)合發(fā)動(dòng)一系列大規(guī)模的合作推廣活動(dòng), 共同在品牌建設(shè)和市場(chǎng)拓展上謀求雙贏。,人事變動(dòng),2011年11月2日下午，聯(lián)想集團(tuán)宣布公司董事會(huì)成員進(jìn)行調(diào)整，柳傳志卸任公司董事會(huì)主席，楊元慶將出任公司CEO兼董事長(zhǎng)，調(diào)整自2011年11月3日起生效。此外，為表彰柳傳志在任期內(nèi)對(duì)公司的貢獻(xiàn)，委任柳傳志為聯(lián)想集團(tuán)名譽(yù)主席及高級(jí)顧問 聯(lián)想集團(tuán)

46、宣布董事會(huì)任命原戴爾公司高級(jí)副總裁威廉·J·阿梅里奧為集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官，接替此前的CEO蒂芬·M·沃德,整合后業(yè)績(jī)表現(xiàn),據(jù)財(cái)報(bào)，2006年財(cái)年聯(lián)想綜合營(yíng)業(yè)額達(dá)146億美元，同比增長(zhǎng)10%，計(jì)入重組費(fèi)用后，聯(lián)想2006/07財(cái)年全年盈利1.61億美元，較上年增長(zhǎng)626%。接下來(lái)的8月初，聯(lián)想2007財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，形勢(shì)繼續(xù)朝著令人樂觀的方向發(fā)展，該季度聯(lián)想凈利潤(rùn)達(dá)6684萬(wàn)美元，比去年同期

47、的521萬(wàn)美元增長(zhǎng)11.8倍。這是聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)自2004年12月宣布收購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)、2005年5月兩家正式宣布合并以來(lái)，聯(lián)想拿出的最好成績(jī)。,09，10年P(guān)C市場(chǎng)份額,,聯(lián)想利率偏低,根據(jù)聯(lián)想10年第二季度報(bào)表顯示，聯(lián)想全球市場(chǎng)份額達(dá)10.4%，集團(tuán)綜合銷售額年比年增長(zhǎng)41%至58億美元，毛利年比年增長(zhǎng)37%至5.93億美元。截至2012年3月31日的上財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率低于2%(在中國(guó)市場(chǎng)為4.5%)，而戴

48、爾和惠普則達(dá)到7%。,現(xiàn)狀：市場(chǎng)地位靠收購(gòu),2005年，聯(lián)想依靠收購(gòu)IBM從全球第九位躍至第三2007年 8月7日，聯(lián)想發(fā)布公告，正通過獨(dú)立第三方就收購(gòu)歐洲第三大PC廠商—Packard Bell進(jìn)行談判。鞏固全球老三位置，與歐洲老大宏基拼搶歐洲市場(chǎng)是其主要目的。2007年8月27日，宏基發(fā)布公告，宣布其以7.1億美元并購(gòu)Gateway。同時(shí)，宏基還通過Gateway曲線收購(gòu)Packard Bell。,,國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)啟示,一、積

49、極參與全球資源配置1、選著合適的并購(gòu)對(duì)象；2、選著合適的并購(gòu)方式和時(shí)機(jī)；3、學(xué)會(huì)控制并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；4、高度重視并購(gòu)中的監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)和勞工等法律問題；5、要高度重視海外并購(gòu)中的輿論環(huán)境。,,二、努力為企業(yè)實(shí)施“海外并購(gòu)”營(yíng)造良好的環(huán)境1、為企業(yè)海外并購(gòu)創(chuàng)造必要的法律環(huán)境。加快建立起與企業(yè)對(duì)外投資有關(guān)的法律法規(guī)體系，逐步完善企業(yè)海外并購(gòu)的通報(bào)、管理、統(tǒng)計(jì)體系、在多邊場(chǎng)合，加快商簽雙邊投資保護(hù)協(xié)定，把保護(hù)我對(duì)外投資企業(yè)的利潤(rùn)納入