衍生工具套期對公司盈余管理影響的實(shí)證研究——以機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的上市公司為例.pdf

1、20世紀(jì)70年代以來，衍生工具市場已經(jīng)逐漸發(fā)展成為整個資本市場的重要組成部分。合理地發(fā)展和運(yùn)用衍生工具市場，利用衍生工具進(jìn)行套期保值，可以起到防范未來價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、提高市場效率的作用。但在剛剛過去的一年里，受全球金融危機(jī)的影響，衍生工具和期貨市場波動異常劇烈，我國一些使用衍生工具的企業(yè)遭受了巨額虧損。因此，我們也應(yīng)該清楚地認(rèn)識到如果沒有合理正確地使用衍生工具，就會給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，上市公司的信息披露

2、問題開始受到社會各方的關(guān)注，其中的盈余管理問題更是引起了各界的重視，國內(nèi)一些學(xué)者紛紛對其進(jìn)行不同角度的研究。但是，在上市公司利用衍生工具進(jìn)行套期保值是否會對公司的盈余管理產(chǎn)生影響，如有影響是正面影響還是負(fù)面影響等方面國內(nèi)至今還沒有學(xué)者進(jìn)行過研究。而關(guān)于這些問題的研究既可以指導(dǎo)企業(yè)合理利用衍生工具套期保值功能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，又能幫助政府進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)減弱盈余管理的方法和措施。
　　 基于此，本文借鑒了國內(nèi)外研究成果，在對衍生工具和盈余管

3、理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧分析的基礎(chǔ)上，闡述衍生工具和盈余管理關(guān)系的相關(guān)理論，并以我國機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的上市公司為例，選取該行業(yè)使用衍生工具進(jìn)行套期保值的公司為樣本，根據(jù)其近兩年的年報(bào)和半年報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)采用回歸分析模型對衍生工具套期和上市公司盈余管理的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，即利用衍生工具進(jìn)行套期保值是否降低了會計(jì)盈余的波動性從而減弱公司進(jìn)行盈余管理的程度。最后文章根據(jù)理論和實(shí)證結(jié)果，為中國上市公司合理利用衍生工具進(jìn)行套期保值、政府部門加強(qiáng)

4、公司使用衍生工具的監(jiān)管及控制公司盈余管理等提出對策與建議。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)，雖然從理論上分析利用衍生工具套期可以減小公司未來現(xiàn)金流量波動從而平緩會計(jì)盈余，進(jìn)而減弱管理層進(jìn)行盈余管理的程度，但是，經(jīng)過2007-2008年我國上市公司中的機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的實(shí)證研究，卻發(fā)現(xiàn)衍生工具的名義本金與操縱性應(yīng)計(jì)利潤的絕對值呈正比，表明使用衍生工具量越多的公司盈余管理的程度也越重，衍生工具并沒有真正發(fā)揮套期保值的作用。因此，本文提出希望