第十四章 營運資運 及其管理

1、第十四章 營運資運 及其管理,14－2,第一節(jié) 營運資本的含義和管理 第二節(jié) 現金的管理第三節(jié) 應收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第五節(jié) 短期負債融資的管理,第十四章 營運資本及其管理,14－3,第一節(jié) 營運資本的含義和管理,一 營運資本的含義在我國又稱營運資金或運轉資本，即流動資產與流動負債之差。二 營運資本政策及其風險與報酬特征 1.流動資產的投資政策與風險、報酬的關系①流動資產的投資政策 ②流動資產的投資政策

2、對風險、報酬的影響2.流動資產的 融資政策與風險、報酬的關系①流動資產的融資政策②流動資產的融資政策對風險、報酬的影響,14－4,第二節(jié) 現金的管理,一、現金管理的目的和內容二、目標現金持有量的確定三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－5,一、現金管理的目的和內容,現金的概念現金是指在生產經營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。庫存現金銀行存款銀行本票銀行匯票,第二節(jié) 現金的管理,14－6,企業(yè)持有現金的動機

3、,交易性需求——為了滿足日常業(yè)務的需要 預防性需求——為了預防意外緊急事項 投機性需求——為了用于不尋常的購買機會,一、現金管理的目的和內容,14－7,一、現金管理的目的和內容,目標1—流動性必須持有足夠的現金以便支付各種業(yè)務往來的需要。,目標2—收益性將閑置資金減少到最低限度。,持有現金過少，流動性的缺乏不僅能應付日常的業(yè)務開支，坐失良好的購買機會，還會造成信譽損失和得不到折扣好處。,持有現金過多，現金是非

4、盈利性資產，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業(yè)的收益水平。,,,,權衡,,3.現金管理的目標,14－8,現金管理的內容,目標現金持有量的確定現金收支日常管理閑置現金投資管理,一、現金管理的目的和內容,14－9,二、目標現金持有量的確定,成本分析模式資本成本管理成本短缺成本,第一節(jié) 現金的管理,14－10,目標現金持有量的成本分析模式圖,例題10-1,二、目標現金持有量的確定,14

5、－11,存貨模型將企業(yè)現金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將現金的持有成本同轉換有價證券的成本進行權衡，以求得兩者相加總成本最低時的現金余額從而得出目標現金持有量?，F金的持有成本（機會成本）轉換有價證券的成本（現金交易成本）,基本原理,,二、目標現金持有量的確定,14－12,目標現金持有量的存貨模型,二、目標現金持有量的確定,14－13,現金持有成本使TC最小的現金持有量即為目標現金持有量 當現金持有量為目標持

6、有量時，總成本最低。計算公式為,例題10-2,二、目標現金持有量的確定,14－14,公司能夠確定其未來的現金需求;現金支付在整個期間內平均分布的;利率(持有現金的機會成本)是固定不變的;每一次公司把有價證券轉化為現金所支付的交易成本固定。,存貨模型的假設條件,二、目標現金持有量的確定,14－15,現金周轉模式現金周轉期是指從購買存貨支付現金到從應收帳款上收回現金這一期間的長度。,二、目標現金持有量的確定,14－16,,例題1

7、0-3,二、目標現金持有量的確定,14－17,隨機模型隨機模型有兩個控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一個回歸點（Return Point）。,二、目標現金持有量的確定,14－18,計算公式Q——最佳現金持有量F——每次籌集現金的應付利息，即相關成本σ2 ——每日凈現金流量方差K——現金拆借、短期投資或轉換有價證券的日利率,例題10-4,二、目標現金持有量的確定,14－19,三、現金收支日

8、常管理和閑置現金投資管理,加速收款支票郵寄時間和停留時間與客戶、公司、分行之間的距離有關，而且與收款的效率有關,可以采取一定策略縮短；銀行辦理支票的結算時間一般來說與公司自身努力關系不大。,第二節(jié) 現金的管理,14－20,集中銀行法企業(yè)建立多個收款中心來加速現金流轉優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票時間和支票托收時間，縮短了現金從客戶到公司的中間周轉時間。 缺點需要在多處設立收賬中心，從而增加了相應的

9、費用支出。,例題10-5,,,三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－21,鎖箱法 通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當地銀行所需時間。,三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－22,普通的現金回收系統(tǒng),三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－23,鎖箱法優(yōu)缺點優(yōu)點大大縮短了公司辦理收款、存儲手續(xù)的時間缺點需要支付額外的費用,,,三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理

10、,14－24,控制支出使用現金浮游量控制支出時間工資支出模式,三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－25,閑置現金投資管理,三、現金收支日常管理和閑置現金投資管理,14－26,第三節(jié) 應收賬款管理,一、應收賬款管理的信用成本二、信用標準與信用條件三、收賬政策、應收賬款預測及風險管理,14－27,一、應收賬款管理的信用成本,應收賬款管理的目標,第三節(jié) 應收賬款管理,14－28,應收賬款的成本機會成本投

11、放在應收賬款上的資金而喪失的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入。 管理成本 企業(yè)對應收賬款進行管理所耗費的各種費用，主要包括：調查客戶信用情況的費用；搜集各種信息的費用；賬簿的記錄費用；收賬費用；其他相關費用。 壞賬成本應收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 應收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本,一、應收賬款管理的信用成本,14－29,二、信用標準與信用條件,信用標準客戶獲得企業(yè)的交易信用所應

12、具備的條件,信用風險定性分析——5C評估法品德 ( Character)能力(Capacity) 資本(Capital)抵押品(Collateral)條件(Condition),第三節(jié) 應收賬款管理,14－30,信用風險定量分析——信用評分法對反映客戶信用質量的各種要素先行評分，然后采用一定的權數加權平均，得出客戶綜合的信用分數，并以此進行信用評估。進行信用評分的基本公式為：,二、信用標準與信用條件,,1

13、4－31,現以某客戶為例說明這種方法，詳細情況見下表：,二、信用標準與信用條件,14－32,在采用信用評分法進行信用評估時，分數在80分以上者，說明其信用狀況良好；分數在60~80分者，說明信用狀況一般；分數在60分以下者，則說明信用狀況較差。,信用評分法的判別標準,二、信用標準與信用條件,14－33,信用條件公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現金折扣和折扣期限。比如：一筆價款為100 000元的交易，信用條件為

14、（2/10，N/30）,,,二、信用標準與信用條件,14－34,信用期限的確定企業(yè)產品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系。通常，延長信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當地延長信用期限，就會給公司帶來不良后果：◆ 一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；◆ 二是引起壞賬損失的增加。因此，公司必須權衡延長信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。,二、信用標

15、準與信用條件,14－35,現金折扣與折扣期限的確定企業(yè)應當核定多長的現金折扣期限，以及應給予客戶多大程度的現金折扣，必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現金折扣成本結合起來考察。◆ 如果實行現金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠綽綽有余地補償現金折扣成本，企業(yè)就可以采取現金折扣或進一步改變當前的折扣方針；◆ 如果實行現金折扣政策所帶來的效果不能補償現金折扣成本，企業(yè)則不宜采取現金折扣方針。,例題10-6,二、

16、信用標準與信用條件,14－36,三、收賬政策與應收賬款預測,收賬政策,第三節(jié) 應收賬款管理,14－37,壞賬損失與收賬費用在收賬政策中，主要變量之一就是收賬費用數額，在其他條件不變的情況下，一定范圍內收賬費用越多，壞賬損失就越少，并且平均收賬期也越短。但這種關系不是線性的。,例題10-7,三、收賬政策與應收賬款預測,14－38,應收賬款預測 應收賬款平均余額＝ 每日賒銷額×信用期限,例題10-8,三、收賬政策與應收賬款

17、預測,14－39,三、收賬政策與應收賬款預測,3.應收賬款風險的防范 加強對客戶償還能力與信用狀況的調查與分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有關信用資料 定期與客戶對賬，抓緊催收貨款,14－40,4.應收賬款的日常控制（1）賬齡分析,三、收賬政策與應收賬款預測,14－41,（2）日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法,三、收賬政策與應收賬款預測,14－42,第四節(jié)　

18、存貨管理,一、存貨決策二、存貨經濟批量的基本模型三、特殊條件下的經濟訂貨模型四、存貨管理的ABC分析法,14－43,一、存貨決策,存貨管理的目的控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本。存貨的功能：保證生產和銷售的正常需要追求較低的存貨購買價格,第四節(jié)　存貨管理,14－44,存貨成本,一、存貨決策,訂貨變動成本D/Q*K,存貨成本TC,存儲成本TCc,,缺貨成本TCs,儲存變動成本K c*Q/2,

19、訂貨固定成本F1,儲存固定成本F2,訂貨成本,購置成本DU,取得成本TCa,,,,14－45,存貨的總成本,企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。,一、存貨決策,14－46,二、存貨經濟批量的基本模型,經濟批量基本模型的假設條件（1）能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；（2）集中到貨，而非陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零；（4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即D為常量；（5）存貨單價不變，不考慮

20、商業(yè)折扣，即U為常量；（6）企業(yè)現金充足，不會因現金短缺而影響進貨。,第四節(jié)　存貨管理,14－47,存貨相關總成本的簡化公式當F1、D、K、U、F2、Kc為常數時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，可得出經濟批量公式：,二、存貨經濟批量的基本模型,14－48,由于F1、D、U、F2是與存貨決策無關的變量，因此存貨總成本公式可進一步簡化為：,二、存貨經濟批量的基本模型,14－49,二、存貨經濟批

21、量的基本模型,14－50,經濟批量下的存貨總成本最佳訂貨次數,二、存貨經濟批量的基本模型,14－51,最佳訂貨周期經濟批量占用的資金,例題10-9,二、存貨經濟批量的基本模型,14－52,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,存在價格折扣情況下的訂貨批量除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應考慮購置成本?？偝杀?訂貨成本+儲存成本+購置成本,第四節(jié)　存貨管理,14－53,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,考慮商業(yè)折

22、扣情況下確定經濟批量的步驟,確定無商業(yè)折扣條件下的經濟批量和存貨相關總成本,加進不同批量的購置成本差異因素，分別計算存貨相關總成本,比較不同批量下的相關存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量,,,,,,,例題10-10,14－54,存在缺貨情況下的訂貨批量即訂貨成本、儲存成本、缺貨成本總和最低的批量。設S為單位缺貨年平均成本，則允許缺貨條件下的經濟批量公式為,例題10-11,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,14－55,存貨

23、陸續(xù)供應和陸續(xù)使用情況下的訂貨批量,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,,14－56,陸續(xù)供應和使用的訂貨批量,例題10-12,三、特殊條件下的經濟訂貨模型,14－57,第四節(jié)　存貨管理,ABC分析法是存貨控制的方法之一， 是根據的存貨的重要程度把存貨歸為A、B、C三類，以便采取不同的方法進行管理。最重要的是A類，最不重要的是C類。,四、存貨管理的ABC分析法,14－58,存貨管理ABC,四、存貨管理的ABC分析法,14－59,對A，B

24、，C類存貨的不同管理方法A類：集中主要精力，認真規(guī)劃經濟批量，實施嚴格控制B類：根據實際情況采取靈活措施C類：憑經驗確定進貨量,四、存貨管理的ABC分析法,14－60,第五節(jié) 短期負債融資的管理,1.短期負債融資管理的概述①短期負債融資的優(yōu)點 ②短期負債融資的缺點2.商業(yè)信用融資的管理①商業(yè)信用融資的主要表現形式②商業(yè)信用條件 a.延期付款但不提供現金折扣b.延期付款但提前付款能享受現金折扣③.商業(yè)信用融資的

25、優(yōu)缺點,,,1.賒銷商品2.預收貨款,14－61,3.商業(yè)匯票融資的管理4.短期銀行借款融資管理①銀行短期借款的種類a.按照目的和用途b.安銀行發(fā)放貸款的具體形式,,,1.生產周轉借款和商品周轉借款.2.臨時借款3.結算借款,,1信用借款2.經濟擔保借款3.抵押借款4.貼現借款,14－62,②銀行短期借款的成本③短期借款銀行的選擇④銀行短期借款的優(yōu)缺點,14－63,思 考 題,⒈隨著電子商務的發(fā)展，許多人認