2019年4月投資組合報(bào)告：進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，股市將呈現(xiàn)寬幅震蕩-20190329-銀河證券-24頁(yè)

1、.cn證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明投資組合投資組合報(bào)告報(bào)告證券研究證券研究2019年03月29日進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證期進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證期股市將呈現(xiàn)寬幅震蕩股市將呈現(xiàn)寬幅震蕩————2019年4月份投資組合報(bào)告月份投資組合報(bào)告核心核心要點(diǎn)：要點(diǎn)：截止2019年3月29日，3月月度金股組合本月收益為11.18%，夏普比率4.07，波動(dòng)率19.64%。3月現(xiàn)金牛組合本月收益為8.64%，夏普比率13.04，波動(dòng)率15.59

2、%。由于前期上漲過(guò)快，目前市場(chǎng)進(jìn)入前期籌碼密集區(qū)域，且由于前期上漲過(guò)快，目前市場(chǎng)進(jìn)入前期籌碼密集區(qū)域，且3月開始月開始到4月底進(jìn)入月底進(jìn)入2018年年報(bào)和年年報(bào)和2019年一季報(bào)披露期，前期估值提升迎來(lái)年一季報(bào)披露期，前期估值提升迎來(lái)業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。從目前公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在分歧，3月14號(hào)經(jīng)濟(jì)公布數(shù)據(jù)之后，市場(chǎng)在3月18日大漲之后陷入震蕩，且行業(yè)漲跌較為混亂，無(wú)明顯的行業(yè)或風(fēng)格勝出。創(chuàng)業(yè)板則是

3、在3月13日大跌之后就進(jìn)入橫盤震蕩期，市場(chǎng)在4月10日一季報(bào)預(yù)告披露前觀望態(tài)度濃重。所以，我們判斷目前時(shí)點(diǎn)到4月底市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)震蕩。待4月份年報(bào)和一季報(bào)明朗之后，市場(chǎng)會(huì)選擇全年的主線。（具體內(nèi)容見前期報(bào)告《春季躁動(dòng)春季躁動(dòng)之后配什么？之后配什么？基于市場(chǎng)基于市場(chǎng)資金流向角度資金流向角度的分析的分析》）。股市股市配置方面，我們的配置建議是成長(zhǎng)做主線、結(jié)構(gòu)性配配置方面，我們的配置建議是成長(zhǎng)做主線、結(jié)構(gòu)性配置周期、金融打底倉(cāng)券商加保險(xiǎn)。置周期

4、、金融打底倉(cāng)券商加保險(xiǎn)。我們認(rèn)為后期牛市的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)將是科技創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域，近期的回調(diào)可謂是之前未上車的投資者的機(jī)會(huì)，可優(yōu)先關(guān)注與新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等相關(guān)的公司，板塊及標(biāo)的選擇關(guān)鍵看看一季度財(cái)報(bào)板塊及標(biāo)的選擇關(guān)鍵看看一季度財(cái)報(bào)。同時(shí)受益的券商也是配置重點(diǎn)，優(yōu)選業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白馬股。短期內(nèi)，股市增量資金有限，機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換持倉(cāng)板塊的概率較大，所以前期非熱門的行業(yè)及板塊上漲空間較大。民企的資產(chǎn)負(fù)債率還在高位

5、，寬信用的傳導(dǎo)還需要時(shí)日，政府加杠桿的周期股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)例如核電、環(huán)保、交運(yùn)等。同時(shí)在市場(chǎng)震蕩期，主題投資將是主流。重點(diǎn)關(guān)注最新兩會(huì)政府工作報(bào)告中提到的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，比如區(qū)域性建設(shè)、新能源等。4月月度金股組合（不分先后）包括：中興通訊（中興通訊（000063.SZ）、深）、深圳機(jī)場(chǎng)（圳機(jī)場(chǎng)（000089.SZ）、長(zhǎng)春高新（）、長(zhǎng)春高新（000661.SZ）、比音勒芬（）、比音勒芬（002832.SZ）、）、鋼研高納（鋼研高納（300034

6、.SZ）、蘇交科（）、蘇交科（300284.SZ）、新天然氣（）、新天然氣（603393.SH）、）、衛(wèi)星石化（星石化（002648.SZ）、新城控股（）、新城控股（601155.SH）、美的集團(tuán)（）、美的集團(tuán)（000333.SZ）。）?，F(xiàn)金牛組合（不分先后）包括：中國(guó)重汽（中國(guó)重汽（000951.SZ）、蘇寧環(huán)球）、蘇寧環(huán)球（000718.SZ）、重慶水務(wù)（）、重慶水務(wù)（601158.SH）、寶鋼股份（）、寶鋼股份（600019.SH

7、）、寧）、寧滬高速（滬高速（600377.SH）、生益科技（）、生益科技（600183.SH）、方大特鋼（）、方大特鋼（600507.SH）、）、新希望（新希望（000876.SZ）、長(zhǎng)江電力（）、長(zhǎng)江電力（600900.SH）、旗濱集團(tuán)（）、旗濱集團(tuán)（601636.SH）。）。分析師分析師洪亮洪亮策略分析師策略分析師?：hongliang@.cn?：（8610）66568750執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0130511010005特此鳴謝特此鳴謝

8、李卓睿?：lizhuui_yj@.cn?：18618268559唐偲危?：tangsiwei_yj@.cn?：（86）66568477近期報(bào)告近期報(bào)告20190225銀河證券A股策略點(diǎn)評(píng)：年初以來(lái)市場(chǎng)復(fù)盤及未來(lái)推演20190224銀河證券A股股票池及策略周報(bào)：政策利好頻出，后續(xù)行情如何演繹20190215銀河證券A股股票池及策略周報(bào)：天量社融是否已被市場(chǎng)充分預(yù)期20190208銀河證券行業(yè)比較與配置：2月第二周高頻數(shù)據(jù)追蹤2014268

9、7361392019040214:17投資組合投資組合報(bào)告報(bào)告2資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院圖5：3月現(xiàn)金牛組合業(yè)績(jī)歸因月現(xiàn)金牛組合業(yè)績(jī)歸因資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院圖6：3月現(xiàn)金牛組合風(fēng)險(xiǎn)分解月現(xiàn)金牛組合風(fēng)險(xiǎn)分解資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院（二（二）市場(chǎng)回顧市場(chǎng)回顧3月初，股市延續(xù)前期漲勢(shì)，隨后進(jìn)入震蕩盤整期。截止3月29日，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指本月漲跌幅分別為5.09%、9.69%、8

10、.25%、10.28%。行業(yè)方面（以中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)為準(zhǔn)），農(nóng)林牧漁、食品飲料、輕工制造、計(jì)算機(jī)、綜合領(lǐng)漲，漲幅分別為17.59%、15.8%、15.19%、14.28%、12.68%。銀行、鋼鐵、煤炭、有色金屬、石油石化表現(xiàn)較差。本月初受MSCI擴(kuò)大納入A股因子、兩會(huì)政策利好等因素影響，市場(chǎng)繼續(xù)放量上漲，以券商為主的金融、TMT、及其他熱門題材例如科創(chuàng)板、工業(yè)大麻、新能源等板塊輪漲。但3月中旬以來(lái)，兩市成交額逐日下滑，外資流出幅度

11、加大。在信息真空期后，市場(chǎng)迎來(lái)數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，受2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、券商“賣出”評(píng)級(jí)研報(bào)、企業(yè)年報(bào)集中披露等因素，3月第2周起市場(chǎng)情緒出現(xiàn)分化，股市呈現(xiàn)寬幅震蕩寬幅震蕩，各行業(yè)板塊轉(zhuǎn)換周期縮短且較為混亂，投資者情緒不及之前樂觀，市場(chǎng)活躍度有所下滑。期間，受直接政策支持或有利好信息的板塊仍有大幅上漲，比如上海自貿(mào)區(qū)、軍工、科創(chuàng)板、工業(yè)大麻、新能源等，相關(guān)主題類股票在支持政策聲明后漲勢(shì)較強(qiáng)，但短期內(nèi)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大。圖7：A股主要指數(shù)月度漲跌幅股

12、主要指數(shù)月度漲跌幅（%）圖8：A股主要指數(shù)估值變動(dòng)股主要指數(shù)估值變動(dòng)17.77%14.27%5.85%4.90%4.08%6.26%15.78%31.27%43.16%50.40%30.00%20.00%10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%4.08%0.26%1.09%1.22%1.91%3.55%11.73%14.77%34.54%35.02%10.00%5.00%0.00%5

13、.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%4.91%3.48%2.73%2.58%2.46%2.31%2.25%2.12%1.99%1.77%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4.61%3.60%2.76%2.40%2.21%2.08%1.98%1.90%1.72%1.59%1.59%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00