上市公司年報(bào)非財(cái)務(wù)信息有用性研究--基于管理層討論與分析視角.pdf

1、“管理層討論與分析”（Management’s Discussion & Analysis，以下簡(jiǎn)稱(chēng)MD&A）是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)情況的回顧與對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的展望，是公司過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是重要的非財(cái)務(wù)信息。MD&A信息可以使普通投資者站在管理層的視角來(lái)看待公司的過(guò)去和當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)以及面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，能夠提供傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法提供的關(guān)于企業(yè)“未來(lái)”維度的信息，M

2、D&A信息是在已審會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的再加工，是已審會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)的延伸。監(jiān)管當(dāng)局要求上市公司進(jìn)行信息披露的主要目的是降低資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)程度，資本是稀缺的，建立一個(gè)有效的資本市場(chǎng)，優(yōu)化資本配置，對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又快有好發(fā)展具有重要的意義。當(dāng)前相關(guān)法規(guī)要求上市公司披露的信息是否有用？這既是一個(gè)理論問(wèn)題，更是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始重視對(duì)MD&A信息的閱讀與使用。
　　 本文主要研究的是上市公司年度報(bào)告中披露的M

3、D&A信息是否具有有用性，選取2007、2008年度深交所主板虧損上市公司為研究樣本，以年度報(bào)告中披露的MD&A信息為研究對(duì)象，手工整理并采取量化方法分類(lèi)歸納MD&A中披露的經(jīng)營(yíng)情況回顧與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)展望的相關(guān)信息，從MD&A披露的虧損原因以及計(jì)劃采取的扭虧措施對(duì)下一年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是否提供了增量信息的角度來(lái)研究其有用性。首先回顧了國(guó)外、國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者關(guān)于MD&A的研究成果，之后介紹了MD&A信息披露制度的變遷，然后闡述了MD&A信息披露的理

4、論基礎(chǔ)，分析了MD&A的前瞻性、專(zhuān)業(yè)性、補(bǔ)充性、易理解性、決策相關(guān)性等特點(diǎn)，從理論角度論證了MD&A信息的有用性。在前面研究的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)了深交所118家虧損上市公司披露的年度報(bào)告中MD&A信息對(duì)下一年度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是否提供了增量信息，結(jié)果表明MD&A中管理層披露的對(duì)當(dāng)年虧損的外部原因、內(nèi)部原因、計(jì)劃采取的扭虧措施對(duì)下一年度的扭虧為盈顯著相關(guān)，說(shuō)明MD&A對(duì)投資者具有重要意義。最后，從完善MD&A審計(jì)制度與加大MD&A信息披露的監(jiān)管力