利潤(rùn)操縱影響IPO前后績(jī)效變化的實(shí)證研究——基于中小板上市公司的檢驗(yàn).pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的開(kāi)放,對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資的研究又成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。但是,初期的市場(chǎng)呈現(xiàn)出了和主板市場(chǎng)相同的問(wèn)題,即中小企業(yè)上市發(fā)行股票后,公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)非但沒(méi)有提高,反而明顯下降。這一問(wèn)題成為國(guó)內(nèi)外研究IPO領(lǐng)域新的困惑,被稱為“IPO效應(yīng)”。因此,對(duì)這一問(wèn)題的研究不僅具有理論意義,應(yīng)用在中國(guó)中小企業(yè)板市場(chǎng)上,為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題,也具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 在結(jié)合國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究和中國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)狀后,發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)操縱與其他原因

2、相比,是企業(yè)IPO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的主要因素。所以,先從契約理論、信息不對(duì)稱理論、委托代理理論的角度分析利潤(rùn)操縱行為。再?gòu)睦麧?rùn)操縱的角度出發(fā),分析具體的利潤(rùn)操縱手段對(duì)IPO績(jī)效產(chǎn)生的影響。最后,運(yùn)用實(shí)證加以檢驗(yàn)。這種采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方式加以研究更具邏輯性。
　　 證實(shí)采用的方法是對(duì)搜集的108個(gè)中小企業(yè)樣本數(shù)據(jù)運(yùn)用Wilcoxon signedrank test進(jìn)行的顯著性檢驗(yàn)和對(duì)面板數(shù)據(jù)運(yùn)用Eviews進(jìn)行的最小二乘法估計(jì)