FDI、融資約束與民營企業(yè)發(fā)展.pdf

1、外商直接投資的大規(guī)模流入，推動了中國的經(jīng)濟增長?，F(xiàn)有研究主要從就業(yè)、出口、技術(shù)進步、資本形成等考察了FDI對中國經(jīng)濟增長的影響。近年來一些學者在研究FDI對發(fā)展中東道國的經(jīng)濟效應時，開始關(guān)注FDI對緩解東道國企業(yè)融資約束的作用及其影響。這些學者發(fā)現(xiàn)，對發(fā)展中東道國而言，金融抑制是國內(nèi)企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的重要障礙，而外商直接投資在一定程度上可以緩解當?shù)仄髽I(yè)的融資約束，從而能夠促進國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟增長。這一新的視角無疑對考察FDI對

2、中國經(jīng)濟增長的影響具有重要的現(xiàn)實意義。作為發(fā)展中國家，中國不僅存在一般意義上的金融抑制，還存在基于所有制性質(zhì)的信貸歧視，即國有企業(yè)能夠持續(xù)獲得穩(wěn)定的貸款，而民營企業(yè)卻難以取得與之平等的金融地位。那么，在中國，F(xiàn)DI是否也有助于緩解民營企業(yè)的融資約束并促進后者的發(fā)展，這顯然是一個具有重要理論和現(xiàn)實意義的研究課題。目前已有一些研究開始關(guān)注這一問題，但這些研究既沒有系統(tǒng)分析FDI緩解民營企業(yè)融資約束的微觀機制，也沒有深入探討FDI通過融資效應

3、對民營企業(yè)發(fā)展的影響。對此，本文首先運用新新貿(mào)易理論和公司金融學的方法，從理論上考察了FDI緩解民營企業(yè)融資約束的微觀機制，進而基于融資視角分析了外商直接投資對民營企業(yè)生產(chǎn)率和出口能力的影響，其次利用中國企業(yè)面板數(shù)據(jù)進行經(jīng)驗分析。
　　本文共分為七個部分。導論包括問題的提出、研究方法與論文結(jié)構(gòu)以及創(chuàng)新點。第一章簡要回顧外商直接投資與民營企業(yè)發(fā)展的相關(guān)文獻。第二章對中國外商直接投資與民營經(jīng)濟發(fā)展的狀況進行了簡單介紹，給出了研究的背景

4、。第三章首先從理論上闡述了外商直接投資緩解民營企業(yè)融資約束的微觀機制，然后運用企業(yè)層面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)加以佐證，接下來基于企業(yè)面板數(shù)據(jù)檢驗外商直接投資對不同類型民營企業(yè)的融資效應。第四章首先運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法測度民營企業(yè)的生產(chǎn)率，并進一步將其分解為技術(shù)進步、管理效率和要素配置效率，以便更為詳盡和準確地考察FDI對民營企業(yè)生產(chǎn)率不同來源的影響，接下來通過企業(yè)面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗分析，橫向比較FDI對不同類型民營企業(yè)生產(chǎn)率的融資效應，同時還

5、考察了FDI對企業(yè)生產(chǎn)率的融資效應與技術(shù)溢出效應間的差異。第五章運用企業(yè)面板數(shù)據(jù)檢驗外商直接投資對民營企業(yè)出口的融資效應，并橫向比較該效應在不同類型民營企業(yè)間的差異。最后一章總結(jié)全文提出政策建議，并指出迸一步研究的方向。
　　本文的主要結(jié)論如下:
　　第一，外商直接投資通過產(chǎn)品市場緩解了民營企業(yè)的融資約束，通過信貸市場產(chǎn)生的融資效應則因民營企業(yè)類型不同而存在差異。其中，F(xiàn)DI對合資民營企業(yè)起到明顯的融資效應，而對未處于產(chǎn)業(yè)集

6、聚區(qū)的非合資企業(yè)卻起到顯著的擠出效應，加劇了后者的融資困境。
　　第二，外商直接投資通過融資效應推動了民營企業(yè)要素配置效率的提高，而通過技術(shù)溢出效應提升了民營企業(yè)的管理效率與技術(shù)進步。其中，F(xiàn)DI對產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的非合資民營企業(yè)的要素配置效率起到積極作用，而未處于產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的非合資民營企業(yè)的生產(chǎn)率卻沒有受益于FDI的融資效應。
　　第三，外商直接投資僅對合資企業(yè)和處于產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的非合資企業(yè)出口具有融資效應，而外商直接投資的當?shù)厝?/p>