軍工行業(yè)科創(chuàng)板研究系列之公司篇鉑力特，3d打印龍頭企業(yè)即將揚帆遠航

1、請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責目錄一、鉑力特：國內(nèi)增材制造行業(yè)龍頭................................................................................................................1（一）公司主營業(yè)務(wù)..........................................................

2、................1（二）公司核心技術(shù)及研發(fā)投入................................................................1（三）公司競爭優(yōu)勢..........................................................................21、粉床選區(qū)融化技術(shù)與定向能量沉積技術(shù)是主流..................

3、...............................22、公司MLF技術(shù)與LSF技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先.........................................................3（四）股權(quán)結(jié)構(gòu)........................................................................................................

4、................................3二、所處行業(yè)現(xiàn)狀............................................................................................................................................3（一）3D打印技術(shù)將會對制造業(yè)產(chǎn)生深遠影響.................

5、..................................3（二）戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，國家政策大力支持........................................................4（三）上游：新型材料不斷涌現(xiàn)................................................................5（四）中游：金屬3D打印裝備需求激增.............

6、...........................................6（五）下游：應(yīng)用水平持續(xù)提升................................................................6（六）行業(yè)競爭格局..........................................................................8三、財務(wù)狀況及募集資金計劃

7、..........................................................................................................................8（一）主要財務(wù)指標..........................................................................8（二）募集資金計劃....

8、......................................................................9四、盈利預(yù)測及估值......................................................................................................................................10（一）關(guān)

9、鍵假設(shè)及公司各項業(yè)務(wù)分類預(yù)測.......................................................10（二）盈利預(yù)測與估值.......................................................................11五、風險提示............................................................

10、.....................................................................................12六、附錄.................................................................................................................................

11、.......................13插圖目錄........................................................................................................................................................14表格目錄.................................

12、.......................................................................................................................14請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責高強度力學(xué)載荷的致密金屬零件。2001年，黃衛(wèi)東團隊申請了中國首批關(guān)于激光立體成形的源頭創(chuàng)新專利。2007年，黃衛(wèi)東帶領(lǐng)團隊研制并售出國內(nèi)第一臺大型金屬3

13、D打印商用化設(shè)備。但他意識到學(xué)校工作與商業(yè)化售后服務(wù)難以很好協(xié)調(diào)的弊端，于是成立了鉑力特作為轉(zhuǎn)化科技成果的平臺。依托西北工業(yè)大學(xué)，鉑力特真正做到了“產(chǎn)學(xué)研”一體化。學(xué)校凝固技術(shù)國家重點實驗室主要專注于金屬3D打印技術(shù)的基礎(chǔ)研究，支持公司發(fā)展而又不干預(yù)具體事務(wù)。而公司側(cè)重競爭性、直接應(yīng)用型技術(shù)的開發(fā)。公司始終重視自主創(chuàng)新。20162018年，公司研發(fā)支出不斷增加，分別為1514.71萬元、2325.25萬元、2561萬元，占營業(yè)收入的比例

14、分別為9.11%、10.57%、8.79%。截至2019年4月份，公司及其控股子公司在中國境內(nèi)共擁有96項專利，其中發(fā)明專利35項、實用新型專利52項、外觀設(shè)計專利9項。圖4：20162018鉑力特研發(fā)支出情況圖5：鉑力特專利取得情況資料來源：wind，整理資料來源：公司招股書說明書，整理（三）公司競爭優(yōu)勢1、粉床選區(qū)熔化技術(shù)與定向能量沉積技術(shù)是主流金屬3D打印工藝原理主要分為粉末床選區(qū)熔化和定向能量沉積兩大類別，采用這兩類工藝原理的金

15、屬3D打印技術(shù)都可以制造達到鍛件標準的金屬零件。粉末床選區(qū)熔化工藝具有可以打印傳統(tǒng)技術(shù)無法企及的極端復(fù)雜的結(jié)構(gòu)（特別是復(fù)雜內(nèi)腔結(jié)構(gòu)）、制件尺寸精度高等優(yōu)點，為航空航天復(fù)雜構(gòu)建、醫(yī)療植入體和隨形冷卻磨具等開啟了革命性進步的方向。粉末床選區(qū)熔化技術(shù)分為激光選區(qū)熔化（SLM）和電子束選區(qū)熔化（EBSM）兩類，其中激光選區(qū)熔化技術(shù)（SLM）是主流，有大量的設(shè)備生產(chǎn)和打印服務(wù)公司使用該技術(shù)，占據(jù)了金屬增材制造絕大部分市場份額，而且近期還在持續(xù)增加

16、。SLM（iveLaserMelting）技術(shù)是采用激光依據(jù)設(shè)定參數(shù)有選擇地分層熔化燒結(jié)固體金屬粉末，在制造過程中，金屬粉末加熱到完全融化后成形。其工作原理為：先在工作平臺上鋪一層金屬粉末材料，計算機將物體的三維數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為一層層截面的2D數(shù)據(jù)并傳輸給打印機，然后激光束在計算機控制下按照截面形狀對實體部分所在的粉末進行照射，選區(qū)內(nèi)的金屬粉末加熱到完全融化后成形，繼而形成一層固體零件截面層。當一層燒結(jié)完成后，工作臺下降一截面層的高度，再鋪上

17、一層粉末，進行下一層燒結(jié)。此過程逐層循環(huán)直至整個物體成形。定向能量沉積技術(shù)的主要優(yōu)點是：有很大打印尺度范圍、方便多材料打印、可以采用大功率激光器實現(xiàn)每小時公斤級的打印效率、非常適合于高性能成形與修復(fù)等。主要分為激光同步送粉技術(shù)和電子束熔絲沉積技術(shù)（EBDM:ElectronBeamDirectManufacturing）兩大類。其中激光同步送粉技術(shù)研究及應(yīng)用較多。公司實際控制人西北工業(yè)大學(xué)教授黃衛(wèi)東先生在早期進行該技術(shù)研究時將其命名為激