總資產(chǎn)增長對(duì)超額股票收益的滯后影響研究.pdf

1、題英題學(xué)武多凄理歹大穿位論文目：墾資莊鱟籃撾超塑退墨達(dá)董鮑溢后墅煎砑究文!h曼星堡pi亟堡壘!壁星墨曼煎hQ墮魚曼L壘gg曼亟亙壁壘!Q￡魚曼目玉Q童叢△墨墨曼!魚!Q盟魚Q墮魚曼星丕堡盟曼S!Q魚k＆星地迪墨研究生姓名望嬗嬗指導(dǎo)教師姓名—虛—曼L職稱—盟塾接一學(xué)位—亟—一單位名稱篁理堂院郵編壘三QQ2Q申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別亟學(xué)科專業(yè)名稱金讓堂論文提交日期2Q!Q生!Q月墨旦論文答辯日期2Q!Q生!!月21巳●學(xué)位授予單位答辯委員會(huì)主2010年

2、l1月武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要目前普遍認(rèn)為，總資產(chǎn)的增長會(huì)引起會(huì)計(jì)收益的增長，而收益的增長又代表了企業(yè)價(jià)值的增長，因此股票價(jià)格也會(huì)隨之增長。然而，在美國越來越多的研究發(fā)現(xiàn)，與資產(chǎn)擴(kuò)張有關(guān)的活動(dòng)，通常都會(huì)伴隨著一個(gè)異常的低回報(bào)期，而與資產(chǎn)收縮有關(guān)的活動(dòng)，往往緊跟著一個(gè)異常的高回報(bào)期。在我國，也存在很多類似的現(xiàn)象，如聯(lián)想收購mM的PC業(yè)務(wù)，上汽收購雙龍，巨人集團(tuán)在資產(chǎn)急劇增加后出現(xiàn)了很大的問題，德隆在迅速擴(kuò)張后轟然倒塌，都傳達(dá)著同樣一個(gè)

3、信息：資產(chǎn)的盲目擴(kuò)張潛藏著巨大的危機(jī)。本文通過研究總資產(chǎn)增長對(duì)超額股票收益率的滯后影響，為企業(yè)管理者進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張或收縮的決策，外部投資者進(jìn)行投資組合的選擇提供一些參考。為了確定總資產(chǎn)增長影響的持續(xù)期間，本文首先分期測試了總資產(chǎn)增長對(duì)企業(yè)業(yè)績的滯后影響，綜合運(yùn)用了多種模型篩選出了關(guān)鍵性的影響股票收益率的因素，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了本文可供檢驗(yàn)的實(shí)證模型，運(yùn)用FM回歸法采用我國數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，通過研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期總資產(chǎn)增長對(duì)營業(yè)收入增長的影響一直

4、持續(xù)到第四期(滯后三期)，從第五期(滯后四期)開始，這種影響逐漸減弱；當(dāng)期總資產(chǎn)增長對(duì)第四期(滯后三期)凈利潤增長的影響最為顯著，對(duì)其他各期的影響都不顯著；滯后三期的總資產(chǎn)增長率與超額股票收益率顯著負(fù)相關(guān)；超額股票收益率對(duì)滯后三期的總資產(chǎn)增長率的變化很敏感；滯后三期的總資產(chǎn)增長率與賬面市值比的交互變量與超額股票收益率顯著負(fù)相關(guān)。本文提出了，股票收益率的影響因素很多，在國內(nèi)引入了總資產(chǎn)增長率這個(gè)因素，并運(yùn)用我國的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析；進(jìn)行了