保險監(jiān)管中的法定償付能力度量問題研究.pdf

1、當(dāng)前，金融全球化趨勢逐漸加強，金融市場的波動程度逐漸加劇。在國際上，銀行、保險等行業(yè)的監(jiān)管部門正對監(jiān)管措施進(jìn)行改革以適應(yīng)新的變化。監(jiān)管改革工作的重點之一是增強監(jiān)管資本(償付資本)計量方法的風(fēng)險敏感性。 在學(xué)術(shù)界，一些學(xué)者主張用相容風(fēng)險測度度量緩沖非預(yù)期損失所需的資本金額度。他們對相容風(fēng)險測度的研究主要集中在數(shù)學(xué)理論方面的討論，而相容風(fēng)險測度的實際應(yīng)用案例很少。本文結(jié)合保險監(jiān)管的實際，探討用VaR和相容風(fēng)險測度度量保險公司法定償付

2、能力額度的相關(guān)問題。主要內(nèi)容概括如下： 第一章梳理了資本金、風(fēng)險和風(fēng)險測度這三者之間的關(guān)系，是文獻(xiàn)綜述工作。風(fēng)險是金融機構(gòu)產(chǎn)生非預(yù)期損失的原因，資本金是金融機構(gòu)的非預(yù)期損失緩沖器。金融機構(gòu)需要對風(fēng)險進(jìn)行量化，算出恰當(dāng)緩沖非預(yù)期損失的資本金額度。這一章的第一節(jié)對資本金的非預(yù)期損失緩沖器作用進(jìn)行總結(jié)；第二節(jié)對金融機構(gòu)的風(fēng)險特征進(jìn)行總結(jié)；第三節(jié)對資本金度量的VaR以及各種相容風(fēng)險測度的研究背景和研究現(xiàn)狀進(jìn)行概括，重點在于介紹各種風(fēng)險測

3、度在資本金度量方面的特點。 第二章用VaR風(fēng)險測度對我國保監(jiān)會2003年頒布的《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》的第四條款進(jìn)行考察。主要的工作是使用Copula方法，估算該條款對產(chǎn)險業(yè)隱含的破產(chǎn)概率。估算的結(jié)果是1.28％。這個結(jié)論表明，從整個產(chǎn)險業(yè)來看，《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》所規(guī)定的法定償付能力額度相當(dāng)于98.72％置信水平下的VaR所度量的償付能力額度。從政策的連續(xù)性來考慮，如果改革我國現(xiàn)行的保險

4、監(jiān)管體系，98.72％這個置信水平具有較重要的參考價值。此外，這個置信水平對保險公司核算償付能力成本也具有較重要的參考意義。第二章還分析了第四條款的政策系數(shù)對容忍破產(chǎn)概率的影響。分析結(jié)果表明第四條第一款對政策系數(shù)的敏感程度大于第四條第二款對政策系數(shù)的敏感程度。 第三章結(jié)合當(dāng)前國際上的保險監(jiān)管機構(gòu)對償付能力度量的改革方向，分析VaR與相容風(fēng)險測度在法定償付能力度量上的某些差別。對歐盟償付能力改革起重要作用的國際精算師協(xié)會在其發(fā)布的

5、《保險公司償付能力評估的全球框架》中強調(diào)了法定償付能力保護(hù)投保人所達(dá)置信水平的重要性。這一章通過人保財險公司的三大險種賠付率數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗，檢驗的結(jié)果表明，對第二等隨機占優(yōu)保序的風(fēng)險測度所度量的償付能力不能保證置信水平。用嚴(yán)格凹扭曲風(fēng)險測度直接度量法定償付能力與當(dāng)前的保險監(jiān)管改革方向不一致。最后，這一章比較了CTEα[·]和VaRα[·]度量法定償付能力的特點。 第四章討論了設(shè)置法定償付能力額度的成本最小化原則。這一章在權(quán)衡保

6、險公司、投保人和社會公眾這三種群體的利益的基礎(chǔ)上，提出了在保證最低安全水平的前提下，選擇使投保人總成本負(fù)擔(dān)最小化的法定償付能力額度決策準(zhǔn)則。第四章的討論表明，投保人群體的風(fēng)險厭惡水平和監(jiān)管機構(gòu)對社會公眾的保護(hù)程度對法定償付能力的設(shè)置有關(guān)鍵性影響。 第五章根據(jù)國際精算師協(xié)會的《保險公司償付能力評估的全球框架》分析償付能力度量所需的輔助條件?，F(xiàn)階段，風(fēng)險數(shù)理建模的很多技術(shù)尚不夠完美。監(jiān)管機構(gòu)對保險公司提出償付能力要求的同時，必須加強