商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β值分析

1、1商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β值分析摘要：商業(yè)銀行中存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛性和普遍性，隨著商業(yè)銀行上市數(shù)量的增加，銀行類股票在我國(guó)資本市場(chǎng)所占的比重越來(lái)越大，如何對(duì)其進(jìn)行合理測(cè)定是現(xiàn)階段困擾著商業(yè)銀行穩(wěn)步發(fā)展的難題，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題應(yīng)從理論上給予分析，然后作為指導(dǎo)實(shí)踐參考依據(jù)是我們的職責(zé)。本文基于投資組合的理論，首先簡(jiǎn)單分析了單個(gè)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于確定單個(gè)資產(chǎn)收益率的重要意義，隨后介紹了運(yùn)用單指數(shù)模型測(cè)算β值的方法以及相關(guān)重要參數(shù)的選取，最后運(yùn)

2、用上證指數(shù)（000001）與華夏銀行股票（600015）的相關(guān)數(shù)據(jù)，采用統(tǒng)計(jì)軟件Eviews6.0，運(yùn)用最小二乘法進(jìn)行一元線性回歸分析，確定了華夏銀行的β值。最后，本文對(duì)得到的模型進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)，為今后計(jì)算單項(xiàng)資產(chǎn)β值實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的研究提供了有益的借鑒。關(guān)鍵詞：投資組合理論；β系數(shù)；單指數(shù)模型；一元線性回歸在資本市場(chǎng)相關(guān)的理論中，風(fēng)險(xiǎn)的度量一直是焦點(diǎn)問(wèn)題。哈里馬科維茨提出的投資組合理論認(rèn)為，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指不能有效消除的，并影響

3、全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。它源自影響公司經(jīng)營(yíng)的普遍因素；增加投資組合中的資產(chǎn)種類時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)不斷降低，當(dāng)資產(chǎn)多樣化達(dá)到一定程度后，特殊風(fēng)險(xiǎn)可以被忽略，而只關(guān)心系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；因此，單個(gè)資產(chǎn)的總體風(fēng)險(xiǎn)分為兩部分，可以被分散的部分稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法被分散的部分稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（HarryMarkowitz，1952）。隨后，威廉夏普等人提出了資本3一、研究模型與理論分析（一）β系數(shù)的基本計(jì)算公式如下所示：[βi=CovRi，Rmσm2=βimσiσmσm2

4、=ρimσiσm]其中，[Ri]與[Rm]分別為第[i]種證券的收益率及市場(chǎng)組合收益率；[CovRi，Rm]是兩種收益率的協(xié)方差；[σi]與[σm]分別為[i]證券標(biāo)準(zhǔn)差及市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差；[ρim]為兩種收益率的相關(guān)系數(shù)。（二）單指數(shù)模型原理簡(jiǎn)析單指數(shù)模型是在簡(jiǎn)化的情形下研究單個(gè)證券投資收益率的方法。由于市場(chǎng)中總是存在著一些共同作用的經(jīng)濟(jì)力量，它們獨(dú)立于人們的意愿進(jìn)行運(yùn)動(dòng)，一旦這些因素發(fā)生劇烈變化，便會(huì)立即影響整個(gè)市場(chǎng)股價(jià)的表現(xiàn)。單指數(shù)

5、模型便是假設(shè)證券市場(chǎng)是在一個(gè)共同變量的推動(dòng)下進(jìn)行運(yùn)動(dòng)的，在實(shí)際運(yùn)用單指數(shù)模型時(shí)，通常將市場(chǎng)組合的收益率視為宏觀經(jīng)濟(jì)中的共同影響因素，其原因是：當(dāng)股市整體上漲時(shí)，大多數(shù)證券也會(huì)上漲；當(dāng)股市整體呈下跌趨勢(shì)，大多數(shù)證券也會(huì)下跌。因此，選取市場(chǎng)組合的收益率即市場(chǎng)指數(shù)作為單因素是合適的。由于單指數(shù)模型是線性的，運(yùn)用一元線性回歸便可估計(jì)單個(gè)證券對(duì)市場(chǎng)組合的敏感系數(shù)[βi]，這樣，單指數(shù)模型便為我們測(cè)算[β]值提供了一個(gè)很有價(jià)值的模型。具體地，可以使