公募基金產品研究系列之五證 券etf（512880），把握券商行情的有效工具

1、目錄索引一、券商板塊的投資價值.......................................................41.1券商板塊特征：具備高BETA屬性，反彈行情中的領漲先鋒..................41.2券商板塊估值水平：PB處于絕對底部，具備安全邊際......................61.3政策背景：利好政策陸續(xù)出臺，市場風險逐步緩釋........................7

2、二、證券公司指數(shù)介紹.........................................................82.1指數(shù)編制規(guī)則：中證證券行業(yè)公司全覆蓋.................................82.2指數(shù)成份股：股價走勢高度相關.........................................92.3市值分布：成份股流通市值集中分布于100億~300億.........

3、............92.4估值分布：PB（LF）整體偏低........................................10三、證券ETF產品介紹.......................................................113.1基金產品要素........................................................113.2基金經理簡介...

4、....................................................123.3產品規(guī)模和流動性....................................................133.4產品業(yè)績和跟蹤誤差..................................................143.5基金產品優(yōu)勢............................

5、...........................16證券ETF（512880）是國泰基金管理公司發(fā)行的投資于證券行業(yè)公司股票的被動指數(shù)型產品，目標是跟蹤中證全指證券公司指數(shù)表現(xiàn)。本文將從指數(shù)投資價值、產品歷史業(yè)績、歷史跟蹤誤差、規(guī)模和流動性以及產品特征等多個角度分析該產品的投資價值。一、券商板塊的投資價值1.1券商板塊特征：具備高Beta屬性，反彈行情中的領漲先鋒券商板塊作為重要的周期性板塊，其行業(yè)本身具備明顯的高Beta屬性。以

6、申萬二級行業(yè)中的券商Ⅱ板塊為例，我們以滬深300指數(shù)作為基準測算行業(yè)的Beta屬性，數(shù)據(jù)表明券商板塊在市場各個階段均具有強Beta屬性，特別是當市場處于像2006年及2014年的牛市起步階段時，券商板塊的Beta屬性更強。綜合全樣本看，自2002年以來，券商板塊的平均Beta高達1.30.圖1:分年度Beta：券商Ⅱ（申萬）對滬深300指數(shù)1.80Beta1.601.401.201.000.800.600.400.200.00數(shù)據(jù)來源：

7、Wind，，截止2018年11月通過復盤歷史上出現(xiàn)的幾次牛市行情，我們發(fā)現(xiàn)盡管市場大體上出現(xiàn)普漲行情，但各個行業(yè)板塊之間的上漲幅度會有明顯的分化，而券商板塊在歷次牛市當中的漲幅均排在市場前列，遠超市場平均漲幅，是牛市中的領漲先鋒。我們截取了幾段大級別的牛市行情來分析，分別是2005年3月至2007年10月的牛市行情、2008年11月到2009年8月的短暫牛市行情以及2014年7月至2015年6月的牛市行情。我們將各段行情中券商板塊漲幅與