基于VaR的開放式基金績效評價研究.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷發(fā)展壯大,如何科學合理地評價基金績效已成為基金管理公司、投資者及監(jiān)管部門深入研究的重要問題?，F(xiàn)代證券投資基金績效評價理論主要是從基金創(chuàng)造收益和控制風險兩方面來考察基金的績效,控制風險首先要對風險進行度量,VaR方法已經(jīng)成為一種重要的風險度量法,它在一定程度上彌補了以往風險度量方法的缺陷,因此將VaR引入到證券投資基金風險度量中,并以此改進基金績效評價方法是很有研究意義的。
　　 本文主要包括以下內容:第一,

2、在簡要介紹了本文研究背景的基礎上對國內外VaR的研究歷程及基金績效的研究成果進行文獻綜述,分析研究了當前國內外研究的各種觀點,為后續(xù)研究奠定理論基礎。第二,分析了VaR的定義及VaR模型的相關變量,并對常用的VaR做法進行了適用性研究,指出各方法在應用中的不足,為應用VaR方法來分析基金績效做鋪墊。第三,以歷史模型法來計算樣本基金日收益率的VaR值,并在此基礎上運用未調整風險收益指標、三大經(jīng)典風險調整收益指標及基于VaR的風險調整收益指

3、標對基金業(yè)績進行比較分析。第四,從基金凈值增長率和基于VaR的RAROC兩方面來考察開放式基金業(yè)績的持續(xù)性并得到了不同的結論。
　　 從實證分析上可知,我國開放式基金整體上優(yōu)于市場基準組合,各評價指標的排名結果的不同主要由于風險調整后的收益考慮的風險因素度量不同,這在一定程度上也表明風險主導了各指標的排名,因此選擇合適的風險度量方法是很重要的。對基金半年期業(yè)績表現(xiàn)的持續(xù)性分析可知,單從基金凈值增長率來看,并不具有持續(xù)性,但對考慮