家族企業(yè)二股東性質(zhì)與企業(yè)績效關(guān)系研究——基于“信任博弈”視角.pdf

1、上市公司股權(quán)性質(zhì)與企業(yè)績效的研究，一直是國內(nèi)外學者探討的熱點問題。同時，其關(guān)注點主要在于第一大股東的性質(zhì)對企業(yè)價值的影響，或者股東性質(zhì)與股權(quán)制衡的關(guān)系。但是，對于中國企業(yè)股權(quán)多元化，特別是家族企業(yè)，是否真的能增加企業(yè)價值，對企業(yè)的發(fā)展具有促進作用的探討少之又少。因而，本文從家族企業(yè)內(nèi)部特有的信任博弈理論的角度出發(fā)，對家族企業(yè)大股東和二股東信任博弈與企業(yè)績效的關(guān)系進行分析和論證。
　　 論文在回顧國內(nèi)外學者有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)的經(jīng)典著作和

2、文獻的基礎上，對我國家族企業(yè)上市公司股權(quán)性質(zhì)與公司績效關(guān)系進行了深入的分析。首先，關(guān)于家族企業(yè)第二大股東性質(zhì)與企業(yè)績效的相關(guān)性問題，本文在博弈論中“冷酷戰(zhàn)略”模型的基礎上，創(chuàng)建了“信任博弈”模型，同時以2008年滬深兩市家族企業(yè)上市公司為研究樣本，通過建立相應的多元線性回歸模型和采用SPSS17.0統(tǒng)計軟件，從而檢驗當家族企業(yè)二股東為自己人時，是否能提高企業(yè)績效。其次，對于家族企業(yè)大股東和二股東合作時間與企業(yè)績效的相關(guān)問題，本文在“信任

3、博弈”模型的基礎上，以三年為劃分標準，將家族上市公司分為兩類（即合作期限大于三年和小于三年），從而通過實證回歸對家族企業(yè)大股東與二大股東的關(guān)系保持在三年以上，其二股東的持股比例是否能對企業(yè)績效有促進作用進行檢驗。
　　 通過實證分析，本文發(fā)現(xiàn)：（1）當家族企業(yè)第一大股東面對流動性交動較大并且和自身沒有任何血緣關(guān)系的二股東時，往往會采取不信任的做法，從而不利于公司的治理與發(fā)展。相反，如果二股東是自己人的話，更愿意與其分享，促進企業(yè)

4、發(fā)展；（2）從信任角度分析，家族企業(yè)大股東和二股東合作時間與企業(yè)績效有一定的關(guān)系，即當二股東流動性不大時，家族企業(yè)大股東更愿意相信二股東，從而有利于企業(yè)的發(fā)展；（3）機構(gòu)投資者雖然無法受到家族企業(yè)100％的信任，但是，家族企業(yè)在選擇它之前，由于考慮到企業(yè)自身相關(guān)的經(jīng)濟利益，機構(gòu)投資者早已對家族企業(yè)進行了一番分析和選擇，因此當兩者結(jié)合時往往是一種強強聯(lián)合，進而增加家族企業(yè)的企業(yè)績效。根據(jù)實證研究發(fā)現(xiàn)的問題，本文針對家族企業(yè)提出了一些針對性