公司治理和盈余質(zhì)量的關(guān)系研究.pdf

1、盈余質(zhì)量并不是一個單純的會計問題，公司治理是影響盈余質(zhì)量的重要因素之一，評價盈余質(zhì)量不能脫離現(xiàn)實的公司治理環(huán)境。一般說來，公司治理好的公司，由于擁有相對完善合理的董事會結(jié)構(gòu)和優(yōu)化的股東結(jié)構(gòu)，使其具有更好的公司績效，在會計報表披露的過程中會受到更好的監(jiān)督，從而更能保證財務(wù)報告的基本信息更能準(zhǔn)確地反映上市公司的真實情況，盈余質(zhì)量指標(biāo)也更能解釋上市公司的本質(zhì)；而在較差的公司治理環(huán)境下，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)更容易出現(xiàn)造假，導(dǎo)致上市公司具有較差的盈余質(zhì)

2、量。本文選取包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、大股東行為、董事會特征、監(jiān)事會特征、管理層及信息披露等方面的內(nèi)容的反映公司治理的21個基本指標(biāo)，并采用主成分分析方法，從21個基本要素中提取了13個主成分，計算每一個樣本的公司治理綜合得分，進(jìn)而構(gòu)造了樣本公司的公司治理綜合指數(shù)，并從以下幾個方面討論了公司治理和盈余質(zhì)量的關(guān)系： (1)通過分析公司治理基本要素和盈余質(zhì)量的關(guān)系，作者發(fā)現(xiàn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層治理以及信息披露等公司治理的基本指標(biāo)在一定

3、程度上影響著盈余質(zhì)量，例如當(dāng)控股股東為國有股東時，上市公司的盈余質(zhì)量要好于控股股東為非國有股時的盈余質(zhì)量；而控股股東的持股比例越高盈余質(zhì)量也越高；董事會獨立性對盈余質(zhì)量的影響在《指導(dǎo)意見》頒布前后有所差異；上市公司高管持股比例與盈余質(zhì)量顯著正相關(guān)，且股權(quán)激勵比薪酬激勵更有效；上市公司年度財務(wù)報表披露越及時，其盈余質(zhì)量也越好。通過對公司治理綜合指數(shù)與盈余質(zhì)量關(guān)系的檢驗，作者發(fā)現(xiàn)，在線性模型的估計結(jié)果表明公司治理越強，上市公司的盈余質(zhì)量越差

4、，引入二次函數(shù)模型后發(fā)現(xiàn)，公司治理綜合指數(shù)與盈余反應(yīng)系數(shù)呈現(xiàn)顯著的曲線關(guān)系，而曲線的形狀是U型的，意味著上市公司治理強度較弱時，盈余質(zhì)量隨著公司治理強度的變化反向變化，當(dāng)公司治理強度達(dá)到一定水平時盈余質(zhì)量隨之正向變化。 (2)為了進(jìn)一步探討公司治理和盈余質(zhì)量之間的細(xì)微關(guān)系，作者引入了Hansen(1999)基于面板數(shù)據(jù)的門檻模型(PTM)方法，檢驗上述公司治理變量和盈余質(zhì)量的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)：控股股東持股比例、股權(quán)制衡程度和獨立董

5、事比例都存在一個或兩個門檻值，這些門檻值將樣本分成了兩個或三個區(qū)間，在不同的門檻區(qū)間，各要素和盈余質(zhì)量的關(guān)系存在_定的差異。而公司治理綜合指數(shù)也存在兩個門檻值，這兩個門檻值將樣本分為三個區(qū)間，并使得公司治理綜合指數(shù)與盈余質(zhì)量之間呈現(xiàn)近似U型的關(guān)系。 (3)本文還探討了公司治理強度和公司治理效率對盈余質(zhì)量的影響問題，通過將公司治理分解為公司治理強度和公司治理效率兩個維度，以凈資產(chǎn)收益率作為公司治理效率的替代變量，使用主成分分析方法

6、構(gòu)建公司治理強度指數(shù)，考察不同治理效率和不同治理強度情況下盈余質(zhì)量的變化，研究公司治理效率和治理強度所扮演的角色。研究發(fā)現(xiàn)，在不考慮公司治理強度的情況下，公司治理效率高的樣本組與公司治理效率低的樣本組相比具有更高的盈余質(zhì)量；在控制了公司治理強度變量后，治理效率高的公司均比治理效率低的公司具有更高的盈余質(zhì)量：在公司治理效率較高的情況下，公司治理的強度對盈余質(zhì)量的影響在統(tǒng)計上不顯著；在公司治理效率較低的情況下，提高公司治理的強度將有助于提升