市場(chǎng)建設(shè)對(duì)金融發(fā)展的作用研究——以江西為例.pdf

1、金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融發(fā)展有助于實(shí)現(xiàn)資本的積聚和集中,提高社會(huì)的投資水平,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持;有助于實(shí)現(xiàn)資金的合理流動(dòng),優(yōu)化金融資源的配置效率和金融資源對(duì)其他經(jīng)濟(jì)資源的配置效率,提高資源使用效率,從而提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率。
　　 金融發(fā)展理論研究的真正興起起源于麥金農(nóng)和肖對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題的研究。麥金農(nóng)和肖的金融深化理論和以金融深化理論為基石的內(nèi)生金融發(fā)展理論最重要的假設(shè)前提是發(fā)展中國(guó)家貨幣與實(shí)體資本的關(guān)系是同步

2、增減的互補(bǔ)關(guān)系。因此,金融自由化理論認(rèn)為,在市場(chǎng)機(jī)制自由作用下,經(jīng)濟(jì)和金融會(huì)內(nèi)生發(fā)展,自發(fā)加快一國(guó)或地區(qū)的貨幣量積累,并有組織地把貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)體資本。但事實(shí)上,虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生從實(shí)踐中說(shuō)明貨幣與實(shí)體資本之間不僅存在互補(bǔ)關(guān)系,也會(huì)存在替代關(guān)系;由虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的替代關(guān)系將使得貨幣量不能有效轉(zhuǎn)化為實(shí)體資本,這就解釋了為什么金融自由化的實(shí)踐不斷地遭遇失敗。
　　 金融約束理論正視了貨幣與實(shí)體資本之間存在替代關(guān)系這一現(xiàn)實(shí),其限制市場(chǎng)準(zhǔn)入、

3、限制直接融資的金融約束政策就是抑制虛擬經(jīng)濟(jì),阻止貨幣資產(chǎn)與實(shí)體資本之間出現(xiàn)替代關(guān)系;其“創(chuàng)造租金”就是要誘導(dǎo)銀行體系將貨幣資產(chǎn)向?qū)嶓w資本轉(zhuǎn)化。但金融約束政策只是外因,在實(shí)體資本自身對(duì)貨幣量吸引力這一內(nèi)因不足的情況下,金融約束政策促進(jìn)貨幣資產(chǎn)向?qū)嶓w資本轉(zhuǎn)化的作用是短暫和有限的;而且金融約束政策扭曲市場(chǎng)機(jī)制,抑制了金融體系的內(nèi)生發(fā)展,會(huì)抑制貨幣量外源融資積累;因此金融約束理論不可能有效阻止貨幣資產(chǎn)與實(shí)體資本之間出現(xiàn)替代關(guān)系。
　　

4、通過(guò)對(duì)金融發(fā)展理論的分析,本文認(rèn)為金融發(fā)展的核心即兩大問(wèn)題:①如何壯大金融產(chǎn)業(yè),以通過(guò)外源融資加快貨幣量積累;②壯大金融產(chǎn)業(yè)的同時(shí)如何防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì),保障貨幣資產(chǎn)向?qū)嶓w資本有效轉(zhuǎn)化。前一問(wèn)題金融深化理論已經(jīng)給出了答案,關(guān)鍵在后一問(wèn)題。對(duì)后一問(wèn)題,本文認(rèn)為放任不管不行,完全靠堵也不行,要堵疏結(jié)合。通過(guò)金融調(diào)控政策來(lái)抑制虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹,嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì),是為“堵”。通過(guò)政府主導(dǎo)(或稱引導(dǎo))經(jīng)濟(jì)發(fā)展,改善金融外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,提高

5、實(shí)體資本自身對(duì)貨幣量吸引力(即提高本文所稱的融資有效需求);通過(guò)政府推動(dòng)金融外部信用環(huán)境,彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈和秩序失靈;這兩大措施是為“疏”。
　　 鑒于對(duì)金融調(diào)控政策運(yùn)用的研究已經(jīng)多不勝舉,本文把研究重心側(cè)重于“疏”的兩大措施研究,并把這兩方面歸一為金融市場(chǎng)建設(shè)。在分析總結(jié)法律金融理論、金融可持續(xù)發(fā)展理論、我國(guó)學(xué)者對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境研究的成果基礎(chǔ)上;本文先是運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)動(dòng)態(tài)反饋基模定性分析技術(shù)解析了金融自由化理論和金融約束理論在解決

6、貨幣資產(chǎn)與實(shí)體資本替代關(guān)系問(wèn)題上的不足,論證了金融市場(chǎng)建設(shè)理論思路的可行性;然后以江西為例,通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了金融市場(chǎng)建設(shè)理論思路的可行性,得出:政府在適當(dāng)?shù)念I(lǐng)域適時(shí)適度主導(dǎo)(或稱引導(dǎo))經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)經(jīng)濟(jì),并采取措施改善信用環(huán)境有利于促進(jìn)江西金融發(fā)展。就促進(jìn)社會(huì)貨幣量積累而言,改善信用環(huán)境的作用大于政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展;就促進(jìn)社會(huì)貨幣量向?qū)嶓w資本轉(zhuǎn)化而言,政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用大于改善信用環(huán)境。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于:
　　

7、第一,從金融發(fā)展的兩大核心問(wèn)題入手,提出了通過(guò)政府主導(dǎo)(或稱引導(dǎo))經(jīng)濟(jì)發(fā)展,改善金融外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,提高實(shí)體資本自身對(duì)貨幣量吸引力;以及通過(guò)政府推動(dòng)金融外部信用環(huán)境,彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈和秩序失靈的金融市場(chǎng)建設(shè)理論思路
　　 第二,運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)動(dòng)態(tài)反饋基模定性分析技術(shù)解析了金融自由化理論和金融約束理論在解決貨幣資產(chǎn)與實(shí)體資本替代關(guān)系問(wèn)題上的不足,論證了金融市場(chǎng)建設(shè)理論思路的可行性;
　　 第三,首次通過(guò)選取經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、信用環(huán)境、政