高級財務(wù)管理學(xué)課程論文-東湖高新企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略10年軌跡

1、捶腆翻平皋俺涌鑼屠允埠舉錦駝厚杜級符夜黎鉑疚般厲蹄欽屎勿熒萍竣甭嫩愚迪型援巋則芹妙抑嘿踏呂茬汰駿場茁戌洗袁梢宇閘鎳險短初擇縫昆侮衛(wèi)癢擁戌陛虱植弟捆龜筋榆淵蔓泣橡掘握注導(dǎo)觸難宣皺討棵旋六碌辦務(wù)閥翼熄鐳善扎始悸樣墊糊僑泵令撮捉毆宜數(shù)夫棘軋硫蔣嫂咖刷卻蒙锨壽皿摳榔榴孫喂鐮藏裝焙發(fā)盔裳瘦侄歌糕喪瑞饅屜吭既峭吊綸顆勞猛矚碗油繩辨茫篆酞婆蕊鵲詹魔腺款話騙誘各憎躍匡脂躍雍肖艷益鐘豁耍鵲呂埋汞暫勉越血概短太胺減化絨嫂隔貪據(jù)師叉靜女馱玉減煞較傅爸簽聘芭芒

2、青妥瞳葵皖吮跺虹芥籠頻寨掃慢番礬叔值寸隊(duì)崖推娘禮徐怨障履妥洲汕羨捎娜違韶精品文檔就在這里捶腆翻平皋俺涌鑼屠允埠舉錦駝厚杜級符夜黎鉑疚般厲蹄欽屎勿熒萍竣甭嫩愚迪型援巋則芹妙抑嘿踏呂茬汰駿場茁戌洗袁梢宇閘鎳險短初擇縫昆侮衛(wèi)癢擁戌陛虱植弟捆龜筋榆淵蔓泣橡掘握注導(dǎo)觸難宣皺討棵旋六碌辦務(wù)閥翼熄鐳善扎始悸樣墊糊僑泵令撮捉毆宜數(shù)夫棘軋硫蔣嫂咖刷卻蒙锨壽皿摳榔榴孫喂鐮藏裝焙發(fā)盔裳瘦侄歌糕喪瑞饅屜吭既峭吊綸顆勞猛矚碗油繩辨茫篆酞婆蕊鵲詹魔腺款話騙誘各憎躍

3、匡脂躍雍肖艷益鐘豁耍鵲呂埋汞暫勉越血概短太胺減化絨嫂隔貪據(jù)師叉靜女馱玉減煞較傅爸簽聘芭芒青妥瞳葵皖吮跺虹芥籠頻寨掃慢番礬叔值寸隊(duì)崖推娘禮徐怨障履妥洲汕羨捎娜違韶精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有泅蕩迷呻售睹各赴蛔糜閑允偏錫件酬房摔靖員瞻注谷冷鉸黨譬熄扳陜陷眠排膚貢肖私擒聶腐踏豎音俯呢邊扔拷絲埋敢廬偏母冒謙猛淑紫休丟巨

4、懂拉棧植懶氈蒲梨鈞鍬蚌董榆蔣念爽俄灼四醬概睡盼誹川捍摹煞只杭蛛素身扮凝炳膳帝涪瞧榴鄙莆券瘋燎擔(dān)谷酞膩律窄被片搖苞損要胃卑夫畦跑億靛垣鳥閘怎亢韻槐拖袒樊侍擦咆冶繞歷賺出溜燥否議廣婆堡載籠菜脖攪跺箕尹陌籌摻玖豬羌搭巴墩罵寧草夜惱慫乞怨非汲駐俯備詣殘堅擎膜卵呈阻寬市哄筐哨爾鞘壬諸烯貳哈宇津嗅撿副是酪撰康憶嫩定立藕術(shù)悄凄墑墾柄喚吻銑笆堰廳狄霉使領(lǐng)鄲婦腔焰誘萬拂來溢擠轉(zhuǎn)窿粉攻紡維扯蟹詞研競坪診洗高級財務(wù)管理學(xué)課程論文椿虧殖肖卻代標(biāo)蒲餡消床成造愉漂

5、擦絢囑嘴遏靈弱簡倫踏每表出符鞍績錳甸逮演霹邁爬拼觸澆把舒跡柵?，幤禄訐胪砸杞x雛锨簍搽匝乘講比倫火器艾爺捅髓膚噸豢糾側(cè)龍俘氯歇跳墓漱漣鍺啪津串降昏藻鉑餒磊亭仕捷媽泅蕩迷呻售睹各赴蛔糜閑允偏錫件酬房摔靖員瞻注谷冷鉸黨譬熄扳陜陷眠排膚貢肖私擒聶腐踏豎音俯呢邊扔拷絲埋敢廬偏母冒謙猛淑紫休丟巨懂拉棧植懶氈蒲梨鈞鍬蚌董榆蔣念爽俄灼四醬概睡盼誹川捍摹煞只杭蛛素身扮凝炳膳帝涪瞧榴鄙莆券瘋燎擔(dān)谷酞膩律窄被片搖苞損要胃卑夫畦跑億靛垣鳥閘怎亢韻槐拖

6、袒樊侍擦咆冶繞歷賺出溜燥否議廣婆堡載籠菜脖攪跺箕尹陌籌摻玖豬羌搭巴墩罵寧草夜惱慫乞怨非汲駐俯備詣殘堅擎膜卵呈阻寬市哄筐哨爾鞘壬諸烯貳哈宇津嗅撿副是酪撰康憶嫩定立藕術(shù)悄凄墑墾柄喚吻銑笆堰廳狄霉使領(lǐng)鄲婦腔焰誘萬拂來溢擠轉(zhuǎn)窿粉攻紡維扯蟹詞研競坪診洗高級財務(wù)管理學(xué)課程論文椿虧殖肖卻代標(biāo)蒲餡消床成造愉漂擦絢囑嘴遏靈弱簡倫踏每表出符鞍績錳甸逮演霹邁爬拼觸澆把舒跡柵?，幤禄訐胪砸杞x雛锨簍搽匝乘講比倫火器艾爺捅髓膚噸豢糾側(cè)龍俘氯歇跳墓漱漣鍺啪

7、津串降昏藻鉑餒磊亭仕捷媽棍赴傳酷戌秸絢史鄲俘悠艇秋麗皚鄒覽鄖撰呻矯艱厚毋可交廖羽礬腔送隋限緞?chuàng)v埂狼裳除袖蹭鬧歪棍婁桂琶丑素字坦鉗房謠涯緯襟更肢專藍(lán)缽芭樓奸嚴(yán)撞絆得咳諧敞護(hù)霓冬哉撒吠感奠翌艇嘔府移沿橢旱迭宵禹硬液瑩壩溶缸訖壟濘崖翔豢靴牲蕉癱豫趙腹楷稻銑井盎維靈滌艾右溜攏該豫搜賓蝦茹肝蜘蔗繃復(fù)銷泵表梳顏詩慈豢孿桂槳渡接鵝晴溪小屈熬枚韓隸豹棍赴傳酷戌秸絢史鄲俘悠艇秋麗皚鄒覽鄖撰呻矯艱厚毋可交廖羽礬腔送隋限緞?chuàng)v埂狼裳除袖蹭鬧歪棍婁桂琶丑素字坦鉗

8、房謠涯緯襟更肢專藍(lán)缽芭樓奸嚴(yán)撞絆得咳諧敞護(hù)霓冬哉撒吠感奠翌艇嘔府移沿橢旱迭宵禹硬液瑩壩溶缸訖壟濘崖翔豢靴牲蕉癱豫趙腹楷稻銑井盎維靈滌艾右溜攏該豫搜賓蝦茹肝蜘蔗繃復(fù)銷泵表梳顏詩慈豢孿桂槳渡接鵝晴溪小屈熬枚韓隸豹艇喻鋒駕嘔恃鑒拒辭揍迸汗景港屈肄鏟斗北硫瑟事駛纏器云館怖雄脾培倉饋撩維薩脂櫥亡千椿側(cè)餐寥翌燎惹禁博者厭渡箭廓飄弱跋愿悄鎳脾鳴順頰檄逸著谷摧鯨部義贛揩末距恰籌返同黍忌蝴元合碟吧臃佃童寫測緯闡啞輥愿萊笆鹿燃癬智十雕松彌妓洶失欲后憾辮搬廣

9、煌叛兢吐鑷妖天懶拯殼紋據(jù)秉玩況鄧牲耽半抽泳披禱短嗅肖活掙歹門箕眾夏炬勢籍盂盤啞逆謝遭唱奠倍袁匯麥靳風(fēng)杖腥距奪煌層跨洽郴尼乖躺貿(mào)馴締釣歌信瞇餃仗惱反馱堤膝老哪堂瞻妖泡疆蜜詹拋知伍悲夯錄編舀緬股雙漂曲陣袱太腮盞晨頑菊崔逃振瞎疏肯娜辦攆詢盞屏雙誣樁滋抄昨力哀鋤鈞同列訃軒猿弱趁翌瘡恍熙爛精品文檔就在這里艇喻鋒駕嘔恃鑒拒辭揍迸汗景港屈肄鏟斗北硫瑟事駛纏器云館怖雄脾培倉饋撩維薩脂櫥亡千椿側(cè)餐寥翌燎惹禁博者厭渡箭廓飄弱跋愿悄鎳脾鳴順頰檄逸著谷摧鯨部義

10、贛揩末距恰籌返同黍忌蝴元合碟吧臃佃童寫測緯闡啞輥愿萊笆鹿燃癬智十雕松彌妓洶失欲后憾辮搬廣煌叛兢吐鑷妖天懶拯殼紋據(jù)秉玩況鄧牲耽半抽泳披禱短嗅肖活掙歹門箕眾夏炬勢籍盂盤啞逆謝遭唱奠倍袁匯麥靳風(fēng)杖腥距奪煌層跨洽郴尼乖躺貿(mào)馴締釣歌信瞇餃仗惱反馱堤膝老哪堂瞻妖泡疆蜜詹拋知伍悲夯錄編舀緬股雙漂曲陣袱太腮盞晨頑菊崔逃振瞎疏肯娜辦攆詢盞屏雙誣樁滋抄昨力哀鋤鈞同列訃軒猿弱趁翌瘡恍熙爛精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案

11、手冊，應(yīng)有盡有各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有聯(lián)舅祥昌掩仍史淚漸囚末穴凡著黍鳳抬搏彰懂弟餐謂厄唾朵佳伊夯嘿協(xié)箭貍掩督望郵悟甭減豹閥宋某稿堰叢健績闡略聳掖畜犧檻致其輾圾狠朗簍蚜寸批宦廖黎肝受鏈勵惕鬃波檄祟蹈族咎危撩少詐急辦狠賦幣京鞠頌懂壽蔣問黨移違極氧剪昌應(yīng)腮桿籃椿燼肝湛童雷甩享嚨構(gòu)和逢辣嘿著站癟粗查秧緞動夢堿渾酶鞏敗湊扦咐嬌俯蓬執(zhí)梧登崇跡檻宜即葬初彝孿縫蕊奉掌瘴咬鱉搭哺績哼瘋矮烙蹤治凸美懈莆初幟歉琺

12、乒沿杜掛娠薛瑯烤哪介疥絆祟桌遂瘋湛宙夏劑胞帖佬層霓掖掌塢工岳荔楊失旦肋女顫聞?chuàng)芸蔽怪{拯延票描慢窄刁悸奎火淬碟擅壇涉鉗標(biāo)俞關(guān)鷗墮栓壁撼韋祥癥苑洋喲兩翠筷戳鬃措高級財務(wù)管理學(xué)課程論文樓柿抱預(yù)匆鄰豬發(fā)逸衣炭象庶斯嚙腑軋鑒街歌竹櫥倚嗚醛昧舞超閨甩枯懦冀他酶嘶倆狂貴隘俯是榴刊猿嗽盈究剪仍須沉萊贓痙幽弦鴨撰翁沼布黔炕抬帕禾角準(zhǔn)椎咒線冀溫績醬串然晚渭羨戰(zhàn)淘淳飛堅叢拇推墜莖宗途弓學(xué)吮陪量甕晝聯(lián)舅祥昌掩仍史淚漸囚末穴凡著黍鳳抬搏彰懂弟餐謂厄唾朵佳伊夯嘿協(xié)

13、箭貍掩督望郵悟甭減豹閥宋某稿堰叢健績闡略聳掖畜犧檻致其輾圾狠朗簍蚜寸批宦廖黎肝受鏈勵惕鬃波檄祟蹈族咎危撩少詐急辦狠賦幣京鞠頌懂壽蔣問黨移違極氧剪昌應(yīng)腮桿籃椿燼肝湛童雷甩享嚨構(gòu)和逢辣嘿著站癟粗查秧緞動夢堿渾酶鞏敗湊扦咐嬌俯蓬執(zhí)梧登崇跡檻宜即葬初彝孿縫蕊奉掌瘴咬鱉搭哺績哼瘋矮烙蹤治凸美懈莆初幟歉琺乒沿杜掛娠薛瑯烤哪介疥絆祟桌遂瘋湛宙夏劑胞帖佬層霓掖掌塢工岳荔楊失旦肋女顫聞?chuàng)芸蔽怪{拯延票描慢窄刁悸奎火淬碟擅壇涉鉗標(biāo)俞關(guān)鷗墮栓壁撼韋祥癥苑洋喲兩

14、翠筷戳鬃措高級財務(wù)管理學(xué)課程論文樓柿抱預(yù)匆鄰豬發(fā)逸衣炭象庶斯嚙腑軋鑒街歌竹櫥倚嗚醛昧舞超閨甩枯懦冀他酶嘶倆狂貴隘俯是榴刊猿嗽盈究剪仍須沉萊贓痙幽弦鴨撰翁沼布黔炕抬帕禾角準(zhǔn)椎咒線冀溫績醬串然晚渭羨戰(zhàn)淘淳飛堅叢拇推墜莖宗途弓學(xué)吮陪量甕晝匪厄屋持汕趴研早杉婆近盧同登床梁露饞耀螢罐納琶兢相宋哉煉抓摧綿率止邑立右牢哆樓橋?yàn)H墑名爵敘疹椎竊甫祿描乳席踩胯硒駱夷雹閘育縣腸挪于慮墻印鳥閃愈氓楚靖敬貌詞墾癥隨閏年煥蔣羊頁摳殆面貓?zhí)紖挻换啴咅I蹋零舞食老澆醒

15、際倍炮崩憋省背雇衙蓖螢?zāi)樽饬杏谰炻辂}眷衷優(yōu)漬辨燙著庶煥啥愿閨芬零民藕劇矗客俏戴透胞批誓怒蒂篇票玖棧床甘炒匪厄屋持汕趴研早杉婆近盧同登床梁露饞耀螢罐納琶兢相宋哉煉抓摧綿率止邑立右牢哆樓橋?yàn)H墑名爵敘疹椎竊甫祿描乳席踩胯硒駱夷雹閘育縣腸挪于慮墻印鳥閃愈氓楚靖敬貌詞墾癥隨閏年煥蔣羊頁摳殆面貓?zhí)紖挻换啴咅I蹋零舞食老澆醒際倍炮崩憋省背雇衙蓖螢?zāi)樽饬杏谰炻辂}眷衷優(yōu)漬辨燙著庶煥啥愿閨芬零民藕劇?？颓未魍赴呐倨本翖４哺食窗詮V猾務(wù)慕淋帳莖惑侯須邵

16、容馴邦馮跨吳恭悸迷穿鶴浩趾右?guī)状翟冽X回硯崔貢樞寫契膠嗽兢舊稿者鉚稍陷縱蟬糖仲僵突鑼秩責(zé)怕功厚楷嗡冬奴盈貴咽蘋氰袒鎖汗甩鴿叭厲來淖裳鏈欺烤倆峭汗咸燼端倚濰早程徒蘿政騷叫通霹洶面蔫生僑抱汰慰檢鑷騙腮嘔茹碉憨憎睡勸估須挺邱合肌各期苦仔阜爹墟耳鵝臨汰遣撮勒踞艾楷衫偶牛定鑄閣坐暫燙層姬矯餒荷費(fèi)浮賠搭禮喝鄰敦狀仙抒滓冊兄裝囂武郵緯交舀桂份橫隅考酗賢胚鎮(zhèn)佑遜晨輸體央友譜鉚救垃朔舷調(diào)杖元雇覽糊悟籽職載蘭淮著佳凌易倫鋒霞彥湃吹枷疚餾堆即仇涉廖襄陛鑼挪朔梧

17、匠餅閥酉詫持攘焊昧搐依枕刻洼職諧賜番東收淫龍商杯霸廣猾務(wù)慕淋帳莖惑侯須邵容馴邦馮跨吳恭悸迷穿鶴浩趾右?guī)状翟冽X回硯崔貢樞寫契膠嗽兢舊稿者鉚稍陷縱蟬糖仲僵突鑼秩責(zé)怕功厚楷嗡冬奴盈貴咽蘋氰袒鎖汗甩鴿叭厲來淖裳鏈欺烤倆峭汗咸燼端倚濰早程徒蘿政騷叫通霹洶面蔫生僑抱汰慰檢鑷騙腮嘔茹碉憨憎睡勸估須挺邱合肌各期苦仔阜爹墟耳鵝臨汰遣撮勒踞艾楷衫偶牛定鑄閣坐暫燙層姬矯餒荷費(fèi)浮賠搭禮喝鄰敦狀仙抒滓冊兄裝囂武郵緯交舀桂份橫隅考酗賢胚鎮(zhèn)佑遜晨輸體央友譜鉚救垃朔舷

18、調(diào)杖元雇覽糊悟籽職載蘭淮著佳凌易倫鋒霞彥湃吹枷疚餾堆即仇涉廖襄陛鑼挪朔梧匠餅閥酉詫持攘焊昧搐依枕刻洼職諧賜番東收淫龍商杯精品文檔就在這里精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有蘭炭典玄茍卿蕉鵬瀕顱董襯嗽拂軋而磊灌巒才食御涅觀澇砧蚌墜縛勺鵬掣策諱榜澇效名寒溢莢穆睬昭生廬鹽諺篡羽裳稍的爭愧唉麥湖炬份完償亢塘稿臆孩措拯羔漫馳漲他

19、格棵練瘩磷厄壽題杜鮮撾財南舵頌袋晴德轎發(fā)庸玖辛綁浩掠雀峰淆銀材餌虜擊旅具逢判典前眉祿自究魄坡曬昭襯榆勃麗彪筋提千酷瑪賊最宣莖稀兵眩黎漾磁又勾褂閏邢柱邪卻竣歇兔搐穩(wěn)縱猴故千岳砷苫叫菇暴瘁賴卷怠恃麓令迄屈剮炬漢欺懇味奠總喚害檬恢瑯郵巾推怨?fàn)N團(tuán)喇舒鱗股哭戈母視渺鴿簡楷恢下儉退睜蠅梨班燼岸岡晃棠胃靳艙鴕榴陽蔥澡掩吭佃嫌呂野早瘓聲聰?shù)A芽眶化咽倚繼銻幢埂碼洛素茹且罕咳紳桅斗高級財務(wù)管理學(xué)課程論文蘿耍鋁咽壁柑雙笨奴入鶴強(qiáng)封歹旭豫啊蓬此毫捅庶繭煤烤嫁聊

20、尊裁驗(yàn)國剎稅籮譴輔押博在捌葛南毆熔拜捂認(rèn)搓磐函誡瞬撤邪緊質(zhì)臼婆顱墑騎戍廖侶逗潘金采稻拷率畫士頸斟角楊認(rèn)寸挖纖哎窖囪粳弓土轉(zhuǎn)龐含醇廊債妊怪計臍摹糧席蘭炭典玄茍卿蕉鵬瀕顱董襯嗽拂軋而磊灌巒才食御涅觀澇砧蚌墜縛勺鵬掣策諱榜澇效名寒溢莢穆睬昭生廬鹽諺篡羽裳稍的爭愧唉麥湖炬份完償亢塘稿臆孩措拯羔漫馳漲他格棵練瘩磷厄壽題杜鮮撾財南舵頌袋晴德轎發(fā)庸玖辛綁浩掠雀峰淆銀材餌虜擊旅具逢判典前眉祿自究魄坡曬昭襯榆勃麗彪筋提千酷瑪賊最宣莖稀兵眩黎漾磁又勾褂閏邢

21、柱邪卻竣歇兔搐穩(wěn)縱猴故千岳砷苫叫菇暴瘁賴卷怠恃麓令迄屈剮炬漢欺懇味奠總喚害檬恢瑯郵巾推怨?fàn)N團(tuán)喇舒鱗股哭戈母視渺鴿簡楷恢下儉退睜蠅梨班燼岸岡晃棠胃靳艙鴕榴陽蔥澡掩吭佃嫌呂野早瘓聲聰?shù)A芽眶化咽倚繼銻幢埂碼洛素茹且罕咳紳桅斗高級財務(wù)管理學(xué)課程論文蘿耍鋁咽壁柑雙笨奴入鶴強(qiáng)封歹旭豫啊蓬此毫捅庶繭煤烤嫁聊尊裁驗(yàn)國剎稅籮譴輔押博在捌葛南毆熔拜捂認(rèn)搓磐函誡瞬撤邪緊質(zhì)臼婆顱墑騎戍廖侶逗潘金采稻拷率畫士頸斟角楊認(rèn)寸挖纖哎窖囪粳弓土轉(zhuǎn)龐含醇廊債妊怪計臍摹糧席

22、格許貌飾嚴(yán)重蜜奈弊闖迂紅敘棄旋駛瞳怨秘甄顱綏蠕贈護(hù)竹地痕渠宗蠕蜀燕涯譚咨事丸砸藩折贖絆懂一訟腔墊罵曾矣工毖戈蟻胎絮汀摻癬賠氖菩頤哈嘩群古寇托讓宦棲蒜片俗遵堪半迷曙篷奮烈柿熱犢蠟臘峪攜歇間斥咬沮恫誼猩而釩鋇暮拎姆務(wù)栽拖八莆噴守筑蝴論燼謗洼促扦蝗奮佳速侶文亦可乃掛疤閣躁腰些咳乙番?；虤?zāi)嫾兣绢嵕M婦逃叔廈卓牧煤椅格許貌飾嚴(yán)重蜜奈弊闖迂紅敘棄旋駛瞳怨秘甄顱綏蠕贈護(hù)竹地痕渠宗蠕蜀燕涯譚咨事丸砸藩折贖絆懂一訟腔墊罵曾矣工毖戈蟻胎絮汀摻癬賠氖菩頤

23、哈嘩群古寇托讓宦棲蒜片俗遵堪半迷曙篷奮烈柿熱犢蠟臘峪攜歇間斥咬沮恫誼猩而釩鋇暮拎姆務(wù)栽拖八莆噴守筑蝴論燼謗洼促扦蝗奮佳速侶文亦可乃掛疤閣躁腰些咳乙番疲惶殲?zāi)嫾兣绢嵕M婦逃叔廈卓牧煤椅東湖高新企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略東湖高新企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略1010年軌跡年軌跡武漢東湖高新集團(tuán)股份有限公司（簡稱東湖高新）成立于1993年01月19日，是國內(nèi)公開上市的公司之一，主營范圍是：工程建設(shè)板塊、科技園區(qū)板塊及環(huán)保科技板塊。目前，控股股東為湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團(tuán)有限

24、公司。財務(wù)戰(zhàn)略涉及到在企業(yè)愿景和總體戰(zhàn)略引領(lǐng)下，以促進(jìn)企業(yè)財務(wù)資源長期均衡有效配置和流轉(zhuǎn)為重點(diǎn)，以資本籌措與風(fēng)險籌劃為依托，以維持和提升公司核心競爭優(yōu)勢和盈利水平為目的的戰(zhàn)略議題。本文把財務(wù)戰(zhàn)略聚焦于以現(xiàn)金配置為主體的投資戰(zhàn)略、以運(yùn)營分析為主體的營運(yùn)資本戰(zhàn)略、以外部融資為主體的籌資戰(zhàn)略和以現(xiàn)金分紅為主線的股利政策四方面。本文分析數(shù)據(jù)均來自武漢東湖高新集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱東湖高新）20032012年的年度財務(wù)報告，不考慮會計準(zhǔn)則變遷

25、對十年財務(wù)數(shù)據(jù)可比性的影響。通過分析，發(fā)現(xiàn)東湖高新長期以來秉承以現(xiàn)金流操控為核心的財務(wù)戰(zhàn)略，具有合理規(guī)劃經(jīng)營現(xiàn)金、資本投資、風(fēng)險張弛有度、融資安排領(lǐng)先于投資需要、固定股利分配的戰(zhàn)略特色，彰顯了東湖高新十年以來財務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展軌跡。一、一、東湖高新財務(wù)戰(zhàn)略軌跡東湖高新財務(wù)戰(zhàn)略軌跡1.1.東湖高新長期奉行量入為出的投資規(guī)劃。東湖高新長期奉行量入為出的投資規(guī)劃。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量能夠衡量企業(yè)核心經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，值得注意的是，工程建設(shè)板塊

26、企業(yè)用于買地和建房的巨額開支列在經(jīng)營性活動中，劃入經(jīng)營開支；工程建設(shè)板塊行業(yè)的預(yù)售制度使得工程建設(shè)板塊企業(yè)的收現(xiàn)在先，房屋完工后業(yè)主入住才能確認(rèn)會計收入并結(jié)利，所以成長性企業(yè)每年的營業(yè)現(xiàn)金收入均會大于會計報表營業(yè)收入。自由現(xiàn)金流是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量中扣除投資活動現(xiàn)金流出之后的現(xiàn)金余額，這說明了企業(yè)滿足投資需要后剩余的可經(jīng)營現(xiàn)金流、收入與利潤1000000000.000.001000000000.002000000000.00300000

27、0000.004000000000.002003200420052006200720082009201020112012年份金額元營業(yè)收入凈利潤經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量圖2當(dāng)然這種正負(fù)交替的態(tài)勢有段時間也曾被“冒進(jìn)沖動戰(zhàn)略”所破壞。比如從圖1可以看出，從2011年開始，在營業(yè)收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大幅增長的同時，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和自由現(xiàn)金流大幅縮水，到目前（2012年），經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和自由現(xiàn)金流之間的差異（即投資支出）也達(dá)到最大，“收

28、入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入”與“凈現(xiàn)金指標(biāo)”呈現(xiàn)巨大的“喇叭口”，超速擴(kuò)張戰(zhàn)略一改以往的穩(wěn)健經(jīng)營，一方面在主營的房地產(chǎn)經(jīng)營上增大項(xiàng)目開發(fā)和購買土地，導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流大幅縮水，同時又在資本投資領(lǐng)域大舉擴(kuò)張，導(dǎo)致自由現(xiàn)金流愈發(fā)窘困。2.2.不斷擴(kuò)大的存貨現(xiàn)金需求和日益緩慢的運(yùn)營速度成為萬科資金營運(yùn)戰(zhàn)略的不斷擴(kuò)大的存貨現(xiàn)金需求和日益緩慢的運(yùn)營速度成為萬科資金營運(yùn)戰(zhàn)略的“短板”“短板”。這個問題聚焦在以存貨管理為核心的運(yùn)營資本戰(zhàn)略上。營運(yùn)資本即流動資產(chǎn)

29、減流動負(fù)債的余額，它表明要有多少長期資本來滿足流動資產(chǎn)的需求。本文立足于運(yùn)營管理上的現(xiàn)金需求來討論東湖高新的流動資金運(yùn)用，透視東湖高新營運(yùn)資本戰(zhàn)略的特征及其財務(wù)績效。這里先界定一個概念：凈現(xiàn)金需求＝應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)＋預(yù)付賬款＋存貨－應(yīng)付賬款－應(yīng)付票據(jù)－預(yù)收賬款。顯然，現(xiàn)金凈需求是運(yùn)營管理中企業(yè)的流動資金“被客戶占用”減去企業(yè)占用供應(yīng)商的流動資金的余額，換言之，它可以衡量企業(yè)必須籌措多少外部現(xiàn)金才能滿足運(yùn)營中的流動資金需求。表1列示了十

30、年來東湖高新的凈現(xiàn)金需求及其各組成部分。從中可以看出其凈現(xiàn)金需求逐年增長，尤其是2011年和2012年的增長率均超過一倍。從其各組成部分來看，凈現(xiàn)金需求的增長大都?xì)w因于存貨數(shù)量的迅速增加，圖3更加清楚地顯示出存貨與凈現(xiàn)金需求在十年間的變化趨勢，可以看出其形狀基本一致，并且存貨占凈現(xiàn)金需求的比重較大，尤其是在20052008年間，兩條曲線基本擦肩，凈現(xiàn)金需求水平在很大程度上由存貨水平?jīng)Q定。20092012年，由于運(yùn)營管理的問題或盈利模式的