我國“熱錢”跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系研究.pdf

1、近年來，國際游資通過各種渠道趁勢流出入，進(jìn)一步加大了國際收支不平衡的矛盾，對跨境資金監(jiān)管形成了挑戰(zhàn)。深入研究“熱錢”流出入我國的規(guī)模、渠道，預(yù)警“熱錢”流動(dòng)的方向和趨勢，成為監(jiān)管部門面臨的重要課題。
　　 本文首先借鑒KLR指標(biāo)信號(hào)模型的研究方法，設(shè)計(jì)我國“熱錢”跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系。預(yù)警體系以2003年-2009年的月度數(shù)據(jù)為樣本期，以貿(mào)易順收順差偏離度、外商直接投資資本金結(jié)匯意愿、個(gè)人凈結(jié)匯意愿為同步指標(biāo)，擬合危機(jī)指數(shù)；

2、利用格蘭杰因果檢驗(yàn)，從27項(xiàng)監(jiān)測指標(biāo)中篩選出7項(xiàng)先行指標(biāo)，分別是外商直接投資對資本總流入比率、國內(nèi)存貸款比率、個(gè)人結(jié)售匯差額增長率、中美利差、一年期人民幣對美元NDF升貼水率、中國房地產(chǎn)景氣指數(shù)變動(dòng)率、美國證券市場指數(shù)變動(dòng)率；再將先行指標(biāo)的滯后階作為解釋變量、同步指標(biāo)作為因變量，建立了多變量滯后回歸模型，研究發(fā)現(xiàn)先行指數(shù)的預(yù)警能力總體較好，在15次紅色或藍(lán)色預(yù)警中10次發(fā)出了正確的預(yù)警，領(lǐng)先周期基本維持在1個(gè)月。
　　 其次，為

3、進(jìn)一步擴(kuò)充我國“熱錢”跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系的監(jiān)測指標(biāo)，本文在主體監(jiān)管框架下，建立監(jiān)測指標(biāo)體系，重點(diǎn)分析企業(yè)、銀行、個(gè)人的日?？缇呈罩袨橹小盁徨X”流動(dòng)的跡象。企業(yè)監(jiān)測指標(biāo)體系由15個(gè)基礎(chǔ)指數(shù)構(gòu)成，通過擴(kuò)散指數(shù)法合成企業(yè)實(shí)體經(jīng)營綜合指數(shù)、跨境資金運(yùn)作綜合指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢判斷綜合指數(shù)。銀行監(jiān)測指標(biāo)體系由11個(gè)基礎(chǔ)指數(shù)構(gòu)成，通過擴(kuò)散指數(shù)法合成宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢判斷綜合指數(shù)和銀行外匯經(jīng)營綜合指數(shù)。個(gè)人監(jiān)測指標(biāo)體系由9個(gè)基礎(chǔ)指數(shù)構(gòu)成，通過擴(kuò)散

4、指數(shù)法合成個(gè)人外匯收結(jié)匯綜合指數(shù)和個(gè)人外匯購付匯綜合指數(shù)。同時(shí)，為進(jìn)一步分析“地下錢莊”跨境收支的特點(diǎn)，還研究建立了基于外匯黑市匯價(jià)監(jiān)測和外幣現(xiàn)鈔監(jiān)測的“地下錢莊”監(jiān)測體系。
　　 最后，基于我國“熱錢”跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系的分析結(jié)果，本文提出了加強(qiáng)“熱錢”跨境流動(dòng)監(jiān)管的對策：合理確定貿(mào)易融資的額度和規(guī)模，加強(qiáng)外商直接投資項(xiàng)下異常資金跨境流動(dòng)管理，完善個(gè)人非經(jīng)營性外匯和外幣現(xiàn)鈔管理，加大打擊“地下錢莊”的力度，增進(jìn)部門問在“