中國鐵路產(chǎn)融資本融合研究.pdf

1、作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，鐵路在協(xié)調(diào)發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)中具有長遠(yuǎn)、顯著的外部效應(yīng)，是國民經(jīng)濟(jì)其他部門發(fā)展的一個(gè)重要基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，我國的鐵路發(fā)展仍處于大發(fā)展階段，需要巨額的建設(shè)資金，而資本融資渠道的狹隘，加劇了鐵路財(cái)務(wù)狀況惡化進(jìn)程，現(xiàn)行主要以大規(guī)模負(fù)債融資建設(shè)模式下大額的利息吞噬了鐵路部門本來就薄弱的利潤。綜觀國外發(fā)達(dá)國家鐵路發(fā)展的歷程，可以發(fā)現(xiàn)，在鐵路建設(shè)初期，大都依靠政府的直接投資或補(bǔ)貼進(jìn)行，而隨著鐵路建設(shè)的高速發(fā)展，發(fā)達(dá)國家都很好的利用了資

2、本市場進(jìn)行融資。同時(shí)，目前我國鐵路巨額的存量資產(chǎn)，將隨著鐵路產(chǎn)業(yè)升級而加速更新改造，急待進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。增加鐵路產(chǎn)業(yè)資本的有效投入與巨額存量資產(chǎn)的加速調(diào)整，將成為我國鐵路產(chǎn)業(yè)未來十年一項(xiàng)艱巨而緊迫的戰(zhàn)略任務(wù)，急需從相關(guān)理論研究中獲得新的突破。
　　 金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，以其快速融通的資金經(jīng)營，較高的資本增值水平，較強(qiáng)的資本積累能力，成為虛擬經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊。盡管利潤豐厚，有著較強(qiáng)的盈利能力，但如果虛擬經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，但可能

3、產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！拌F路利遠(yuǎn)而薄，金融利近而厚”。因此，加強(qiáng)鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，既可促進(jìn)前者的有效流動，產(chǎn)生巨大效益于國民經(jīng)濟(jì)，又可使金融資本利潤為有源之水而增值，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置。二者的結(jié)合將構(gòu)成現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中鐵路與金融兩類產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的有效途徑。
　　 基于此，本文選取了鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合作為研究的主體，以產(chǎn)融結(jié)合理論、資本收益理論為理論基礎(chǔ)，首先從理論上我國鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的動因、融合后所

4、可能具有的功能以及融合的具體形式；其次，在理論分析的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建相應(yīng)的模型，比較了鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本不同融合方式下，鐵路部門的運(yùn)營狀況、融資成本、收益狀況。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
　　 (1)系統(tǒng)性的研究了鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合問題。國內(nèi)現(xiàn)有的關(guān)于鐵路產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的研究，大都較為分散，且較多的討論其融合的動因，而對其融合的基本功能、拓展功能以及融合的具體組織形式并未進(jìn)行深入的分析，本文則彌補(bǔ)了現(xiàn)有

5、研究的不足，較為深入系統(tǒng)的研究了鐵路產(chǎn)融結(jié)合的一系列相關(guān)問題。
　　 (2)嘗試性的提出了效益型融資機(jī)制的理論命題。通過對產(chǎn)融資本融合與鐵路產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)系機(jī)理的深入分析，鑒于鐵路建設(shè)與運(yùn)營需要巨額資金支持，效益型融資機(jī)制構(gòu)建的意義重大，其戰(zhàn)略意義在于提高鐵路產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張的可持續(xù)發(fā)展能力，包括鐵路產(chǎn)業(yè)資本的形成能力、結(jié)構(gòu)調(diào)整能力和科技創(chuàng)新能力的顯著提高。論文還從結(jié)構(gòu)化融資、資本市場籌資及政策性金融與商業(yè)性金融對接等方面對此作了實(shí)證分

6、析。
　　 (3)在國內(nèi)外相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，提出了鐵路產(chǎn)融資本融合的具體組織形式。論文認(rèn)為，在現(xiàn)在鐵道資金結(jié)算中心基礎(chǔ)上成立中鐵財(cái)務(wù)公司是實(shí)現(xiàn)鐵路產(chǎn)融資本融合初級組織形式的現(xiàn)實(shí)選擇。根據(jù)鐵路產(chǎn)融資本融合的發(fā)展規(guī)律，它的高級組織形式將是鐵路金融服務(wù)集團(tuán)，其性質(zhì)是一個(gè)多元化金融控股公司。它將以全過程、全方位的金融服務(wù)促進(jìn)鐵路產(chǎn)業(yè)資本的加速發(fā)展，加快資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，提高鐵路產(chǎn)業(yè)盈利能力。
　　 (4)創(chuàng)造性的鐵路產(chǎn)融資本

7、融合收益模型。鐵路產(chǎn)融資本融合收益模型的構(gòu)建，其實(shí)質(zhì)是兩種不同屬性資本收益的融合問題。一種是低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)業(yè)資本形態(tài)，另外一種是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融資本形態(tài)。兩種不同形態(tài)和屬性的資本結(jié)合，其關(guān)鍵在于融合度，即產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的組合問題，論文構(gòu)建鐵路產(chǎn)業(yè)資本收益模型，并借鑒金融資本收益模型，開拓性地構(gòu)建了鐵路產(chǎn)融資本融合收益模型。該模型不僅僅分析了各自資本(資產(chǎn))收益與風(fēng)險(xiǎn)的變動現(xiàn)象或波動規(guī)律，并全面考慮了金融資本(資產(chǎn))與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)