股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理關(guān)系之研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，公司治理已成為全球研究的熱點。股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的影響已被大家認(rèn)可。所謂股權(quán)結(jié)構(gòu)，就是各股票投資主體(包括自然人和法人)所持有股票的種類和數(shù)量在股票投資對象中的分布結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)了以財產(chǎn)所有權(quán)為基礎(chǔ)的各不同持股主體間的力量對比。具體包括：股東的類型及各類股東持股所占比例、股票的集中或分散程度，股東的穩(wěn)定性、高層管理者的持股比例等，它決定了股權(quán)集中度程度、大股東身份以及股東結(jié)構(gòu)，致使股東行使權(quán)利的效果和方式有較大區(qū)別，進

2、而對公司治理模式有較大影響。因此在研究公司治理的相關(guān)問題的時候，必須考慮公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
　　 這些年來，我國上市公司在快速發(fā)展的過程中出現(xiàn)了公司內(nèi)部人控制、國有股一股獨大等問題。這些問題的出現(xiàn)主要原因還在于我國大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理。我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征是股權(quán)高度集中，在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)中又有絕大多數(shù)的非流通股。這些是我國上市公司治理不完善的根源，也是我們要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)完善我國公司治理的主要問題。
　　

3、公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的涵義各有不同，學(xué)術(shù)界還未達成共識。但是股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理有正面的影響是被大家認(rèn)同的。由于英美、日德和東南亞等國家的經(jīng)濟、政治、文話背景各有不同，所以各國的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理模式的特點也有所不同。值得注意的是，在近些年來的發(fā)展過程中，各種公司治理模式都在不斷的改進，并呈現(xiàn)出融合的趨勢。
　　 我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有著國有股一股獨大、非流通股在公司總股本中的比重過大的特點。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，我國上市公司

4、股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況也影響制約了我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)與績效。我國公司治理出現(xiàn)了非流通股比例過高的問題、國有股東代表“缺位”和政府官員的行政干預(yù)等問題。
　　 研究發(fā)現(xiàn)建立相對集中的股權(quán)制衡模式是解決我國現(xiàn)階段公司治理問題、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇。具體可通過國有股減持、引進機構(gòu)投資者、發(fā)展法人股東、完善職工持股制度來改變我國上市公司中出現(xiàn)的“內(nèi)部人控制”、“大股東侵害小股東利益”等不良現(xiàn)象有所改變，從而發(fā)揮公司治理的最大效用，最終實現(xiàn)股