企業(yè)并購中非有形資產(chǎn)的價值研究.pdf

1、企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟發(fā)展的高級表現(xiàn)形式和資源配置手段，極大地促進了西方國家的經(jīng)濟發(fā)展，成就了大批超級企業(yè)。隨著我國經(jīng)濟改革的不斷深入和市場體制的逐步規(guī)范化，國內企業(yè)并購活動也迅速發(fā)展起來。在以信息和知識為基礎的經(jīng)濟時代，非有形資產(chǎn)經(jīng)濟效益的重要性日益突現(xiàn)，尤其在一些以非有形資產(chǎn)為戰(zhàn)略主導的行業(yè)。在并購中目標企業(yè)非有形資產(chǎn)的成交價格成為雙方所關注的問題，對目標企業(yè)的非有形資產(chǎn)價值進行合理評估，不僅有利于并購的順利進行，也成為企業(yè)獲得發(fā)展動

2、力的關鍵環(huán)節(jié)。
　　 本文研究目的主要是在對目標企業(yè)非有形資產(chǎn)價值進行定性研究的基礎上，合理運用評估方法對目標企業(yè)的非有形資產(chǎn)價值進行定量的評估。首先是回顧企業(yè)并購及價值評估的相關基礎理論，并界定非有形資產(chǎn)的內涵和外延。接著開始核心理論的介紹，先是分析傳統(tǒng)的價值評估方法對非有形資產(chǎn)的評估，其中包括對可確定的非有形資產(chǎn)和商譽的不同評估方法，并做了比較分析。然后探討了發(fā)展中的實物期權法對非有形資產(chǎn)價值評估的相關理論與基礎模型，并在討

3、論基礎模型的基礎上，結合企業(yè)并購的期權特性和非有形資產(chǎn)的期權特性，引申出修正的非有形資產(chǎn)的價值評估模型。本文最后一部分是案例分析，選取在04-09年發(fā)生并購的比較有代表性的汽車制造行業(yè)中的一個具體企業(yè)并購的案例，對企業(yè)的整體的非有形資產(chǎn)進行價值評估，結合企業(yè)非有形資產(chǎn)的特性，重點分析的是企業(yè)擁有主要非有形資產(chǎn)即專利技術的評估，對此運用傳統(tǒng)的收益法和實物期權法兩種方進行評估，并做比較分析。然后是運用割差法對企業(yè)并購的商譽進行價值評估，其中