我國(guó)建立信用評(píng)等制度之規(guī)劃與檢討

1、我國(guó)建立信用評(píng)等制度之規(guī)劃與檢討我國(guó)建立信用評(píng)等制度之規(guī)劃與檢討邱文昌邱文昌壹、前言壹、前言我國(guó)正積極發(fā)展成為亞太金融中心，金融市場(chǎng)之政策亦朝向自由化與國(guó)際化的方向邁進(jìn)。自由化、國(guó)際化的趨勢(shì)下，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)將面臨更強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)，致使其財(cái)務(wù)狀況與償債能力之變化加劇，而我國(guó)八十五年六月之前未建立信用評(píng)等制度，致國(guó)內(nèi)外金融企業(yè)界籌措資金所參考之信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)仍付之闕如，此為我國(guó)推動(dòng)亞太金融中心計(jì)畫(huà)之阻礙。國(guó)內(nèi)公司發(fā)行公司債之家數(shù)與數(shù)額，近年大幅

2、成長(zhǎng)，我國(guó)也正積極發(fā)展債券市場(chǎng)，而信用評(píng)等制度為不可或缺之一環(huán)。此外，票券市場(chǎng)之金融工具亦對(duì)信用評(píng)級(jí)有其殷切需求。近來(lái)金融機(jī)構(gòu)之舞弊、投資虧損等事故頻傳，更凸顯出金融機(jī)構(gòu)評(píng)等之重要性。以上所舉在在顯示建立我國(guó)信用評(píng)等制度之必要。至於政策之討論，可回溯自民國(guó)八十年全國(guó)金融會(huì)議中，有關(guān)建立國(guó)內(nèi)債券信用評(píng)等制度的可行性之提議。在我國(guó)積極發(fā)展成為亞太金融中心的前提下，就信用市場(chǎng)而言，若欲達(dá)到自由化的目標(biāo)，信用評(píng)等制度的建立誠(chéng)然不可或缺。本文之目

3、的即在藉由說(shuō)明信用評(píng)等制度意義、功能，信用評(píng)等之標(biāo)的、方法與程序，介紹國(guó)外評(píng)等制度等，並說(shuō)明我國(guó)信用評(píng)等制度之建立過(guò)程與提供建議，除作為政策參考外，亦使相關(guān)企業(yè)、機(jī)構(gòu)、投資者瞭解信用評(píng)等制度之意義，以協(xié)力推動(dòng)此一制度，提昇我國(guó)金融市場(chǎng)之運(yùn)作效率與健全性，達(dá)成我國(guó)成為亞太金融中心之目標(biāo)。貳、信用評(píng)等之意義與功能貳、信用評(píng)等之意義與功能一、信用評(píng)等之意義一、信用評(píng)等之意義信用評(píng)等(creditrating)乃指信用狀況或償債能力之評(píng)等，係運(yùn)

4、用統(tǒng)計(jì)的方法擬定評(píng)等或評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)，將受評(píng)等對(duì)象的各項(xiàng)信用屬性予以量化，再計(jì)算其評(píng)分與等級(jí)所得之評(píng)比，依評(píng)等等第判斷其信用品質(zhì)之良窳，提供予發(fā)行人、投資人與相關(guān)對(duì)象之用。一般提供此種資訊服務(wù)之公司即為信用評(píng)等公司。在美國(guó)，信用評(píng)等公司評(píng)等的重點(diǎn)大多為發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)管理能力、資產(chǎn)債分析管理能力、應(yīng)付景氣循環(huán)能力、獲利能力、競(jìng)爭(zhēng)情況、營(yíng)運(yùn)趨勢(shì)及籌集資金之無(wú)能力負(fù)擔(dān)如此高的徵信成本，評(píng)等機(jī)構(gòu)以其專(zhuān)業(yè)分析所作之評(píng)等資訊，可供專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、授信機(jī)構(gòu)

5、或一般投資人使用，整體而言，取得資訊的成本相對(duì)降低，可節(jié)省社會(huì)資源。(四)投資人的資金能更合理運(yùn)用：機(jī)構(gòu)投資人若投資於風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的債務(wù)證券而遭致?lián)p失，易引起投資人以投資基金管理不當(dāng)為由而要求損害賠償，若依信用評(píng)等的結(jié)果選擇購(gòu)買(mǎi)等級(jí)較高的債務(wù)證券，除可增加投資的安全性，並可避免缺乏認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生糾紛。而投資人亦能合理分配投資資金，作最大報(bào)酬之投資。(五)降低發(fā)行成本：債務(wù)證券評(píng)等資訊公開(kāi)的情況之下，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較佳、償債能力較強(qiáng)、信用風(fēng)險(xiǎn)較低的

6、發(fā)行者，可取得較高的信用評(píng)等等級(jí)，因此可以較佳的條件或較低的利率發(fā)行，以取得較低成本的資金。(六)監(jiān)督經(jīng)理人的行為：公司經(jīng)理人常與股東、投資人與債權(quán)人的利益相衝突，而信用機(jī)構(gòu)所評(píng)等的等級(jí)，可提供投資人觀(guān)察經(jīng)理人是否善盡管理人責(zé)任的一項(xiàng)參考指標(biāo)。可適度降低花費(fèi)於監(jiān)督、查核經(jīng)理人之成本，減少財(cái)務(wù)管理上所謂「代理問(wèn)題」之產(chǎn)生，而使股東財(cái)富最大化。(七)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：由於評(píng)等資訊的流通，可減少各界蒐集資訊成本，進(jìn)而可促進(jìn)金融市場(chǎng)的健全發(fā)展，使

7、社會(huì)資源的分配更有效率，對(duì)於經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有實(shí)質(zhì)上的助益。(八)教育宣導(dǎo)投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知：經(jīng)由信用評(píng)等資訊之發(fā)布，投資人可經(jīng)由宣導(dǎo)教育過(guò)程，進(jìn)一步增加對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。就投資人投資觀(guān)念的導(dǎo)正，正確投資知識(shí)之灌輸有正面助益。(九)促使企業(yè)改善體質(zhì)：由於評(píng)等之過(guò)程，須對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等各層面作全面性之評(píng)估，能促使企業(yè)注意其制度上缺失與應(yīng)加以改善之問(wèn)題，可有效促使企業(yè)改善其體質(zhì)。另為維持或提昇其評(píng)等，更使企業(yè)不斷持續(xù)作改善之工作，可提